每日主題策略討論，互聯(lián)網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢(shì)，提前為您把脈A股。　　　　華鑫證券：新能源汽車概念經(jīng)歷約3個(gè)月大幅調(diào)整部分龍頭企業(yè)處于嚴(yán)重超跌的狀態(tài)

　　展望年初至今，新能源汽車銷量持續(xù)上行，不斷符合或超市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)基本面的強(qiáng)韌性。受市場(chǎng)悲觀情緒影響，新能源汽車概念經(jīng)歷約3個(gè)月大幅調(diào)整，呈現(xiàn)與基本面嚴(yán)重背離狀態(tài)。究其主因，系市場(chǎng)擔(dān)心未來新能源汽車需求增速下降后帶來業(yè)績(jī)與估值雙殺。當(dāng)下板塊估值已處于歷史區(qū)間的底部狀態(tài)，部分龍頭企業(yè)處于嚴(yán)重超跌的狀態(tài)。

　　我們認(rèn)為，短期板塊或仍處于底部震蕩蓄勢(shì)階段，多細(xì)分龍頭性價(jià)比凸顯，體現(xiàn)出較好的中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。主賽道產(chǎn)業(yè)鏈中，我們?nèi)允淄其囯姵?，建議重點(diǎn)關(guān)注上游鋰、三元正極及前驅(qū)體、隔膜等細(xì)分環(huán)節(jié)。

　　重視“新技術(shù)”的布局機(jī)會(huì)：隨著電動(dòng)化縱深演進(jìn)，滲透率持續(xù)攀升，產(chǎn)業(yè)逐步推進(jìn)至成長(zhǎng)中期，未來電動(dòng)化體現(xiàn)出較強(qiáng)α屬性，β趨弱?；诖耍覀冋J(rèn)為，在新能源汽車成長(zhǎng)行業(yè)中尋找未來具有相對(duì)β屬性的新技術(shù)。

　　例如1)整車環(huán)節(jié)：智能化處于行業(yè)成長(zhǎng)初期，逐步邁向智能電動(dòng)化的新階段，智能駕駛、智能座艙、高壓快充等方向?qū)⒊掷m(xù)存溢價(jià)。2)電池環(huán)節(jié)：4580電池、麒麟電池等技術(shù)的升級(jí)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與估值雙升。同時(shí)在碳酸鋰價(jià)格高企將驅(qū)動(dòng)下，鈉電池、釩電池以及遠(yuǎn)期燃料電池的產(chǎn)業(yè)鏈的高速推進(jìn)，未來滲透率有望快速提升。3)材料端：重點(diǎn)關(guān)注復(fù)合銅箔，SiC，高壓/高速線束，PVP分散劑、LiTFSI電池輔材等環(huán)節(jié)的布局機(jī)會(huì)。

　　太平洋證券：新能源已從整體性行情進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情！關(guān)注儲(chǔ)能、新技術(shù)、海上風(fēng)電

　　新能源已從整體性行情進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情，需要預(yù)期低的時(shí)候布局后面的重點(diǎn)板塊：儲(chǔ)能(重視鈉電池的突破)、新技術(shù)(重視光伏電池新技術(shù))、海上風(fēng)電等。

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈重核心觀點(diǎn)：1)供需緊張+新技術(shù)突破，光伏電池環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的盈利有望持續(xù)超預(yù)期。2)短期光伏電池TOPCon仍是重點(diǎn)，10月加大重視BC系列。3)后周期方向：EVA樹脂供應(yīng)偏緊、POE樹脂供應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)入短缺期，看好供應(yīng)鏈管理能力強(qiáng)的企業(yè)。

　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈重核心觀點(diǎn)：調(diào)整中加大海風(fēng)的布局：1)汕頭謀劃推動(dòng)60GW海上風(fēng)電開發(fā)，打造新能源全產(chǎn)業(yè)鏈集群，市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開。2)天津首個(gè)“雙十”海風(fēng)項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)，深遠(yuǎn)海風(fēng)電開發(fā)進(jìn)程正在加速。

　　電動(dòng)車與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：1)全球電動(dòng)車9月數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，核心成長(zhǎng)逐步到了布局時(shí)間點(diǎn)：寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、恩捷股份、璞泰來等。2)碳酸鋰價(jià)格高點(diǎn)滯后硅料半年左右，還有一波上升趨勢(shì)。3)長(zhǎng)期布局中國(guó)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先技術(shù)：鈉電池(從0到1的產(chǎn)能釋放有望持續(xù)落地)、46體系等。

　　東方證券：股價(jià)短期調(diào)整后！鋰電中游板塊當(dāng)前估值已完全能匹配明年增速

　　新能源車銷量持續(xù)景氣，市場(chǎng)主要分歧在于明年銷量增速。其中比亞迪9月銷量21.1萬(wàn)輛，環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)15%；埃安9月首次突破了3萬(wàn)輛，環(huán)比上漲11%；理想和蔚來銷量回歸到萬(wàn)輛以上，環(huán)比均有所上漲。進(jìn)入四季度國(guó)內(nèi)單月銷量將突破70萬(wàn)輛，前三季度450萬(wàn)輛，四季度超200萬(wàn)輛，全年達(dá)到650-700萬(wàn)輛；但大家擔(dān)憂仍在一季度(一季度銷量奠定明年是否高增)，擔(dān)心一季度環(huán)比大幅下滑，因此市場(chǎng)持等待態(tài)度。

　　鋰電中游板塊前期市場(chǎng)擔(dān)憂明年增速，但股價(jià)短期調(diào)整后當(dāng)前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司業(yè)績(jī)確定性高、技術(shù)變化(催化)多，當(dāng)前配置角度具有較高賠率和性價(jià)比；方向上建議關(guān)注兩條主線，一是高業(yè)績(jī)確定性、低估值的材料頭部公司，二是關(guān)注有邊際變化、隱含估值較低的公司。綜上，建議關(guān)注寧德時(shí)代、鵬輝能源、當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)、恩捷股份等。

　　中信證券：光伏高景氣度維持風(fēng)電需求有望逐步改善

　　光伏：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求邊際改善，我們可以從光伏組件的排產(chǎn)和雙玻組件的占比中獲得證據(jù)，進(jìn)入9月份雙玻組件的占比有明顯的提升，10月份這個(gè)趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望達(dá)到90GW，海外需求保持旺盛，在俄烏沖突的局勢(shì)下，光伏是較快的解決能源短缺的辦法，我們預(yù)計(jì)2022年全球新增光伏裝機(jī)有望超過250GW；產(chǎn)業(yè)鏈上，各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張繼續(xù)，但供需相對(duì)緊張的環(huán)節(jié)價(jià)格比較強(qiáng)勢(shì)甚至有所漲價(jià)，比如硅料和電池，其中電池的價(jià)格有所上漲；技術(shù)上，龍頭廠商積極推動(dòng)TOPCon電池產(chǎn)能的擴(kuò)張，推進(jìn)硅片的薄片化進(jìn)展，通過技術(shù)的進(jìn)步來提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，也帶動(dòng)設(shè)備和材料的變化，比如電池設(shè)備和金剛線等；而隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張和技術(shù)的進(jìn)步，高純石英砂和POE粒子供應(yīng)成為行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，高純石英砂的短缺預(yù)計(jì)將會(huì)帶來合成石英應(yīng)用的推進(jìn)；逆變器隨著光伏的增長(zhǎng)和儲(chǔ)能的加速依然保持較高的景氣度。建議重點(diǎn)關(guān)注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。

　　風(fēng)電：三季度風(fēng)機(jī)出貨不及預(yù)期，我們認(rèn)為主要系受到項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏和部分零部件供應(yīng)不足的影響，預(yù)計(jì)后續(xù)將隨著產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善和部分軸承等零部件國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)而逐步改善。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級(jí)、大基地項(xiàng)目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價(jià)，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來快速回升，陸上風(fēng)電設(shè)施開發(fā)商的收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)全年整體陸風(fēng)裝機(jī)量有望達(dá)50GW；2022年以來陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，1-9月國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量超80GW，我們預(yù)計(jì)全年招標(biāo)有望接近100GW，為后續(xù)新增裝機(jī)提供了豐厚的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。在國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級(jí)、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)大幅提升的背景下，預(yù)計(jì)2022年風(fēng)機(jī)出口規(guī)模有望加速增長(zhǎng)。另外，風(fēng)機(jī)價(jià)格下降的大背景下，我們建議關(guān)注風(fēng)機(jī)降本產(chǎn)業(yè)鏈，其中包括部分零部件國(guó)產(chǎn)化率的提升，新材料和新技術(shù)的應(yīng)用，因?yàn)榻当驹黾拥牧悴考取?/p>

　　中國(guó)銀河證券：2022年電動(dòng)車維持高景氣度從而拉動(dòng)鋰電池需求

　　從短期博弈角度來看，1)鋰電：2022年電動(dòng)車維持高景氣度從而拉動(dòng)鋰電池需求。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價(jià)格博弈以及利潤(rùn)分配需要持續(xù)關(guān)注。推薦電池龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)等；材料環(huán)節(jié)把握2條主線：海外拓展新客戶，推薦當(dāng)升科技、中偉股份、貝特瑞等；供需偏緊議價(jià)能力強(qiáng)，推薦恩捷股份、天奈科技、【德方納米(300769)、股吧】、杉杉股份、中科電氣等；

　　2)風(fēng)電：招標(biāo)量創(chuàng)新高，推薦明陽(yáng)智能、東方電纜、大金重工等；3)光伏：地緣政治以及大宗商品漲價(jià)，新能源價(jià)值凸顯。硅料下跌周期即將開啟，電池環(huán)節(jié)有望成為最大受益方。組件價(jià)格實(shí)現(xiàn)下移將觸發(fā)增量需求，利好全行業(yè)。建議把握“新技術(shù)、逆變器、輔材”3條主線，推薦隆基綠能、【晶澳科技(002459)、股吧】、陽(yáng)光電源、晶科能源、通威股份、中信博等。

　　從長(zhǎng)期價(jià)值角度來看，1)儲(chǔ)能：能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一環(huán)，推薦派能科技、【禾邁股份(688032)、股吧】等；2)電網(wǎng)：“穩(wěn)增長(zhǎng)”拉動(dòng)電力新基建，電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型將深度擁抱新技術(shù)、新模式。關(guān)注信息化自動(dòng)化領(lǐng)域龍頭國(guó)電南瑞、許繼電氣等。

　　華西證券：歐洲市場(chǎng)高電價(jià)推動(dòng)戶用儲(chǔ)能快速增長(zhǎng)儲(chǔ)能市場(chǎng)空間有望超預(yù)期

　　我們認(rèn)為，全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，風(fēng)電、光伏裝機(jī)量規(guī)模不斷擴(kuò)大帶來儲(chǔ)能領(lǐng)域景氣度攀升，歐洲市場(chǎng)高電價(jià)推動(dòng)戶用儲(chǔ)能快速增長(zhǎng)，儲(chǔ)能市場(chǎng)空間有望超預(yù)期。我們看好：1)電池：儲(chǔ)能系統(tǒng)裝機(jī)規(guī)模的快速增長(zhǎng)將直接推動(dòng)鋰電池需求提升，以及鈉電池、釩電池等技術(shù)發(fā)展以及應(yīng)用，具備性能成本優(yōu)勢(shì)、銷售渠道以及技術(shù)實(shí)力的企業(yè)有望受益；

　　2)逆變器：PCS與光伏逆變器技術(shù)同源性強(qiáng)，且用戶側(cè)儲(chǔ)能與戶用逆變器銷售渠道較為一致，逆變器技術(shù)領(lǐng)先和具備渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望受益；

　　3)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成：儲(chǔ)能系統(tǒng)集成看重集成商的集成效率、成本控制以及對(duì)零部件和下游應(yīng)用的理解，在系統(tǒng)優(yōu)化、效率管理、成本管控以及應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)商有望在儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大中受益。

　　4)高壓級(jí)聯(lián)：國(guó)內(nèi)風(fēng)光配儲(chǔ)政策力度加強(qiáng)，大容量?jī)?chǔ)能項(xiàng)目有望加速建設(shè)，高壓級(jí)聯(lián)技術(shù)有望迎來機(jī)遇。

　　5)海外儲(chǔ)能：歐洲能源緊張，需求加大帶來供需錯(cuò)配機(jī)遇，海外戶用以及工商業(yè)儲(chǔ)能環(huán)節(jié)將受益增長(zhǎng)。受益標(biāo)的：智光電氣、【金盤科技(688676)、股吧】、陽(yáng)光電源、錦浪科技、德業(yè)股份、科士達(dá)、寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源、國(guó)軒高科、派能科技等。

　　川財(cái)證券：氫能產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展空間大上中下游有望走出多個(gè)龍頭領(lǐng)軍企業(yè)

　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，8月燃料電池汽車銷量達(dá)到255輛，同比增長(zhǎng)5.7倍，1-8月燃料電池汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到1888輛，同比增長(zhǎng)1.6倍。多地繼續(xù)積極推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，加快出臺(tái)鼓勵(lì)氫能發(fā)展政策，推進(jìn)燃料電池汽車示范運(yùn)營(yíng)。9月底80輛上汽大通MAXUSMIFA七座MPV將以虹橋機(jī)場(chǎng)為中心開展運(yùn)營(yíng)，上海石油青衛(wèi)油氫合建站將助力加氫環(huán)節(jié)，3-5分鐘即可加滿6.4kg高壓氫瓶，續(xù)航里程達(dá)到605公里，上海市成為我國(guó)首批常態(tài)化運(yùn)營(yíng)燃料電池網(wǎng)約車落地的城市，標(biāo)志著我國(guó)氫能商業(yè)化發(fā)展進(jìn)入嶄新階段，燃料電池汽車的銷量有望持續(xù)高增。

　　隨著我國(guó)氫能示范推廣進(jìn)程的順利推進(jìn)，多地氫能產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地實(shí)施，燃料電池汽車訂單簽訂數(shù)量不斷增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程逐步深入。在規(guī)模不斷提升以及技術(shù)迭代的背景下，氫能產(chǎn)業(yè)鏈的核心制造環(huán)節(jié)-燃料電池系統(tǒng)及零部件的成本有望進(jìn)一步降低，這將有利于進(jìn)一步打開下游整車的需求空間。中長(zhǎng)期角度看，氫能產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展空間大，上中下游有望走出多個(gè)龍頭領(lǐng)軍企業(yè)，建議關(guān)注氫能產(chǎn)業(yè)布局完善、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資機(jī)會(huì)。

　　東亞前海證券：光伏裝機(jī)需求高增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)風(fēng)電行業(yè)前景廣闊！具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間

　　光伏：從長(zhǎng)時(shí)間維度來看，在“雙碳”以及2025年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到20%左右目標(biāo)明確的背景下，疊加光伏發(fā)電成本持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)性不斷提升，光伏裝機(jī)需求高增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。相關(guān)標(biāo)的：1)供需格局緊俏，盈利能力有望延續(xù)高位的硅料龍頭通威股份、大全能源；2)組件一體化龍頭隆基綠能、天合光能、晶澳科技；3)受益于光伏+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)的逆變器龍頭陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威；4)受益于雙玻組件滲透率提升的光伏玻璃雙寡頭福萊特、信義光能；5)受制于原材料短期供應(yīng)瓶頸及市場(chǎng)需求有限，供需格局相對(duì)較緊俏的EVA膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特、海優(yōu)新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰電器、晶科科技。

　　風(fēng)電：從短期來看，進(jìn)入2022年，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)密集擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)張步伐匆匆，風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)顯著，產(chǎn)業(yè)整體成本有望繼續(xù)下降，風(fēng)電景氣度有望提升。從中長(zhǎng)期看，風(fēng)電是實(shí)現(xiàn)“碳中和”的能源替代形式之一，風(fēng)電行業(yè)前景廣闊，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。同時(shí)，海上風(fēng)電是解決東部沿海地區(qū)發(fā)電不足與用電負(fù)荷之間的矛盾的關(guān)鍵。具備成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)標(biāo)的：大金重工、天順風(fēng)能、天能重工、日月股份、明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、中材科技、金雷股份等。