“雙11”激戰(zhàn)正酣，各大電商平臺喜報頻傳，訂單紛紛創(chuàng)下歷史新高，不過網(wǎng)友卻稱這是史上最慘“雙11”；此外，創(chuàng)業(yè)板注冊制來，第一家被否公司誕生，都發(fā)生了什么？

　　//  A股大小指數(shù)分化  //

　　周三(11月11日)，滬深三大指數(shù)弱勢調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指全天單邊下行，滬指表現(xiàn)較強，兩市個股普跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.53%，深證成指跌1.95%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.31%，創(chuàng)兩個月最大單日跌幅；萬得全A跌1.28%。

(圖片來源：Wind金融終端App)

　　//  港股科網(wǎng)股大打“折扣”  //

　　雖然“雙11”捷報頻傳，但是在昨天，各大科網(wǎng)巨頭卻多數(shù)折戟。

　　這輪“打折”力度有多大？

　　恒生科技指數(shù)成分股中，電商巨頭阿里巴巴大跌9.80%，相當(dāng)于A股市場主板股票的一個“跌停板”。

　　而在10月27日，阿里巴巴剛錄得319港元的新高，現(xiàn)已回落至248.4港元。

　　另一大電商巨頭京東集團的港股，在11月9日探至365.2港元的新高，現(xiàn)股價300港元，10日跌去8.78%，11日跌去9.20%，兩天合計跌去超17%！

　　港股科技股中另一大明星股美團，在11月9日股價盤中高達338港元，總市值盤中一度超工商銀行，現(xiàn)股價已跌回271港元，這兩天一共跌去了近20%！

　　也正因此，恒生科技指數(shù)跌6.23%，兩個交易日的時間大跌超過11%。

港股科網(wǎng)股“打折”清單

　　此次科技巨頭普跌，被認(rèn)為與11月10日早間，國家市場監(jiān)管總局公布的《關(guān)于平臺經(jīng)濟領(lǐng)域的反壟斷指南(征求意見稿)》有關(guān)。

　　為預(yù)防和制止平臺經(jīng)濟領(lǐng)域壟斷行為，引導(dǎo)平臺經(jīng)濟領(lǐng)域經(jīng)營者依法合規(guī)經(jīng)營，促進線上經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，市場監(jiān)管總局起草了征求意見稿，向社會公開征求意見。根據(jù)意見，平臺二選一、大數(shù)據(jù)殺熟或被認(rèn)定壟斷！

　　在征求意見稿中，明確了一系列濫用市場支配地位的行為，包括以不公平的高價銷售商品或者以不公平的低價購買商品、以低于成本的價格銷售商品、無正當(dāng)理由拒絕與交易相對人進行交易、無正當(dāng)理由對交易相對人進行限定交易、無正當(dāng)理由實施搭售或者附加不合理交易條件、無正當(dāng)理由對交易條件相同的交易相對人實施差別待遇等。

　　其中，在判定是否構(gòu)成限定交易時，征求意見稿明確了四大因素，首要的便是“要求交易相對人在競爭性平臺間進行‘二選一’或者其他具有相同效果的行為”。

　　此前在征求意見稿公布之前，11月6日，市場監(jiān)管總局、中央網(wǎng)信辦、稅務(wù)總局三部門聯(lián)合召開規(guī)范線上經(jīng)濟秩序行政指導(dǎo)會，邀請京東、美團、阿里巴巴、字節(jié)跳動、滴滴、快手、拼多多、58同城、奇虎360、騰訊、蘇寧、攜程、唯品會等27家主要互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)代表參加會議。

　　//  多只前期熱門股下跌  //

　　而昨天的A股盤面，也發(fā)生了重大變化。半導(dǎo)體及元件概念重挫居前，近期極具人氣的新能源車板塊跌幅緊隨其后，生物科技、軟件、發(fā)電設(shè)備、通信設(shè)備等熱門板塊跌幅靠前。

(圖片來源：Wind金融終端App)

　　新能源汽車股大幅回調(diào)，比亞迪盤股價尾盤逼近跌停，全天成交額超130億元。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，北上資金通過深股通渠道賣出近12億元并買入8.8億元，合計凈賣出3.2億元。

(圖片來源：Wind金融終端App)

//  北上資金提前部署順周期品種  //

　　另一個有意思的現(xiàn)象是，在半導(dǎo)體、新能源汽車等熱門板塊步入調(diào)整階段的同時，前期滯漲的傳統(tǒng)周期類行業(yè)卻開始異動。

　　年內(nèi)表現(xiàn)最弱的采掘、房地產(chǎn)、銀行逆勢上漲，此外，工程機械、建筑材料、鋼鐵等傳統(tǒng)周期行業(yè)紛紛上揚。

(圖片來源：Wind金融終端App)

　　實際上，周期板塊近期已經(jīng)有不少個股走出強勢行情。周三華峰鋁業(yè)再度漲停收獲三連板?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601609/" target="_blank" title="金田銅業(yè)(601609)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >金田銅業(yè)(601609)、股吧】、章源鎢業(yè)等有色冶煉加工概念個股紛紛拉升。

　　對于低估值傳統(tǒng)順周期行業(yè)，北上資金近期也在積極增持中。

　　從北上資金持股數(shù)量來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份以來，有10個行業(yè)持股數(shù)量占比上升，分別為鋼鐵、非銀金融、電子、有色金屬、采掘、交通運輸、化工、銀行、休閑服務(wù)、紡織服裝，主要集中于傳統(tǒng)順周期行業(yè)。汽車、商業(yè)貿(mào)易、傳媒、家用電器、醫(yī)藥生物等行業(yè)持股占比出現(xiàn)下降。

　　從具體公司來看，以寶鋼股份為例，今年11月初時，北上資金對其的持倉數(shù)量為99958萬股，到了11月10日，持股數(shù)量上升至108728萬股，期間凈增持8770萬股。北上資金的看好與公司的基本面良好相關(guān)，三季報數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度寶鋼股份凈利潤53.1億元，環(huán)比二季度增幅51%。

　　類似的還有包鋼股份、新鋼股份，以及有色金屬行業(yè)的【銅陵有色(000630)、股吧】等，從近期北上資金的操作情況看，它們也被明顯增持。

　　市場人士表示，臨近年底，流動性問題一直是A股市場一個非常重要的影響因素。一方面，各大機構(gòu)已表現(xiàn)出相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，更多的傾向于收益兌現(xiàn)，進入防守準(zhǔn)備，這一點從前期漲幅較大的消費、醫(yī)藥、計算機等板塊開始集體調(diào)整，而低估值或前期滯漲的行業(yè)如有色金屬、鋼鐵、建材、采掘等板塊開始補漲即有所體現(xiàn)。

//  創(chuàng)業(yè)板注冊制來第一家被否公司誕生  //

　　11月11日晚間，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站公布創(chuàng)業(yè)板上市委2020年第44次審議會議結(jié)果公告，江蘇網(wǎng)進科技股份有限公司首發(fā)申請的審議結(jié)果為不符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，這是創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來首現(xiàn)IPO申請被否的情況。

　　在上市委審議會議上，上市委對網(wǎng)進科技主要提出了三點問題，其中要求公司結(jié)合黃玉龍、張亞娟和潘成華之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及其資金往來和納稅情況等說明實際控制人的認(rèn)定理由是否充分，實際控制人所持發(fā)行人的股份權(quán)屬是否清晰，是否符合《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第十二條的有關(guān)規(guī)定。

　　此外，網(wǎng)進科技的第一大股東文商旅集團持股比例超過三分之一，并有兩名來自文商旅集團的人員擔(dān)任董事，其中一名擔(dān)任公司董事長。文商旅集團為昆山市國有獨資企業(yè)，報告期公司90%以上銷售收入來源于昆山市智慧城市建設(shè)。對此，上市委要求網(wǎng)進科技說明文商旅集團被認(rèn)定為對公司既無控制權(quán)，也無重大影響，僅作為財務(wù)投資人的理由是否充分。

　　最后，上市委還要求網(wǎng)進科技說明報告期內(nèi)公司長期應(yīng)收款未計提減值準(zhǔn)備是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則。

　　//  創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO強勁  //

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市以來， 已經(jīng)有44只新股上市交易，其首發(fā)募資已達530.6億元。同期A股市場一共上市了129只，IPO融資1400.46億。而創(chuàng)業(yè)板無論是數(shù)量上還是融資規(guī)模上都遙遙領(lǐng)先其他板塊。

　　前期創(chuàng)業(yè)板IPO無一被否慣例被打破，可見伴隨著注冊制不斷成熟，創(chuàng)業(yè)板上市速度和質(zhì)量開始齊頭并進。

　　//  機構(gòu)看好經(jīng)濟復(fù)蘇順周期  //

　　天風(fēng)證券此前發(fā)布研報表示，資金面上看，對當(dāng)前外資流入情況保持樂觀，主要因為人民幣匯率近幾個月持續(xù)保持強勢，同時國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇程度良好。但年關(guān)將近，流動性趨于收緊，一些估值較高的個股短時間看存在壓力，尤其是消費科技熱門板塊的龍頭公司盡管股價近一個月有所回調(diào)，但部分仍舊透支業(yè)績預(yù)期，所以當(dāng)前選股尤其重視安全邊際。除了今年以來持續(xù)看好的順周期成長例如建材、物流外，部分看好中國數(shù)字經(jīng)濟不斷發(fā)展下，受益最直接的消費服務(wù)業(yè)，關(guān)注其背后因數(shù)字化而庫存改善、高效營銷、激發(fā)新需求的機會。

　　開源證券認(rèn)為，宏觀狀態(tài)的切換讓市場風(fēng)格切換于7月預(yù)演，于8月確立，9月開始深化。然而9月以來投資者再次出現(xiàn)對經(jīng)濟的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂基于的是投資者認(rèn)為我國的貨幣—信用基于自上而下的體系，經(jīng)濟修復(fù)取決于政策對于經(jīng)濟的調(diào)控力度。

　　當(dāng)下我們確實看到了基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈動能的減弱，但是同時也看到了消費、制造業(yè)投資的回暖和出口鏈條等更順周期的改善。這種變化意義重大，市場失去的是未來預(yù)期確定悲觀的逆周期調(diào)節(jié)政策帶來的經(jīng)濟改善，卻換來的是更強持續(xù)性預(yù)期的經(jīng)濟自身修復(fù)的可能性，這對于股票資產(chǎn)無疑是友好的。7月預(yù)演、8月確認(rèn)并于9月以來不斷深化的風(fēng)格切換正在進一步展開，順周期的機遇正在進一步向更廣維度發(fā)展。如果投資者相信人類走出疫情的必然性，相信經(jīng)濟復(fù)蘇的方向，則需要理解全球風(fēng)格切換將會因為疫情控制的不同步而相繼出現(xiàn)并形成共振，當(dāng)下應(yīng)為更深化的風(fēng)格切換布局：復(fù)蘇正深入推進，周期價值板塊進入彈性區(qū)間(銀行、房地產(chǎn)、煤炭、保險)；行業(yè)景氣度在復(fù)蘇中上行的：化工(大煉化、鈦白粉等)、工程機械、汽車、家電。

　　新時代證券認(rèn)為，2020年是牛市，而牛市中估值的抬升是必然的，特別是考慮到過去2個季度，已經(jīng)從兩融、基金發(fā)行、居民開戶等數(shù)據(jù)看到了增量資金的趨勢，估值抬升的必然性就更高了。從各大類板塊來看，消費、成長的估值抬升已經(jīng)持續(xù)了2年了，周期股在部分周期龍頭的帶領(lǐng)下估值也有所抬升，而金融股估值抬升幅度依然很小，這不符合牛市的大格局，未來可能會修復(fù)。