南下資金年初至今出盡風頭，幾乎每天都在刷新單日資金流向歷史記錄。

　　本周，南下資金更是勢頭迅猛如烈火烹油，僅僅兩個交易日南下資金凈買入港股495.63億港元。

　　年初至今，南下資金凈買入港股達到1852.93億港元，最近6個月則達到4995.97億港元，秒殺同期的北上資金凈流入額。

　　內(nèi)地資金大舉南下，港交所持續(xù)大漲，港股“一日入?！?。恒生指數(shù)本周二收漲2.7%，恒生科技指數(shù)漲2.84%，大市放量成交超3000億港元。跟蹤港股標的的ETF今日一度出現(xiàn)“漲停潮”。

　　// 公募基金南下?lián)寠Z定價權 //

　　Wind 在之前的文章中寫道，南下資金基本由公募基金主導，偏愛新經(jīng)濟，比如騰訊控股、中芯國際和美團等。

　　本月前兩周，已有27只偏股基金合計發(fā)行規(guī)模2085億元。

　　一般情況下，公募基金在3個月的時間完成建倉。目前，南下資金搶籌港股火熱情況看，部分公募基金已經(jīng)搶跑。

　　本周起至2月初，排期等待發(fā)行的主動偏股類基金共50只，其中有30只公布了募集上限，平均上限為76億，預計1月發(fā)行規(guī)模有望達到近5000億元，創(chuàng)下歷史新高，預計南向資金還會持續(xù)流入港股。

　　國盛證券認為，南下資金正在改變港股，搶奪港股的定價權。

　　2020年港股通參與的交易已占到港股市場總成交額18%左右?？紤]到交易的雙向性，即占港股總成交額的9%。

　　同時，假設2020年港股通以外的內(nèi)資成交占比維持6%不變，則2020年來自中國內(nèi)地的資金占港股市場總成交金額的比重已提升至15%左右，占港股外地資金比重的1/3以上。

　　// 港股火熱，但不是黃金遍地 //

　　中國內(nèi)地知名的科技公司和互聯(lián)網(wǎng)公司先后在港交所上市，港股對于內(nèi)地投資者具有極大的吸引力。但港股并不是一個可以“躺贏”之地。

　　A股今年以來的嚴重極致風格讓諸多投資者，特別是散戶感到不適，港股的二級分化更加嚴重。2020年，港股整體漲幅明顯落后于其他市場：恒生指數(shù)全年下跌近4%，恒生科技指數(shù)全年大漲76%。

　　港股中股價低于1港元的股票超過1200多只，占全部港股比例約50%。股價低于0.1港元的個股也有數(shù)百只，可謂仙股遍地。

　　2020年，港股中常常出現(xiàn)個股閃崩，跌幅超過60%的事件，比如香港金融集團、博華太平洋等等。

　　另外，通過ETF 投資港股的投資者也需要特別注意。因為，部分ETF沒有開放申購，市場價格與其基金凈值之間產(chǎn)生背離，出現(xiàn)溢價交易。

　　// 2015年南下也曾風靡一時 //

　　6年前的2015年1月19日，港股通額度使用率穩(wěn)中有升，滬股通則連續(xù)出現(xiàn)凈賣出局面，資金開始出現(xiàn)“棄 A 買 H”的跡象。

　　當時的港股同現(xiàn)在情況相似，由于自身的內(nèi)部風險事件，導致恒生指數(shù)漲幅落后于全球主要股市，估值優(yōu)勢漸顯。當時多家機構(gòu)如現(xiàn)在一般，認為在美股和A股的帶動下，港股估值有望逐步抬升。

　　2015年的資金南下熱情同樣由機構(gòu)主導。

　　從2015年1月19日開始，五只已經(jīng)上市的跨境etf可以T+0交易。從成交規(guī)模來看，過去一個月的成交額基本均在1億元以下，實施T+0以后，港股的ETF品種成交活躍度和產(chǎn)品規(guī)模均有一定提升。易方達恒生H股ETF上周五成交量暴增，溢價率上升至10.21%的水平。

　　2015年3月27日公布的《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，允許公募資金投入香港主板，繼而中國保監(jiān)會允許保險資金進入香港創(chuàng)業(yè)板，內(nèi)地資金投資港股迎來第一個小高峰。

　　// 一季度買什么，機構(gòu)吵翻了 //

　　1月19日，全球持有茅臺股份數(shù)最多的基金減持茅臺的消息刷屏，茅臺股價也在這一天下跌，白酒概念也全天不振。

　　中證網(wǎng)報道，1月19日，美國資管巨頭資本集團官網(wǎng)消息，截至2020年底，資管集團旗下的美洲基金-歐洲亞太成長基金(American Funds——Europacific Growth Fund)持有貴州茅臺7161704股，較三季度末的7611804股，減少5.9%。這只基金是目前全球持有貴州茅臺股份數(shù)最多的基金。

　　資本集團旗下另一只持有較多貴州茅臺股份的基金，美洲基金——新世界基金(American Funds- New World Fund)期間也小幅減持了茅臺。這只基金2020年底持有貴州茅臺2531184股，較三季度末減少0.55%。

　　以白酒為代表的A股大藍籌，并沒有被所有機構(gòu)拋棄。

　　泰君安證券研究所所長黃燕銘最近表示，“在全球經(jīng)濟以及中國經(jīng)濟仍處于高度不確定的環(huán)境之下，投資者的風險偏好始終處于較低的下半段，而難以進入較高的上半段。這就好比風只吹一樓至五樓的居民，吹不到六樓到十樓的住戶，由此投資者的選股偏好于風險低、確定性高的績優(yōu)藍籌股?！?/p>

　　他還補充稱，“流動性預期的邊際改善，風只吹在藍籌股，而白酒恰恰是全市場風險度最低的板塊?！?/p>

　　太平洋證券稱，當前春季行情仍在演繹，在結(jié)構(gòu)性牛市的背景下，擇券趨同的勢頭未改，基本面優(yōu)質(zhì)的抱團票尚無瓦解的動力，調(diào)整仍是買入良機但需控制倉位。熱門賽道的優(yōu)質(zhì)二線個券亦可重點關注，而缺乏基本面的低價券仍需避開。

　　關于后市投資機會，機構(gòu)觀點分歧也較大。

　　銀河證券認為，出口鏈超預期投資機會。

　　該機構(gòu)稱，海外疫情的復雜性和持續(xù)性可能被低估：海外疫情的擴散延長中國出口鏈的投資機會。一方面疫情未受控制的國家仍處前疫情時期，對疫情相關物資如疫苗、醫(yī)用手套仍有巨大的需求缺口。中國公司擴張份額，填補海外供給缺口。

　　另外，中國部分出口優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)將獲得長期出口份額的提升，在海外疫情修復后仍將保持較高的市占率。具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)如化工、機械、汽車、電子、家電等及其細分領域?qū)⒁虼双@得全球競爭力提升。

　　中信證券則認為科技有望領漲一季度。

　　該機構(gòu)表示，源于基本面、估值、流動性等核心因素的綜合考量，看好國內(nèi)科技板塊一季度投資機會，首選港股市場。

　　粵開證券則表示，春季躁動應該業(yè)績金融兩手抓。

　　該機構(gòu)稱，仍舊看好春季躁動行情，未來市場大概率持續(xù)上漲。板塊選擇方面，目前在年報預披露階段，關注預喜率較高的科創(chuàng)板、中小板的相關標的，以及大金融中的保險、銀行等板塊，后續(xù)若大金融板塊再度發(fā)力上攻，有望進一步推升行情上漲。