11月12日，和訊投顧投機大拿在今日市場分析中指出，A股在4000點左右徘徊了近半個月，很多投資者擔心這種持續(xù)的拉鋸正在醞釀下跌風險，一些專家也認為4000點可能是年內(nèi)的高點。那么，當前市場是否真的具備了下跌的條件？會發(fā)生“盤久比跌”的情況嗎？

　　投機大拿表示，從資金層面來看，下跌風險的核心在于資金的大規(guī)模賣出。資金大規(guī)模賣出通常有兩種路徑：一是“風險是漲出來的”，即資金從漲幅較大的板塊流出，而科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板無疑是近期漲幅居前的板塊，尤其是其中的頭部股票。然而，關鍵問題在于，資金流出這些板塊后，是完全離開A股市場，還是會流向其他低估值、價值成長類的板塊？如果資金只是從高位板塊流出，轉(zhuǎn)而流入其他板塊，那么指數(shù)整體并不存在風險，因為資金仍在市場內(nèi)流動，只是在不同板塊之間尋找機會。

　　另外投資者需要關注的是，資金是否會從整個A股市場流出，轉(zhuǎn)而投向其他資產(chǎn)。從目前的情況來看，A股市場的上漲主要是由于其他資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，從而擠壓資金流入股票市場。投機大拿指出，近期所謂的增量資金入場主要是因為無風險資產(chǎn)收益率的下降，尤其是利率和債券收益率的降低。在這種背景下，資金流入股市，是因為其他資產(chǎn)無法提供更高的收益。因此，從這個角度來看，資金整體從A股市場流出的可能性較小，整體市場風險并不大。

　　由上述觀點引申，投機大拿認為由于無風險資產(chǎn)收益率的下降和風險偏好的提升，資金必然會流向能夠提供更高收益的資產(chǎn)，而科技板塊恰恰符合這一條件。國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)在AI應用和芯片硬件領域的發(fā)展尤為突出，尤其是芯片領域，未來國內(nèi)大廠的資本開支預計將不低于萬億規(guī)模，僅阿里巴巴就計劃投入3000億。相比之下，國內(nèi)芯片企業(yè)的營收還不到百億，例如寒武紀今年的營收僅為70億。這意味著未來資本開支將最終落地到這些芯片企業(yè)，需求上升，規(guī)模也將不斷擴大。

　　投機大拿強調(diào)，A股總市值最大的行業(yè)是銀行，而市值第二大的行業(yè)已經(jīng)是半導體。半導體行業(yè)在過去幾乎難以進入前十，如今卻躍居第二，這充分說明資本正在押注這一行業(yè)的高速增長。因此，從資金層面來看，市場主線仍在科技板塊，整體市場并不存在系統(tǒng)性風險。

　　再從行業(yè)板塊的表現(xiàn)來看，近20個交易日，累計漲幅超過10%的行業(yè)有13個，漲幅超過5%的行業(yè)有40多個，而A股市場共有90多個行業(yè)板塊。這意味著近一半的行業(yè)板塊漲幅超過5%，市場整體資金流入的結(jié)構(gòu)并未改變。盡管科技板塊在快速兌現(xiàn)估值后，部分資金開始流向低估值價值板塊，但這并不意味著市場存在風險。

　　投機大拿認為，只要資金不整體流出A股市場，市場就不存在系統(tǒng)性風險，行業(yè)板塊之間的切換是正常的市場現(xiàn)象，只是許多投資者對市場本身并不敏感。例如，許多股民在科技股剛開始上漲時并不重視，等到漲幅擴大后又覺得“太高了”。這種心態(tài)導致許多投資者總是錯過機會，總覺得自己沒有把握住市場的節(jié)奏，主要原因在于沒有細致關注市場的變化，而是過于擔心風險的出現(xiàn)。他強調(diào)，許多投資者總是試圖躲避風險，但往往無法躲過熊市。當前，無論是從政策還是資金層面來看，市場整體方向都是向上的。在這種環(huán)境下，與其總是擔心風險，不如放手一搏。