近一年來大宗交易情況

　　一年前發(fā)布的減持新規(guī)，對重要股東的減持方式、數(shù)量等進行了限制，減持時間被拉長。隨著限售股解禁期至，私募機構(gòu)更多介入大宗交易接盤業(yè)務。

　　年后大宗交易再次回暖

　　自2017年5月減持新規(guī)發(fā)布以來，去年6月至8月，兩市大宗交易成交額和成交量雙雙走低，至9月后又迅速回升，并在今年年后啟動新一輪上漲。

　　記者發(fā)現(xiàn)，大宗交易的成交數(shù)據(jù)走勢與兩市凈減持金額的數(shù)據(jù)變動趨同。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，兩市累計凈減持金額約151.07億元。由于財報披露敏感期導致減持額與增持額雙雙下滑，但4月凈減持仍有30.96億元；5月份，凈減持額上升至89.82億元。

　　“大小非、定增股東等特定股東減持轉(zhuǎn)道大宗交易，是近期大宗交易回暖的一個重要原因?！币晃淮笞谑袌鰳I(yè)內(nèi)人士預計，大宗交易市場的活躍度和成交額未來會有進一步提升。

　　北京一家證券私募機構(gòu)的合伙人表示，減持新規(guī)之后，上市公司大股東、特定股東、董監(jiān)高減持股份相比過去受到了更嚴格的限制，但機構(gòu)退出、個人變現(xiàn)等需求并沒有減少。與此同時，隨著資管新規(guī)等降杠桿政策持續(xù)出臺，整個金融市場又信用緊縮，部分存在資金錯配、資金緊張的機構(gòu)股東，其減持套現(xiàn)的愿望更加迫切。

　　因此，在集中競價減持更耗時費力的情況下，選擇大宗交易，或者大宗交易與集合競價搭配使用，是更常見的做法?！耙话銇碚f大宗交易會有不同程度的折價，但在相同的90天期限內(nèi)，大宗交易能比競價交易多減持一倍，對于持股比較多又急需套現(xiàn)的股東來說，這點折價率不算什么?！?/p>

　　私募接盤大宗交易

　　作為半年期定增

　　上述私募機構(gòu)合伙人坦言，公司過去主要是做定增，更多介入大宗交易業(yè)務，也才是近一年的事。

　　減持新規(guī)明確規(guī)定，持有上市公司非公開發(fā)行股份的股東，通過集中競價交易減持該部分股份的，自股份解除限售之日起12個月內(nèi)，減持數(shù)量不得超過持股數(shù)量的50%。也就是說，參與上市公司定增業(yè)務的特定股東，利用競價交易減持的時間要多延長一年以上。而如果采用大宗交易方式減持，受讓方在受讓后6個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓受讓股份。

　　減持新規(guī)確實打擊了部分投資者參與定增的熱情。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，A股上市公司定增的實際募資總額為2942.26億元，而去年同期這一數(shù)據(jù)為3640.19億元，同比下降約兩成。

　　在這樣的情況下，私募機構(gòu)繼續(xù)參與定增，意味著到期退出將面臨很大的不確定性，于是轉(zhuǎn)而以接盤大宗交易的方式替代定增?！按笞诮灰赘ㄔ鲆粯右灿姓蹆r，而且減持新規(guī)后折價率更高了，我們現(xiàn)在就把它當做半年期定增來做，設計發(fā)行6個月的定增產(chǎn)品，到期后再擇機賣出。”該私募機構(gòu)合伙人介紹，“我們不是什么票都接，也要看公司的基本面和最近的市場行情?！?/p>

　　不過據(jù)券商人士透露，有一些做大宗交易接盤的私募，會跟減持股東談一個比較好的價格，或者直接找減持股東保底，也就是市場上所謂的“買斷式”大宗交易和“兜底式”大宗交易。據(jù)了解，“買斷式”大宗交易不挑股票，但接盤價格比較低；而“兜底式”大宗交易則會要求減持方承諾兜底收益，在評估對方兜底能力后才接盤。