今日(5月9日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初主板指數(shù)震蕩反復(fù)，隨后一度有拉升翻紅表現(xiàn)，而創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為弱勢，午后大金融突然下挫，從而帶動三大股指全線走低，尾盤加速跳水節(jié)奏。

　　從盤面上來看，大金融高臺跳水，帶領(lǐng)中字頭標(biāo)的全線走低，其余行業(yè)與概念板塊也跌多漲少，局部賺錢效應(yīng)驟降。行業(yè)方面，貿(mào)易、證券、保險、鋼鐵等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，中字頭、豬肉、航運概念等板塊漲幅靠前。

　　就此，尋找當(dāng)前市場風(fēng)口，國盛證券表示，“啞鈴型”策略是當(dāng)下首選；申銀萬國證券指出，主題思維繼續(xù)主導(dǎo)市場，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、央企改革將反復(fù)有機(jī)會；中信證券認(rèn)為，從失衡到平穩(wěn)，布局業(yè)績驅(qū)動的五月行情?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202305/63e221f675a9425fb01095fb91ad91ae.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　國盛證券：“啞鈴型”策略是當(dāng)下首選

　　投資策略：結(jié)合宏觀、中觀到微觀層面的思考，“中特估”國央企估值修復(fù)+供需反轉(zhuǎn)的高性價比資產(chǎn)的“啞鈴型”的配置思路仍是當(dāng)下的首選。

　　(一)有基本面加持的“中特+”：建筑/油氣/交運；

　　(二)盈利預(yù)期&供需反轉(zhuǎn)的高性價比行業(yè)：醫(yī)藥/家電/半導(dǎo)體；

　　(三)貨幣-信用-實體時針指向，金融股有望迎來階段性表現(xiàn)：保險/地產(chǎn)國央企。

　　財通證券：“四月決斷”后是否要應(yīng)對“五窮六絕七翻身”的歷史統(tǒng)計規(guī)律？

　　后續(xù)行情的爭議一：“四月決斷”后是否要應(yīng)對“五窮六絕七翻身”的歷史統(tǒng)計規(guī)律？

　　市場解讀：過去5年“五窮六絕七翻身”的觸發(fā)因素是“經(jīng)濟(jì)走弱+內(nèi)外流動性收緊”，體現(xiàn)在長端利率下行和北向資金流入暫緩，而展望未來1-2個月，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、流動性中性偏松、美聯(lián)儲邊際轉(zhuǎn)松，依然是主要宏觀環(huán)境。

　　就Q1經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，GDP增速實際4.5%、名義5%，超市場預(yù)期，其中生產(chǎn)制造略低于預(yù)期，社零消費、地產(chǎn)小幅超預(yù)期，出口大幅超預(yù)期，溫和復(fù)蘇的主基調(diào)沒有變化，經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策都以穩(wěn)為主。

　　后續(xù)行情的爭議二：Q1熱門板塊未來如何演繹？

　　市場解讀：盡管經(jīng)歷了年初大幅上漲，但實值上考慮指數(shù)點位、估值，TMT、上證50等各指數(shù)只是剛剛收復(fù)2022年的跌幅、與5年前位置相當(dāng)，僅僅是從市場情緒的最低谷小幅回暖。

　　對于科創(chuàng)板成交較熱：參考過去經(jīng)驗，科創(chuàng)50成交額降至當(dāng)前一半時(600億元附近)，可能整固臨近結(jié)束，開啟下一輪行情。

　　投資策略：當(dāng)下有業(yè)績支撐的科創(chuàng)50方向，存在需求邏輯之外的上證50方向，都值得重點關(guān)注。

　　平安證券：在近期市場調(diào)整下仍建議布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下的TMT和中特估兩條主線

　　市場背景：一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)仍處于結(jié)構(gòu)性的弱修復(fù)，地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖，服務(wù)類消費超預(yù)期改善，當(dāng)然整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在延續(xù)。

　　投資策略：整體市場估值水平仍處于中低分位；盡管海外風(fēng)險有擾動，但是TMT向上產(chǎn)業(yè)突破趨勢不變。因此，在近期市場調(diào)整下仍建議布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下的TMT和中特估兩條共識投資主線。

　　申銀萬國證券：主題思維繼續(xù)主導(dǎo)市場！數(shù)字經(jīng)濟(jì)、央企改革將反復(fù)有機(jī)會

　　投資策略：“弱復(fù)蘇”與“弱衰退”的預(yù)期搖擺也好，“資產(chǎn)荒”的環(huán)境也罷，都是主題思維繼續(xù)主導(dǎo)市場具備絕佳的土壤，2023年數(shù)字經(jīng)濟(jì)、央企改革將反復(fù)有機(jī)會。

　　基于一季報尋找可外推的高景氣，關(guān)注老賽道中的新機(jī)遇(核心消費服務(wù)、新能車)，軍工航空鏈、保險、貴金屬，這些方向中期應(yīng)該有絕對收益：(1)消費服務(wù)二季度業(yè)績改善將更有彈性，重點需求改善有彈性和格局優(yōu)化的方向(啤酒、白酒，醫(yī)療美容、院內(nèi)醫(yī)療設(shè)備，航空，白電、家居、建材C端)。

　　(2)新能源重點關(guān)注中期格局優(yōu)化線索顯現(xiàn)的方向(資本開支增速下行確認(rèn)，供給釋放邊界趨于明確)，這方面新能車好于光伏，關(guān)注動力電池、充電設(shè)備。

　　華鑫證券：全年主線仍在中字頭和AI+之間輪動二季度會適度向消費復(fù)蘇方向擴(kuò)散

　　投資策略：全年主線仍在中字頭和AI+之間輪動，二季度會適度向消費復(fù)蘇方向擴(kuò)散。

　　1)關(guān)注“中特AI”即AI+與中特估的交集方向，如通信中的運營商、傳媒中的出版、電子中的半導(dǎo)體國產(chǎn)替代、計算機(jī)中的服務(wù)器與國產(chǎn)軟件、基建央企中的AI+設(shè)計等；

　　2)基本面改善的消費修復(fù)方向，特別是業(yè)績環(huán)比改善，盈利預(yù)期繼續(xù)上行的食品飲料、家用電器和美容護(hù)理行業(yè)。

　　中信證券：從失衡到平穩(wěn)布局業(yè)績驅(qū)動的五月行情

　　投資策略：從失衡到平穩(wěn)，布局業(yè)績驅(qū)動的五月行情。首先，醫(yī)藥是疫后修復(fù)確定性最高的品種，建議關(guān)注全球流動性拐點和管線研發(fā)催化的創(chuàng)新藥，疫后復(fù)蘇的創(chuàng)新醫(yī)療器械，受益醫(yī)療新基建的設(shè)備板塊，以及產(chǎn)業(yè)邏輯和業(yè)績驅(qū)動的中藥創(chuàng)新。

　　其次，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和“一帶一路”依然是全年級別的主線，前者建議關(guān)注業(yè)績開始兌現(xiàn)的半導(dǎo)體設(shè)備、通信設(shè)備、信創(chuàng)；后者建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海，以及新老基建、能源領(lǐng)域的潛在合作。

　　最后，建議圍繞上半年業(yè)績持續(xù)修復(fù)且有望超預(yù)期的細(xì)分品種布局，其中消費板塊關(guān)注業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的消費者服務(wù)、醫(yī)美、白酒、零食等；制造板塊關(guān)注受益于投資高增速的電網(wǎng)、風(fēng)電、光伏材料，景氣底部反轉(zhuǎn)的鋰電龍頭，基建和一帶一路出口相關(guān)的機(jī)械設(shè)備；周期板塊關(guān)注煤炭、油氣、電力、大煉化。

　　首創(chuàng)證券：政治局會議維持此前定調(diào)慢復(fù)蘇格局有望延續(xù)

　　宏觀層面：政治局會議延續(xù)之前定調(diào)，打破了市場對政策調(diào)整的預(yù)期，會議提到恢復(fù)和擴(kuò)大需求是關(guān)鍵，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)財政與貨幣政策合力，市場目前對經(jīng)濟(jì)仍然有很大分歧，但主要是圍繞復(fù)蘇力度而不是方向，全年GDP名義增速回升以及地產(chǎn)銷售同比逐季修復(fù)仍是大概率事件。

　　參考以往經(jīng)驗：凡是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期從來都不會是科技股行情一枝獨秀，其他順周期板塊也會有機(jī)會，節(jié)奏上，二季度PPI與全球出口增速預(yù)計繼續(xù)回落然后觸底，6月之后趨勢上有望轉(zhuǎn)向，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持慢復(fù)蘇格局。

　　投資策略：建議逐步回歸業(yè)績主線，重點圍繞一季報景氣變化做布局，推薦消費+金融+半導(dǎo)體的配置思路。

　　光大證券：如何從財報中尋找景氣投資方向？

　　業(yè)績情況：A股和港股盈利增速或持續(xù)修復(fù)。當(dāng)前全部A股整體盈利增速拐點已現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)將推動企業(yè)盈利回升，預(yù)計A股和港股市場盈利將持續(xù)修復(fù)，預(yù)計全部A股非金融、恒生指數(shù)2023年全年歸母凈利潤累計同比增速分別為11.5%、8.9%。

　　投資策略：一季報之后，市場對業(yè)績的關(guān)注度或?qū)⑻嵘?，建議關(guān)注三個方向：

　　1)業(yè)績高增、業(yè)績穩(wěn)健或業(yè)績改善的行業(yè)。業(yè)績高增方向，建議關(guān)注多元金融、證券、保險、IT服務(wù)等行業(yè)；業(yè)績改善方向，建議關(guān)注專業(yè)連鎖、酒店餐飲、中藥等行業(yè)；業(yè)績穩(wěn)健方向，建議關(guān)注光伏設(shè)備、白酒Ⅱ、白色家電等行業(yè)；

　　2)資本開支保持較高增長的行業(yè)。主要包括煤炭、房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)；

　　3)加速出清的行業(yè)。

　　行業(yè)配置：主要包括電子、通信、計算機(jī)等TMT板塊，以及建筑材料、家用電器、輕工制造等地產(chǎn)鏈相關(guān)的板塊。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。)