私募排排網(wǎng)莫靜

　　萬眾翹首期盼的科創(chuàng)板終于在本周一迎來了正式開始交易，7月22日首批25只科創(chuàng)板股票開始在上交所交易。

　　在眾目期待之中，這25家企業(yè)也不負(fù)所望，首日平均漲幅約140%，其中【安集科技(688019)、股吧】漲幅居首，安集科技股價(jià)在盤中更是一度攀升至520%。截至首日收盤，25家公司25家公司成交額合計(jì)485億元，其中中國(guó)通號(hào)成交額近百億元，25家公司平均換手率約78%，其中安集科技換手率超過86%。

　　在一片瘋狂之下，科創(chuàng)板帶動(dòng)的科技創(chuàng)新能否帶動(dòng)A股市場(chǎng)迎來科技牛行情？私募排排網(wǎng)對(duì)此展開調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，有26.32%的私募認(rèn)為科創(chuàng)板一定會(huì)帶動(dòng)科技創(chuàng)新的發(fā)展，從而引導(dǎo)資金向科技企業(yè)聚集，后期會(huì)重新引領(lǐng)科技股走出一波牛市；而有73.68%的私募則認(rèn)為科創(chuàng)板的開通和科技牛關(guān)聯(lián)性不大，不能帶動(dòng)科技牛行情，A股主板具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技股非常少，且絕大多數(shù)價(jià)格嚴(yán)重高估，科技脈沖行情只是階段性的，并不具備持續(xù)性。

　　此外，如何看待當(dāng)下科創(chuàng)板股票的估值？在換手率如此高之下投資者可以入場(chǎng)嗎？新三板企業(yè)轉(zhuǎn)版科創(chuàng)板后為何出現(xiàn)大幅溢價(jià)？針對(duì)這些問題私募排排網(wǎng)還采訪了務(wù)圣投資總經(jīng)理方銳、潮金投資投資總監(jiān)劉躍、巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄、冬拓投資王春秀、高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪。

　　科創(chuàng)板首日漲幅是否超預(yù)期？

　　科創(chuàng)板首日大幅上漲，讓打新者收益頗豐，超出預(yù)期的漲幅，讓不少投資者選擇落袋為安。不只是中新股的投資者，當(dāng)天在盤中買在底部的投資者，浮盈也非常豐厚。雖然次日科創(chuàng)板有所回調(diào)，但首日底部買入的投資者，收益依然可觀。以漲幅最大的安集科技來看，首日盤中最低價(jià)為110元，次日以160元的股價(jià)低開后，快速?zèng)_高一度翻紅，上午股價(jià)最高沖至198.2元，如果昨日低價(jià)買入今日高位賣出，一日盈利可達(dá)80%。

　　上市首日，25只新股漲幅均超過100%，平均漲幅約140%，這樣的漲幅是否超預(yù)期？對(duì)此潮金投資投資總監(jiān)劉躍認(rèn)為，科創(chuàng)板首日漲幅肯定超市場(chǎng)預(yù)期。從漲幅、成交量和換手率看，科創(chuàng)板估值明顯已被炒作高。估值被炒高，現(xiàn)在不建議不專業(yè)投資者進(jìn)場(chǎng)交易，因?yàn)榭苿?chuàng)板機(jī)遇大，但風(fēng)險(xiǎn)更大。未來科創(chuàng)板好的股票標(biāo)的可能很好，差的可能很差，如果缺乏研究和專業(yè)知識(shí)，不建議投資者冒險(xiǎn)，投資者還是投資自己熟悉有信心的行業(yè)。

　　無獨(dú)有偶，冬拓投資王春秀也表示，上市首日科創(chuàng)板漲幅大超預(yù)期，科創(chuàng)板第一批股票中真正的好企業(yè)非常少，絕大部分企業(yè)資質(zhì)平平而且股價(jià)透支了未來5-10年的發(fā)展，接下來估值回歸的路會(huì)非常漫長(zhǎng)，投資者打新是可以的，但并不建議入場(chǎng)交易。

　　在高盈利之下，不少投資者蠢蠢欲動(dòng)，對(duì)于當(dāng)下投資者是否可以入場(chǎng)交易，務(wù)圣投資總經(jīng)理方銳在接受私募排排網(wǎng)采訪時(shí)表示，目前科創(chuàng)板企業(yè)整體的漲幅實(shí)際上是偏高的，整體而言這個(gè)時(shí)點(diǎn)入場(chǎng)缺少投資價(jià)值，因?yàn)楸旧戆l(fā)行時(shí)的估值就已經(jīng)進(jìn)行市場(chǎng)化，進(jìn)場(chǎng)之后又實(shí)現(xiàn)翻倍甚至更多，因此當(dāng)下市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)。

　　高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪介紹，科創(chuàng)板上市首日25只新股漲幅均超過100%,，平均漲幅是140%左右，這樣的漲幅大大超出了市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)第一天漲幅在60%左右是合理的。但市場(chǎng)顯然出現(xiàn)了非理性的炒作，有些票的市盈率已經(jīng)炒到幾百倍，這和正常按照估值理論進(jìn)行投資顯然是矛盾的。由于前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌停板的規(guī)則使投機(jī)者有了充分的炒作空間，這也從22日的科創(chuàng)板龍虎榜數(shù)據(jù)可以看出來，機(jī)構(gòu)全部是賣出方，買入的都是營(yíng)業(yè)部席位，證明散戶是推動(dòng)股價(jià)上漲的主力。這樣的態(tài)勢(shì)對(duì)后期的股價(jià)形成負(fù)面影響，加上估值已經(jīng)不便宜了，相對(duì)主板的估值沒有優(yōu)勢(shì)。所以，現(xiàn)在投資者進(jìn)場(chǎng)交易應(yīng)該慎重，對(duì)于大幅波動(dòng)要有很強(qiáng)的心理承受能力，最好等下周恢復(fù)正常漲跌停板限制再參與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

　　巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄則表示，科創(chuàng)板是一個(gè)新板塊，又有前五天無漲跌幅的新機(jī)制，會(huì)帶來大家的抄作熱情，所以對(duì)首日漲幅并不奇怪。首日25家科創(chuàng)板個(gè)股平均換手達(dá)到77%，大幅上漲后平均的市盈率達(dá)到120倍，整體估值已經(jīng)過高，加之前5日不設(shè)漲跌幅限制、以后20%漲跌幅設(shè)計(jì)，新交易規(guī)則下股價(jià)波動(dòng)速度會(huì)大幅加快，因此不建議普通投資者現(xiàn)在就入場(chǎng)交易。

　　新三板轉(zhuǎn)版后為何出現(xiàn)高溢價(jià)？

　　科創(chuàng)板一經(jīng)推出便有不少新三板頭部企業(yè)轉(zhuǎn)板，還有更多的在觀望當(dāng)中。而科創(chuàng)板的“盛況”也沒有讓圍觀者失望，嘉元科技、天準(zhǔn)科技、【西部超導(dǎo)(688122)、股吧】這幾只新三板退市的企業(yè)來到科創(chuàng)板后市值暴漲，轉(zhuǎn)板后3家公司平均溢價(jià)率達(dá)到300%翻了四倍，最低的也有260.18%。

　　在新三板機(jī)構(gòu)群里哀聲一片，“選擇大于努力”、“論場(chǎng)子的重要性”之類的話層出不窮。怎么看待這種現(xiàn)象？冬拓投資王春秀認(rèn)為，科創(chuàng)板是國(guó)家給的政策紅利，再加上A股股民對(duì)新股的狂熱追求，營(yíng)造了一個(gè)非常好的造富氛圍，一定會(huì)有越來越多的新三板企業(yè)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。

　　對(duì)于目前出現(xiàn)的高估值，潮金投資投資總監(jiān)劉躍表示，由于第一批科創(chuàng)板整體質(zhì)量比較高，其中通訊和芯片產(chǎn)業(yè)鏈科技公司又是現(xiàn)在熱點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)其估值普遍高于其它行業(yè)。當(dāng)大家同一批上市，其它行業(yè)的估值短期也會(huì)被提升。但市場(chǎng)冷靜下來，還會(huì)不會(huì)給其高估值就不一定。所以，短期三家不能代表未來其它也能享受這種高估值。隨著科創(chuàng)板投資者越來越成熟穩(wěn)定，未來破發(fā)的科創(chuàng)板股票都會(huì)有。絕不是說能上科創(chuàng)板就能獲取高估值。長(zhǎng)期享受高估值的公司一定得技術(shù)很厲害，市場(chǎng)空間大。

　　務(wù)圣投資總經(jīng)理方銳認(rèn)為，新三板的企業(yè)轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板而導(dǎo)致的溢價(jià)主要還是交易制度原因，新三板有本身交易制度和500萬金融資產(chǎn)的限制，并不像二級(jí)市場(chǎng)那樣是連續(xù)競(jìng)價(jià)的，現(xiàn)在流動(dòng)性十分枯竭，死水一灘，到了A股市場(chǎng)科創(chuàng)板的交易制度跟傳統(tǒng)的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板十分接近，在流動(dòng)性上得到釋放，因此可以獲得較大的溢價(jià)。值得大家注意的是，上市前的原始股東至少需要鎖定一年，一年后的價(jià)格和上市首日的價(jià)格相比無法預(yù)測(cè)，因此現(xiàn)在還不是下結(jié)論的時(shí)候。

　　高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪表示，原來新三板退市的一些股票轉(zhuǎn)頭換臉上了科創(chuàng)板，搖身一變身價(jià)倍增。這樣的結(jié)果也許這些上市公司自己也沒有想到。我們分析這是一個(gè)思維觀念的問題，放在不同的市場(chǎng)就會(huì)有不同的定價(jià)機(jī)制，就象一塊石頭，放在菜市場(chǎng)就沒人買，要是放在古玩市場(chǎng)也許就能賣個(gè)好價(jià)錢。這些公司有沒有投資價(jià)值，我們只能憑自己的判斷和研究，但很多投資者在信息不對(duì)稱的情況下，并不知道這些公司在新三板的情況。所以，炒作的心理占了上風(fēng)，管它是什么板，先炒一把在說，所以，這種非理性的炒作一定是要付出代價(jià)的。企業(yè)最終還是要靠真實(shí)的業(yè)績(jī)說話的。所以，沒有業(yè)績(jī)支撐的公司最終會(huì)顯露原形。股價(jià)也會(huì)反應(yīng)它應(yīng)有的價(jià)值。

　　巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄認(rèn)為，轉(zhuǎn)板的3家公司平均溢價(jià)率達(dá)到300%，同一個(gè)企業(yè)轉(zhuǎn)板后差別這么大，顯然是不正常的。雖然新三板的流動(dòng)性較差，但企業(yè)真實(shí)價(jià)值不可能在短時(shí)間內(nèi)有很大的改觀，不同的市場(chǎng)卻給出了明顯不同的估值，同科創(chuàng)板的政策紅利和市場(chǎng)抄作預(yù)期帶來的溢價(jià)有較大關(guān)系。

　　能否出發(fā)A股科技牛行情？

　　那么，科創(chuàng)板帶動(dòng)的科技創(chuàng)新能否帶動(dòng)A股市場(chǎng)迎來科技牛行情？對(duì)此務(wù)圣投資總經(jīng)理方銳認(rèn)為，科創(chuàng)板的開通和科技牛并沒有必然關(guān)系，但是科創(chuàng)板的開通也說明了國(guó)家對(duì)科創(chuàng)企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)，科技創(chuàng)新型企業(yè)的重視，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面上有利于科技創(chuàng)新的發(fā)展，至于資本市場(chǎng)卻不一定，因?yàn)橐粋€(gè)板塊的牛市是否出現(xiàn)取決于諸多因素的綜合作用。

　　潮金投資投資總監(jiān)劉躍向私募排排網(wǎng)介紹，假設(shè)科創(chuàng)板股票繼續(xù)被爆炒，沒出現(xiàn)五個(gè)交易日后就逐漸冷淡。那么，不止A股科技股，連整個(gè)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板影子股估值都要重估。但我覺得持續(xù)性有待觀察，一旦科創(chuàng)板分化和回歸理性。那么A股的科技股也會(huì)分化和難以出現(xiàn)整體的牛市行情。

　　高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪則表示，科創(chuàng)板一定會(huì)帶動(dòng)科技創(chuàng)新的發(fā)展，從科創(chuàng)板第一天交易情況看，安集科技，瀾起科技，中微公司等一批半導(dǎo)體芯片企業(yè)漲幅巨大，這說明資金是看好科技創(chuàng)新未來的前景。但是我們也注意到主板的相關(guān)科技股走勢(shì)與科創(chuàng)板并沒有同步，這顯然與資金面有關(guān)，炒新的情緒使科創(chuàng)板這幾天還處在極度亢奮狀態(tài)。由于第一個(gè)交易日漲幅過大，有需要調(diào)整的要求，后期一定會(huì)重新引領(lǐng)科技股走出一波牛市來。

　　巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄認(rèn)為，科創(chuàng)板的上市中長(zhǎng)期會(huì)給A股帶來示范作用，有利于推動(dòng)科技股的行情，但是能否走出科技牛的核心驅(qū)動(dòng)力在于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，當(dāng)前科技股處在相對(duì)低位，新披露的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，不乏業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的龍頭公司，這部分業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的科技股有望走出主升行情。