私募排排網(wǎng)莫靜

　　清明節(jié)后的首個(gè)交易日，A股各大板塊輪番表現(xiàn)，北上資金大舉掃貨讓市場(chǎng)再次聞到牛市的味道。4月7日，A股三大股指集體大漲，市值猛增逾1.5萬(wàn)億元，“百股漲?！笔r再現(xiàn)。滬深兩市高開(kāi)高走，在成長(zhǎng)和價(jià)值板塊齊齊助推下，展開(kāi)迅猛攻勢(shì)。其中，得益于農(nóng)林牧漁、食品飲料和券商板塊的輪番拉升，滬指以逾2%的漲幅站上了2800點(diǎn)。

　　在半導(dǎo)體、軟件、互聯(lián)網(wǎng)和通訊產(chǎn)業(yè)等科技板塊反攻下，以中小盤(pán)股為主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅更是擴(kuò)大到3%以上。截止收盤(pán)，兩市共有3777只個(gè)股上漲，其中，152只個(gè)股實(shí)現(xiàn)漲停。

　　正當(dāng)投資者對(duì)于市場(chǎng)反彈行情充滿(mǎn)期待之際，A股在4月8日卻未能延續(xù)前日的上漲攻勢(shì)，市場(chǎng)全天低開(kāi)后維持窄幅震蕩走勢(shì)，盤(pán)中最低位置觸及到2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，人造肉、豬肉等板塊領(lǐng)跌。最近兩周以來(lái)，雖然市場(chǎng)整體情緒依舊較為低迷，但實(shí)際上股指已經(jīng)從低點(diǎn)2646點(diǎn)的低點(diǎn)漲至2820點(diǎn)位置，短短兩周指數(shù)的漲幅也接近7%。

　　市場(chǎng)再現(xiàn)百股漲停，是機(jī)會(huì)還是陷阱？

　　不難看出，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一季度的“歷史性”波動(dòng)后，二季度開(kāi)局相對(duì)較好。3月30日至4月3日該周，偏股型基金整體小幅加倉(cāng)2.66%，為連續(xù)第四周加倉(cāng)，當(dāng)前倉(cāng)位72.80%，處于歷史高位水平。國(guó)內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)A股倉(cāng)位在3月末降至近一個(gè)多月新低位后，4月的整體加倉(cāng)意愿有所提升，私募排排網(wǎng)發(fā)布的融智中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)也出現(xiàn)了連續(xù)上漲，隨著國(guó)內(nèi)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基金經(jīng)理信心開(kāi)始逐步回升。

　　航長(zhǎng)投資研究部在接受私募排排網(wǎng)采訪(fǎng)時(shí)表示，清明節(jié)后全線(xiàn)大漲更多是對(duì)周末降準(zhǔn)及美股大漲的反應(yīng)，很難認(rèn)為是行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)的出現(xiàn)。余額寶利息破2%表明當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，但上半年業(yè)績(jī)明顯受限，且目前尚未確定是否會(huì)影響3、4季度，業(yè)績(jī)下拉的情況下很難單純靠拔估值實(shí)現(xiàn)大幅上漲，因此判斷未來(lái)的整體行情仍會(huì)較為糾結(jié)，有可能出現(xiàn)寬幅震蕩，更適合用中性倉(cāng)位應(yīng)對(duì)。

　　青驪投資研究中心認(rèn)為，疫情對(duì)于資本市場(chǎng)的影響進(jìn)入第二階段，中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸與海外市場(chǎng)表現(xiàn)脫鉤，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)下滑帶來(lái)的企業(yè)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，積極的一面是刺激經(jīng)濟(jì)的政策已經(jīng)在路上，市場(chǎng)風(fēng)格獲獎(jiǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，拒絕高估值科技股的的誘惑，堅(jiān)守價(jià)值類(lèi)好公司。精選企業(yè)，首選現(xiàn)金流和穩(wěn)定持續(xù)需求的細(xì)分行業(yè)。

　　領(lǐng)睿資產(chǎn)研究部向私募排排網(wǎng)介紹，清明后市場(chǎng)的上漲，是國(guó)內(nèi)定向降準(zhǔn)及海外市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈共同刺激下的結(jié)果，但本質(zhì)上仍然認(rèn)為是對(duì)于前期過(guò)于悲觀預(yù)期的修正，當(dāng)前全球疫情仍在蔓延，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)雖有所恢復(fù)但情況依然不佳，對(duì)于中期而言仍然持較為謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。

　　淳石資本執(zhí)行董事楊如意認(rèn)為，這個(gè)信號(hào)基本上代表全球疫情已經(jīng)到頂了，全球金融市場(chǎng)恐慌也到頂了，主要證據(jù)是清明后首個(gè)交易日放量上漲，同時(shí)外圍市場(chǎng)在周一暴漲，都說(shuō)明了對(duì)疫情的恐慌已經(jīng)到了向下的拐點(diǎn)。投資者到了這個(gè)時(shí)候應(yīng)該買(mǎi)入不受疫情影響或已恢復(fù)的行業(yè)，起碼不該賣(mài)出他們。

　　羽瀚資產(chǎn)基金經(jīng)理李新江指出，3月底是一個(gè)窗口轉(zhuǎn)化期，4月1號(hào)是做多共振開(kāi)始，主要原因是中國(guó)的疫情得到了有效控制，全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作有條不紊的進(jìn)行，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯。國(guó)外疫情在恐怖發(fā)酵后，做空力量通過(guò)美股和原油得到了有效宣泄，外部不利因素已經(jīng)被市場(chǎng)逐步消化。中短期是一個(gè)做多的好時(shí)機(jī)，外資的進(jìn)入是一個(gè)很明顯的信號(hào)。

　　君茂資本合伙人莊嘉鵬表示，前期由于疫情在全球擴(kuò)散引起的恐慌，全球所有資產(chǎn)都出現(xiàn)暴跌，甚至連避險(xiǎn)資產(chǎn)也不例外。目前海外市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)了最恐慌的階段，外圍股市也開(kāi)始企穩(wěn)反彈，因此短期內(nèi)不太可能會(huì)再出現(xiàn)外資持續(xù)的大幅流出。雖然當(dāng)下仍未擺脫疫情和經(jīng)濟(jì)下滑所帶來(lái)的不確定性，但目前A股和港股市場(chǎng)的估值已經(jīng)足夠低，沒(méi)有太大的下跌空間。近期余額寶為代表的貨幣基金利率已經(jīng)跌破2%，同時(shí)不少一線(xiàn)城市的房地產(chǎn)也開(kāi)始有復(fù)蘇的跡象，若在資金寬松的背景下繼續(xù)持幣觀望會(huì)有貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　出逃外資強(qiáng)勢(shì)回歸，市場(chǎng)企穩(wěn)了？

　　此前很長(zhǎng)時(shí)間都在大幅度“出逃”的北上資金回流，在4月7日凈流入逾126億元，創(chuàng)下了今年以來(lái)單日第二高的凈流入規(guī)模，流入規(guī)模居歷史第五。自互聯(lián)互通開(kāi)通以來(lái)，北上資金單日流入超百億共出現(xiàn)10次。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日滬深兩市共有20只個(gè)股期間分別現(xiàn)身滬股通、深股通每日前十大活躍股榜單，其中，17只個(gè)股獲得北上資金青睞。

　　北上資金在上證指數(shù)3月19日觸底反彈以來(lái)，主要流入食品飲料、電子、醫(yī)藥生物和銀行四個(gè)板塊，流出電氣設(shè)備和建筑材料，其中貴州茅臺(tái)(600519,股吧)和海天味業(yè)(603288,股吧)在食品飲料板塊中流入占比最高，而海天味業(yè)在短短12天里，股價(jià)就快速上漲超過(guò)40%，市值飆升近1100億元，市值突破3600億人民幣，似乎正在創(chuàng)造“打醬油”的神話(huà)。

　　那么，近期北上資金強(qiáng)勢(shì)回歸，是市場(chǎng)企穩(wěn)的信號(hào)嗎？對(duì)此羽瀚資產(chǎn)基金經(jīng)理李新江認(rèn)為，外資大幅度的流入肯定是看多的一個(gè)確定信號(hào)，但不排除還是有很多行業(yè)還是不被市場(chǎng)看好，這個(gè)環(huán)境下想獲得超越市場(chǎng)的收益還是有一定的難度。

　　航長(zhǎng)投資研究部表示，北上資金回歸證明前期的流動(dòng)性危機(jī)和恐慌情緒告一段落，這一點(diǎn)從近期美元指數(shù)及VIX指數(shù)的回落可以得到印證。但美股大幅下跌后的中美比價(jià)關(guān)系改變，外資的流入將會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，外資流入的指標(biāo)性意義減弱。

　　領(lǐng)睿資產(chǎn)研究部指出，外資的流入與流出，很大程度上與美股市場(chǎng)的漲跌關(guān)聯(lián)度較高，海外市場(chǎng)前期受到流動(dòng)性危機(jī)的沖擊，引發(fā)資金的被動(dòng)賣(mài)出，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)一系列流動(dòng)性投放政策的實(shí)施，流動(dòng)性危機(jī)已經(jīng)緩解，海外資金重新被動(dòng)加倉(cāng)帶來(lái)A股市場(chǎng)的外資流入，這對(duì)投資并不具備很強(qiáng)的借鑒或者信號(hào)意義。

　　淳石資本執(zhí)行董事楊如意認(rèn)為，借鑒意義不強(qiáng)，之前北向資金連續(xù)流出，A股也沒(méi)有出現(xiàn)崩盤(pán)的情況，現(xiàn)在只回來(lái)了一點(diǎn)點(diǎn)對(duì)大盤(pán)指導(dǎo)意義不大。A股是全球前三大市場(chǎng)，外資不會(huì)也難以控盤(pán)和決定性影響A股。所以投資股票還是看基本面、宏觀面、不要看資金面。

　　君茂資本合伙人莊嘉鵬表示，市場(chǎng)第一波抄底的買(mǎi)家是產(chǎn)業(yè)資本和企業(yè)的董監(jiān)高，他們最清楚企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，因此在價(jià)格足夠低的時(shí)候敢于無(wú)視宏觀因素的干擾，逆勢(shì)買(mǎi)入。第二波是近期外資的回流，隨著疫情擴(kuò)散的速度放緩，加上各國(guó)出臺(tái)力度空前的經(jīng)濟(jì)救助政策應(yīng)對(duì)危機(jī)，推動(dòng)了全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，外資會(huì)延續(xù)之前總體流入的長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)。后面的潛在多頭可以觀察國(guó)內(nèi)的兩融資金和新增投資者入市的資金，這一部分資金有一定追漲殺跌的特性。在過(guò)去市場(chǎng)調(diào)整的一個(gè)月里，兩融資金減少了幾百億，若市場(chǎng)能夠持續(xù)的反彈，兩融資金就會(huì)重新加倉(cāng)。短期來(lái)看市場(chǎng)依舊會(huì)有反復(fù)，但波動(dòng)的幅度會(huì)較前期相對(duì)平穩(wěn)，而一些好企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值已經(jīng)非常明顯，一旦在市場(chǎng)波動(dòng)的影響下出現(xiàn)比產(chǎn)業(yè)資本和董監(jiān)高增持更低的價(jià)位，一定要及時(shí)把握機(jī)會(huì)。