· 本報記者 王輝

　　牛年開局A股持續(xù)調整，2月24日由于海外消息面等因素遭遇急挫。截至24日收盤，主要股指較春節(jié)前已普遍下跌超2%。來自多家公私募基金的最新策略研判顯示，目前多數(shù)機構對于A股短中期走向的展望仍偏向正面，但也有少數(shù)機構建議投資者短期內應適當防御。與此同時，盡管近期市場“八二”行情持續(xù)顯現(xiàn)，但私募機構對于市場風格切換的判斷，仍顯示出較大分歧。

　　謹慎樂觀看待后市

　　萬家基金表示，春節(jié)后A股持續(xù)走軟，主要原因是12月底以來股指上漲幅度較大，部分投資者獲利了結。整體而言，市場繼續(xù)向下調整的空間有限。該機構對A股后市給出“震蕩”的研判觀點。

　　摩根士丹利華鑫基金認為，近期歐美經濟數(shù)據持續(xù)改善，全球經濟復蘇預期加強，美債長端收益率出現(xiàn)上行。在資金面趨緊的環(huán)境下，前期漲幅較大的消費及科技板塊核心資產估值承壓。就后市而言，在全球經濟復蘇的背景下，A股市場整體仍然向好。

　　中歐基金分析稱，24日港股上調印花稅稅率的消息對A股市場帶來擾動，在大市值白馬股概念急跌之后，市場情緒短期內可能難以再次快速恢復?？紤]到3月將是一個較為重要的時間窗口，短線A股可能仍以震蕩為主。目前整體宏觀基本面狀態(tài)表現(xiàn)為繁榮，中歐基金對于當前資產配置的建議仍為結構性超配股票資產。

　　私募機構觀點方面，金牛私募世誠投資總經理陳家琳表示，春節(jié)后A股持續(xù)調整，更多是源于對前期過快上漲的自我修正。在本輪急跌之后，不少龍頭股已經在相當程度上釋放了估值壓力，后續(xù)投資者不應過度擔憂。

　　世誠投資認為，當前驅動A股市場持續(xù)走強的基本因素并沒有任何變化。具體包括：宏觀經濟及上市公司質量持續(xù)提升，資本市場支持實體經濟轉型升級的樞紐地位進一步加強，基于資產配置理念的資金（不是出于“賺快錢”目的入市的杠桿資金）持續(xù)流入市場等。

　　與此同時，也有基金機構持謹慎預期。博時基金宏觀策略部高級策略分析師劉揚表示，本輪調整具有全球普遍性，A股市場中高估值的權重抱團股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌。美債長端收益率超預期回升或是導火索，但更多是A股中長期性價比指標已相對極端所致，股票估值進入對利率波動敏感的階段。在當前時點，建議投資者不斷降低倉位，防御為上。

　　風格切換分歧較大

　　在24日A股主要股指普遍急跌的背景下，兩市個股在結構上仍然漲多跌少。截至當日收盤，兩市個股漲跌比為2071:1946，上漲個股數(shù)量較下跌個股數(shù)量多125只。而在市場“八二”行情持續(xù)顯現(xiàn)的背景下，僅就私募機構的研判來看，目前私募業(yè)內對于市場風格是否已經出現(xiàn)一輪持續(xù)性切換的看法，仍然分歧較大。

　　國內某三方機構24日最新公布的一份問卷調查顯示，對于機構重倉的大市值白馬股能否再次結構性走強、再現(xiàn)“二八”行情的問題，有57.14%的私募認為，目前大市值白馬股的結構性走弱只是“中場休息”；而認為該板塊結構性強勢將會瓦解的私募比例為42.86%。

　　私募機構戊戌資產總經理陳戰(zhàn)偉表示，大市值白馬股在過去幾年享受了過高的溢價，其對流動性邊際變化的敏感度極高，一旦市場賺錢效應減弱甚至消失，該類個股就可能進入負反饋之中。雖然近期核心資產板塊整體快速回調，但也不意味著相關結構性趨勢行情已經結束。大市值白馬股多數(shù)都有支撐。

　　金牛私募泊通投資董事長盧洋則分析指出，投資者對于A股市場均值回歸的力量不應低估。在經過此前多年的結構性拉漲之后，大市值白馬股的估值已經較為昂貴，當前A股市場風格切換的“勢能”非常大。在這一勢能轉換背后，投資者尤其需要關注到銀行、保險等一些委外資金可能出現(xiàn)的轉向。