3月6日昨日市場全天震蕩分化，滬指偏強。指數(shù)黃白分時線明顯分化，中小盤個股普跌。總體上個股跌多漲少，全市場超4300只個股下跌。滬深兩市成交額10670億，較上個交易日縮量101億。截至昨日收盤，滬指漲0.28%，深成指跌0.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.06%。北向資金全天凈買入15.54億，其中滬股通凈買入4.47億元，深股通凈買入11.06億元。

　　在今天的券商晨會上，天風證券再次強調(diào)，需要對以舊換新政策高度重視；中金公司認為，多模態(tài)是邁向通用人工智能的“必經(jīng)之路”；中信建投則認為，磷肥出口改善，景氣度有望反彈。

　　天風證券：再次強調(diào)需要對以舊換新政策高度重視

　　天風證券再次強調(diào)需要對以舊換新政策高度重視。主因1)政策推出的主體級別高，預期后續(xù)將有全國范圍政策落地。從過去兩年看，部分地方有以舊換新政策，如北京/上海等地，但存量市場更大的三四線、縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋政策較少；2)家電市場存量規(guī)模已較09年“以舊換新”政策期間大幅度擴容，但更新周期被各種因素拉長，甚至超越國標報廢年限，如果刺激更新預期對市場規(guī)模拉動較大。3)頭部企業(yè)能力更強，已經(jīng)建立起自己的以舊換新回收再利用體系，可以在國家政策基礎之上提供額外補貼；4)更換補貼機型預計為高能效等級機型，有利于家電產(chǎn)品結構升級；5)標的選擇以大品類的品牌公司+供給格局好的零部件環(huán)節(jié)(容易被忽視)為優(yōu)。

　　中金：多模態(tài)是邁向通用人工智能的“必經(jīng)之路”

　　中金公司認為，多模態(tài)是邁向通用人工智能的“必經(jīng)之路”。多模態(tài)的本質(zhì)要利用視覺、聽覺、觸覺、味覺等語言之外更加豐富的感知通道，去模擬人類理解與表達信息的能力。理想中的多模態(tài)大模型具備跨模態(tài)的泛化理解和生成能力，其更符合人類感知世界的方式，中金認為其或能進一步打開AI能力的上限。產(chǎn)業(yè)界也在積極探索多模態(tài)大模型可行的技術路徑，在多模態(tài)領域“復刻”大語言模型的成功。但目前多模態(tài)大模型的技術棧也尚未收斂，多模態(tài)學習和跨模態(tài)對齊仍為技術難點，未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍有無限可能。

　　中金持續(xù)看好全球AI產(chǎn)業(yè)浪潮，并判斷多模態(tài)可能是未來數(shù)年大模型產(chǎn)業(yè)技術突破和產(chǎn)業(yè)催化較為集中的領域，建議重點關注相關產(chǎn)業(yè)趨勢進展。

　　中信建投：磷肥出口改善，景氣度有望反彈

　　中信建投表示，據(jù)CRU，我國2024年磷肥出口配額約700萬噸，將在3月中旬開始執(zhí)行；從量上看我國24年Q1磷肥出口明顯受限，同比下滑50%以上，因此磷肥出口配額落地有望提升出口量以及整體需求，預計3月底開始，磷肥出口行情有望與春耕需求共振；從庫存數(shù)據(jù)來看，我國磷酸一銨、二銨行業(yè)庫存均處于3年低位，對價格形成較強支撐，目前一銨已開始探漲，看好后續(xù)磷肥價格反彈行情。