“這說明一些私募基金開始踐行巴菲特‘別人貪婪我恐慌，別人恐慌我貪婪’的信條了”。站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，李映宏和其他一些私募基金開始變得樂觀起來，于“危機(jī)”中抓住了“機(jī)會(huì)”。李映宏認(rèn)為，經(jīng)過過去兩個(gè)多月的恐慌性殺跌，即使目前全球疫情暫時(shí)還未看到消失的曙光，但是，大部分股票尤其是藍(lán)籌股已經(jīng)到了跌無可跌的份上了。站在未來半年、1年甚至稍微長一些的時(shí)間角度來看，目前市場上可謂“遍地是黃金”，是到了開始逐步布局的時(shí)候了。

　　對(duì)于國內(nèi)私募行業(yè)，今年注定迎來一個(gè)“壓力山大”的開年。

　　經(jīng)歷了新冠肺炎、美股熔斷、全球股市大跌等眾多黑天鵝的沖擊，一季度私募業(yè)交出的成績單并不亮眼。根據(jù)私募排排網(wǎng)最新的榜單顯示，截至3月底，成立滿3個(gè)月的16231只私募基金一季度的平均收益為負(fù)，整體收益為-0.33%，其中正收益產(chǎn)品占比為52.81%，這也意味著有近一半的私募產(chǎn)品出現(xiàn)了虧錢。

　　其中3月份無疑是最為慘淡的一個(gè)月。在疫情的影響下，17108只私募基金在3月份平均錄得-2.45%的收益，月度正收益的私募不到四成，高達(dá)61.92%的私募在3月未能實(shí)現(xiàn)賺錢。

　　“一半左右的私募沒有實(shí)現(xiàn)正收益。此現(xiàn)象受到了市場的高度關(guān)注?！鄙钲谇昂｝堥T資產(chǎn)管理有限公司董事長兼總經(jīng)理李映宏4月14日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，這種局面受到疫情、石油減產(chǎn)談判破裂以及科技股估值過高等諸多因素的影響，因而是“情理中的事”。

　　但私募已經(jīng)度過了最為艱難的時(shí)光。對(duì)于后市，李映宏表示樂觀，并向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露已經(jīng)開始了加倉。星石投資首席研究官方磊也樂觀預(yù)測，二季度逆周期調(diào)節(jié)舉措大概率將加速出臺(tái)，預(yù)計(jì)內(nèi)需會(huì)率先修復(fù)，而外需從三季度開始有望逐步回穩(wěn)。隨著美股企穩(wěn)或者反彈，對(duì)A股來說是一個(gè)比較明顯的反彈信號(hào)，而政策面也助力A股回暖。

　　僅半數(shù)私募實(shí)現(xiàn)正收益

　　“毫無懸念！”隨著私募業(yè)績的相繼披露，一季度成績單也隨之出爐。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月底，成立滿3個(gè)月的16231只私募基金一季度的平均收益為負(fù)。正收益產(chǎn)品占比為52.81%，首尾業(yè)績相差441.88%。

　　具體來看，八大策略私募基金中，正收益占比最高的為固定收益，達(dá)85.44%；其次是相對(duì)價(jià)值，正收益占比為73.18%。而表現(xiàn)最差的是事件驅(qū)動(dòng)，正收益占比僅有37.50%。

　　今年前三個(gè)月股市漲跌起伏也比較大，其中春節(jié)后A股首個(gè)交易日就因?yàn)橐咔榈谋l(fā)而暴跌，隨后也因?yàn)閲鴥?nèi)疫情的逐漸控制而快速反彈，創(chuàng)業(yè)板更是持續(xù)創(chuàng)出新高。但隨著歐美疫情的蔓延，3月底全球市場劇烈動(dòng)蕩，歐美股市甚至在短短1個(gè)月時(shí)間內(nèi)就暴跌超過30%。

　　在整個(gè)3月份，滬指錄得4.51%的月跌幅，年內(nèi)月線更是三連跌，3月份滬指也是創(chuàng)下年內(nèi)最大月跌幅，此外深證成指月跌9.28%、中小板指數(shù)月跌10.37%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月跌9.64%。兩市個(gè)股月漲跌數(shù)比為1102：2669，超過7成個(gè)股股價(jià)下跌，其中跌幅在30%以上的股票有46只，跌幅10%以上的個(gè)股1157只，多數(shù)股民損失慘重。在疫情的影響下，17108只私募基金在3月份平均錄得-2.45%的收益，月度正收益的私募不到四成，高達(dá)61.92%的私募在3月未能實(shí)現(xiàn)賺錢。

　　而在6515只獲得正收益的私募產(chǎn)品中，其中146只產(chǎn)品月度收益在20%以上，18只產(chǎn)品月度收益在50%以上，更有6只產(chǎn)品在3月份的行情下依舊實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　“有一半左右的私募沒有實(shí)現(xiàn)正收益，此現(xiàn)象受到了市場的高度關(guān)注?！鄙钲谇昂｝堥T資產(chǎn)管理有限公司董事長兼總經(jīng)理李映宏4月14日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)認(rèn)為，主要是由如下幾個(gè)方面的原因造成的：

　　第一，以美股為代表的海外市場近兩月出現(xiàn)了恐慌性的暴跌，甚至在出現(xiàn)了美股歷史上4次熔斷的3次熔斷，連久經(jīng)沙場的巴菲特也為之嘆為觀止。截至今日（4月14日），海外市場今年以來的下跌幅度分布在20%-30%，實(shí)屬歷史上少有的幾次大型股災(zāi)之一。在此大環(huán)境下，A股市場雖然具備較強(qiáng)的韌性，但大盤指數(shù)也難免受到拖累，出現(xiàn)了一定的回撤，而大量個(gè)股回測的幅度則遠(yuǎn)超大盤。在此前提下，私募基金經(jīng)理如果不能及時(shí)控制好倉位，出現(xiàn)虧損甚至大幅度的虧損則是必然的結(jié)果。

　　其次，去年到今年2月中旬的科技股大行情，使得大部分私募基金產(chǎn)品都或多或少地取得了不錯(cuò)的收益，但科技股估值的水漲船高使得市盈率變成了“市夢率”，科技股泡沫自然會(huì)破裂，導(dǎo)致那些未及時(shí)止盈的私募基金產(chǎn)品不但未賺到錢，反而還出現(xiàn)了巨大的虧損，“成也蕭何，敗也蕭何”，實(shí)在令人扼腕嘆息。

　　第三，新冠狀病毒肺炎的全球化爆發(fā)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)處于半停擺狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈也處于半停頓狀態(tài)，投資者對(duì)宏觀基本面嚴(yán)重缺乏信心，資金避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈，大量資金撤離股市，也導(dǎo)致了大盤和個(gè)股的下跌，倉位管理不善的私募基金產(chǎn)品自然會(huì)受到損失。最后，OPEC+在石油減產(chǎn)談判中未達(dá)成一致意見，也是引致包括A股在內(nèi)的全球股市下跌的誘因。

　　居于上述理由，李映宏認(rèn)為，過半私募基金產(chǎn)品未取得正收益甚至是取得較大的負(fù)收益，實(shí)乃情理中的事。

　　樂觀面對(duì)后市 整體加倉

　　盡管開局不利，但對(duì)于后市，私募卻普遍抱有樂觀的心態(tài)。

　　私募的倉位操作也直接反映了這一態(tài)度。根據(jù)私募排排網(wǎng)監(jiān)控，不同規(guī)模股票私募倉位開始出現(xiàn)分化。截止4月3日，股票私募整體倉位指數(shù)為73.18%，環(huán)比上周加倉了0.24個(gè)百分點(diǎn)。分規(guī)模來看，五十億規(guī)模私募加倉了1.03個(gè)百分點(diǎn)，此外，百億私募、20億私募、10億私募均出現(xiàn)了一定幅度的減倉，其中百億私募減倉幅度最小為0.23個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，逾八成股票私募倉位在5成以上，更有49.42%的股票私募倉位超過8成。百億私募整體倉位更高，倉位水平處于近一年來比較高的位置，67.28%的百億私募倉位在8成以上，低于5成的百億私募占比不超過一成。

　　3月份時(shí)，深圳前海龍門資產(chǎn)管理曾果斷降低倉位，降到了一個(gè)“極為安全的水平”。但目前，包括此前一直以“現(xiàn)金為王”為投資策略的深圳前海龍門資產(chǎn)管理在內(nèi)的一些私募基金目前開始加倉。

　　“這說明一些私募基金開始踐行巴菲特‘別人貪婪我恐慌，別人恐慌我貪婪’的信條了”。站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，李映宏和其他一些私募基金開始變得樂觀起來，于“危機(jī)”中抓住了“機(jī)會(huì)”。李映宏認(rèn)為，經(jīng)過過去兩個(gè)多月的恐慌性殺跌，即使目前全球疫情暫時(shí)還未看到消失的曙光，但是，大部分股票尤其是藍(lán)籌股已經(jīng)到了跌無可跌的份上了。站在未來半年、1年甚至稍微長一些的時(shí)間角度來看，目前市場上可謂“遍地是黃金”，是到了開始逐步布局的時(shí)候了。

　　李映宏舉例，在二次世界大戰(zhàn)期間，美國股市是在1942年決定美日兩國戰(zhàn)略態(tài)勢的中途島海戰(zhàn)之前就見底反轉(zhuǎn)的。只要我們相信疫情最終會(huì)被控制住，那么，目前最恐慌的時(shí)候，正是我們應(yīng)該大膽布局的時(shí)候?！叭绻阋鹊街B都叫春了才去播種，那么春天就早已經(jīng)快過去了”。李映宏如是說。

　　“目前，國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)常態(tài)，政策效用也將逐漸滲透至實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！毙鞘顿Y首席研究官方磊向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，二季度逆周期調(diào)節(jié)舉措大概率將加速出臺(tái)，預(yù)計(jì)內(nèi)需會(huì)率先修復(fù)。

　　而外需方面，方磊認(rèn)為，雖然海外疫情仍在蔓延，但是預(yù)計(jì)4月中旬將迎來疫情拐點(diǎn)。而且為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，各國逆周期調(diào)控舉措也在加快實(shí)施。在此背景下，他預(yù)計(jì)二季度外需端仍會(huì)面臨一定的壓制，但隨著政策刺激效果不斷顯現(xiàn)，外需從三季度開始有望逐步回穩(wěn)。

　　方磊表示，美股企穩(wěn)或者反彈，對(duì)A股來說是一個(gè)比較明顯的反彈信號(hào)。另外，政策面也助力A股回暖。

　　而具體到投資層面，方磊認(rèn)為需要把握兩大長期趨勢。他分析說，一是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這一趨勢不會(huì)因疫情出現(xiàn)而中斷，反而有望進(jìn)一步提速，諸多投資機(jī)會(huì)將從中誕生。二是行業(yè)集中度持續(xù)提升。疫情出現(xiàn)后，頭部企業(yè)具備更強(qiáng)的“抗逆性”，將加速提升市場份額。