在12月初一舉創(chuàng)下年內(nèi)新高后，上證綜指自上周以來意外持續(xù)震蕩走軟，僅在今天(12月14日)迎來小幅反彈。

　　多家第三方機(jī)構(gòu)的倉位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，前期私募、公募、散戶的整體倉位水平均持續(xù)高企，或成為本輪A股“先上后下”、持續(xù)回調(diào)的最大導(dǎo)火索。

　　私募倉位創(chuàng)年內(nèi)新高

　　國內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)今天發(fā)布的最新股票私募倉位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日(由于信披合規(guī)等原因，私募產(chǎn)品凈值及倉位測(cè)算數(shù)據(jù)顯著滯后于公募產(chǎn)品)，國內(nèi)股票私募平均倉位水平為79.56%，環(huán)比前一周加倉了0.35個(gè)百分點(diǎn)，并一舉創(chuàng)出年內(nèi)新高。具體來看，有逾六成(61.37%)的股票私募倉位超過8成水平，僅12.17%的股票私募倉位在半倉(5成)以下。    　　從不同規(guī)模股票私募倉位情況來看，12月4日當(dāng)周，二十億級(jí)規(guī)模的私募加倉力度最大，環(huán)比加倉了1.02個(gè)百分點(diǎn)，其平均倉位升至78.42%；百億私募平均倉位最高，環(huán)比加倉了0.77個(gè)百分點(diǎn)升至85.46%，連續(xù)9周走高。

　　有接近七成(67.11%)的百億私募倉位超過8成?？v向?qū)Ρ葋砜矗瑖鴥?nèi)股票私募平均倉位水平自10月以來，已連續(xù)數(shù)周震蕩走高。    來源：私募排排網(wǎng)

　　公募倉位同步顯著抬升

　　在近期國內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)平均倉位水平持續(xù)拉高的同時(shí)，公募行業(yè)的股票倉位水平也在近幾周顯著抬升。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月30日至12月4日當(dāng)周，國內(nèi)偏股型公募基金整體加倉幅度達(dá)2.60個(gè)百分點(diǎn)，截至12月4日當(dāng)周的平均倉位為71.70%，刷新年內(nèi)最高水平。其中，股票型基金倉位上升2.61個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉位上升2.60個(gè)百分點(diǎn)，截至12月4日收盤時(shí)的平均倉位分別為90.24%和69.23%。

　　12月4日當(dāng)周公募偏股型基金倉位情況    　　值得注意的是，即使在今年7月初A股市場(chǎng)出現(xiàn)放量井噴時(shí)，公募偏股型基金平均倉位水平也未能超過七成。相關(guān)倉位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月4日與7月11日當(dāng)周，公募偏股型基金平均倉位水平分別為69.98%和69.89%。

　　展望后市仍偏積極

　　隨著股指的持續(xù)震蕩回調(diào)，私募對(duì)于市場(chǎng)的短期多空研判卻依舊偏樂觀。在資產(chǎn)偏好上，整體再度偏向于成長風(fēng)格。

　　磐耀資產(chǎn)分析表示，在近期外資資金持續(xù)顯著凈流入的背景下，上周以來市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，很大程度上是由于部分機(jī)構(gòu)獲利資金的止盈。具體來看，市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)投資者今年收益頗豐，隨著年底臨近，機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層面可能更偏向于保住全年戰(zhàn)果。

　　需要指出的是，目前市場(chǎng)政策面繼續(xù)趨于中性，明年年初市場(chǎng)的春燥行情依然值得期待。在此背景下，投資者應(yīng)當(dāng)敢于積極逆向布局具備業(yè)績較好成長能力的優(yōu)質(zhì)板塊和個(gè)股。

　　鴻道投資認(rèn)為，展望后市，雖然信用擴(kuò)張周期可能見頂回落，考慮到明年年初銀行將重新加大基金銷售與信貸發(fā)放的力度，未來三個(gè)月股市流動(dòng)性會(huì)對(duì)于市場(chǎng)多頭都處于有利和正面的時(shí)間窗口。此外，結(jié)合外部環(huán)境來看，明年歐美有望逐步約束大規(guī)模財(cái)政刺激帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)，A股市場(chǎng)的投資重心也將重新轉(zhuǎn)向成長股。

　　于翼資產(chǎn)指出，本輪企業(yè)盈利韌性強(qiáng)于宏觀韌性，同時(shí)估值和政策利好邏輯仍在。在經(jīng)過一輪較為持續(xù)的調(diào)整之后，對(duì)于A股后期表現(xiàn)無需悲觀，后期仍有望維持橫盤震蕩上行的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。從結(jié)構(gòu)來看，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展從“投資驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的背景下，短期科技板塊在景氣度見底之后，或?qū)⒂瓉硇乱惠喒乐堤嵘星椤?/p>