1月25日，滬指盤中大幅拉升，一舉收復(fù)2900點(diǎn)；深成指、創(chuàng)業(yè)板指均走高；兩市成交額明顯放大，北向資金積極進(jìn)場(chǎng)，全日凈買入超60億元。

　　行業(yè)板塊全線上漲，“中字頭”股票掀起漲停潮，專業(yè)服務(wù)、工程咨詢服務(wù)、船舶制造、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)、文化傳媒、采掘行業(yè)、工程建設(shè)、石油行業(yè)漲幅居前。

　　1月24日，央行決定自2024年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，自2024年1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)。央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好經(jīng)營性物業(yè)貸款管理的通知》，充分發(fā)揮經(jīng)營性物業(yè)貸款作用，滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。證監(jiān)會(huì)副主席王建軍在采訪中表示，要大力提升上市公司質(zhì)量，回報(bào)投資者要發(fā)揮證券基金機(jī)構(gòu)的作用，梳理完善基礎(chǔ)制度安排，建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)。國海證券表示，券商板塊配置價(jià)值凸顯重點(diǎn)關(guān)注有合并預(yù)期以及高彈性標(biāo)的；中信證券認(rèn)為，銀行板塊絕對(duì)和相對(duì)價(jià)值顯著，持倉有望底部修復(fù)；興業(yè)證券指出，保險(xiǎn)股存在資產(chǎn)負(fù)債共振的修復(fù)機(jī)會(huì)，重視當(dāng)前類期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益特性?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202401/9509fbb5d4a34e818334e424242ee9fb.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　國海證券：券商板塊配置價(jià)值凸顯

　　配置期漸行漸近，券商板塊下跌韌性較強(qiáng)同時(shí)兼具較強(qiáng)的向上彈性，符合“進(jìn)可攻退可守”的板塊定位，比較適合筑底階段與反彈早周期布局，市場(chǎng)多方也逐漸意識(shí)到板塊當(dāng)前的絕佳投資機(jī)會(huì)。建議重點(diǎn)關(guān)注有合并預(yù)期以及高彈性標(biāo)的。

　　中信證券：銀行板塊持倉有望底部修復(fù)

　　2023年四季度，在銀行股表現(xiàn)整體跟隨大盤走弱以及市場(chǎng)景氣度較低的環(huán)境下，銀行股占主動(dòng)型基金重倉股比例回落至歷史低位。2024年初以來，銀行板塊絕對(duì)和相對(duì)價(jià)值顯著，隱含市場(chǎng)當(dāng)前的防御風(fēng)格偏好，預(yù)計(jì)防御邏輯將延續(xù)到預(yù)期平穩(wěn)之際，銀行板塊持倉有望底部修復(fù)。

　　華泰證券：估值倉位雙低建議把握銀行板塊加配機(jī)遇

　　央行開年降準(zhǔn)政策組合拳發(fā)力，有利于改善流動(dòng)性環(huán)境，加大對(duì)實(shí)體支持力度，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇積蓄動(dòng)能。政策預(yù)期向好+估值倉位雙低，把握銀行加配機(jī)遇。存款利率調(diào)降呵護(hù)銀行息差水平，一攬子化債政策落地有望緩釋資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂，建議關(guān)注銀行板塊底部配置機(jī)遇。

　　方正證券：看好銀行開門紅行情

　　銀行股在12月經(jīng)歷一段時(shí)間調(diào)整后，估值處于歷史低位，一月以來股價(jià)向上修復(fù)趨勢(shì)較強(qiáng)。高股息低估值策略將帶來較為確定的收益，建議關(guān)注農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行。另一方面，基本面較好，前期跌幅較大，股價(jià)具備彈性的銀行，預(yù)計(jì)將在市場(chǎng)預(yù)期變化時(shí)率先反彈，建議關(guān)注招商銀行，以及所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)有韌性，自身經(jīng)營能力優(yōu)秀的城農(nóng)商行，寧波銀行、江蘇銀行、成都銀行、常熟銀行。

　　興業(yè)證券：保險(xiǎn)股存在資產(chǎn)負(fù)債共振的修復(fù)機(jī)會(huì)

　　展望后續(xù)，保險(xiǎn)股存在資產(chǎn)負(fù)債共振的修復(fù)機(jī)會(huì)，重視當(dāng)前類期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。一方面，伴隨存款利率持續(xù)下降，保險(xiǎn)負(fù)債端銷售景氣度有望維持高位，一季度開門紅或有較好表現(xiàn)，將構(gòu)成重要催化。另一方面，資產(chǎn)端在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下對(duì)利潤影響明顯提升，權(quán)益市場(chǎng)回暖將帶來顯著業(yè)績(jī)改善，近期大量長債配置能夠穩(wěn)定長期投資預(yù)期。前期資產(chǎn)端隱憂和負(fù)債端規(guī)范政策等壓制因素已充分釋放，重視底部反轉(zhuǎn)的高彈性配置機(jī)會(huì)，個(gè)股關(guān)注深耕個(gè)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型和治理改革的中國太保、負(fù)債端相對(duì)穩(wěn)健的中國人壽、多元渠道價(jià)值貢獻(xiàn)逐步提升的中國平安。

　　海通證券：當(dāng)前市場(chǎng)大概率已處在底部區(qū)域關(guān)注大金融等板塊

　　從調(diào)整時(shí)空和估值來看，當(dāng)前滬深300在調(diào)整空間上已接近歷史均值水平，本輪滬深300下跌已持續(xù)35個(gè)月，最大跌幅達(dá)46%。同時(shí)，A股估值水平與歷史大底時(shí)已經(jīng)較為接近，截至2024年1月19日，全部A股PE、PB滾動(dòng)三年分位數(shù)均已降至0%附近，其中PE(TTM)為15.7倍、處2005年以來22%分位，PB(LF)為1.39倍、處0%分位。從市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)看，應(yīng)密切跟蹤資金面和基本面變化的節(jié)奏，關(guān)注穩(wěn)增長相關(guān)政策的具體措施落地，尤其是“三大工程”及其配套政策的落地見效。結(jié)構(gòu)上，階段性關(guān)注大金融，中期重視白馬成長。隨著穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)政策加碼，今年以來估值承壓的大金融或有階段性表現(xiàn)。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)