又是別人家的年終獎！

　　近日，一則“某量化私募基金年終獎5000萬”的消息刷屏社交網(wǎng)絡(luò)，這則消息的發(fā)帖博主稱：“同事的同班同學(xué)做量化，今年獎金超過5000萬元……今年做量化的二級私募確實厲害了，業(yè)績大爆表，震蕩市中，模型的確優(yōu)于人腦?！?/p>

　　該消息也引發(fā)網(wǎng)友熱議，不少網(wǎng)友直呼“太羨慕，干一年就財富自由”，但也有網(wǎng)友指出“5000萬年終獎的概率很低，堪比彩票中獎”。

　　行業(yè)“二八分化”極為嚴(yán)重

　　對此，有機(jī)構(gòu)人士表示，這一年終獎水平在業(yè)內(nèi)并不夸張。“部分頭部量化私募的核心員工可能還不止5000萬元。北京某頭部量化私募去年就有員工年終獎拿千萬元級別了，起碼在3000萬元以上，今年量化業(yè)績整體不錯，超5000萬元也比較正常?！?/p>

　　但也有觀點指出，“年終獎5000萬”這個消息很容易以偏概全，估計只有最頭部的量化私募基金才能達(dá)到這一水準(zhǔn)。畢竟年終獎和基金的規(guī)模有直接關(guān)系，規(guī)模夠大的話才能帶來足夠多的收入。一般來說，業(yè)績跑得特別好，又能給公司帶來很多的銷售額，那基金經(jīng)理可以直接從帶來的銷售額里提成的，這是激勵政策，但每家的比例都不一樣。

　　私募排排網(wǎng)研究主管劉有華在接受媒體采訪時也表示：“成立私募相對來說門檻較低，可以說是一個英雄不問出處，業(yè)績好壞論成敗的行業(yè)，因此吸引到了眾多致力于在投資行業(yè)成就一番事業(yè)的投資精英加入。雖然私募行業(yè)進(jìn)入門檻較低，但行業(yè)市場化競爭異常激烈，真正能夠在私募行業(yè)取得成功的往往是業(yè)績非常優(yōu)秀的私募管理人，絕大多數(shù)私募管理人都處于生死線上掙扎，從而導(dǎo)致私募行業(yè)二八分化極為嚴(yán)重，可以說這個行業(yè)20%的私募管理人掌管了80%的資金規(guī)模?！?/p>

　　26家規(guī)模超百億 平均收益率高達(dá)21%

　　事實上，國內(nèi)量化投資相對來說起步是比較晚的，直到2002年才出現(xiàn)第一只公募量化基金，而量化基金真正登上主流舞臺，還要從2009年李笑薇成立的國內(nèi)首支采用系統(tǒng)量化技術(shù)管理的指數(shù)增強(qiáng)基金——富國滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金算起。

　　經(jīng)過這些年的發(fā)展，國內(nèi)量化基金的體量已是不斷增長。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前有101家證券類私募規(guī)模破百億，26家為量化私募。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，其中還有兩家規(guī)模已超1000億。

　　26家百億量化私募分別為鳴石投資、聚寬投資、佳期投資、金戈量銳、世紀(jì)前沿私募基金、天演資本、凡二投資、因諾資產(chǎn)、寬投資產(chǎn)、啟林投資、盛泉恒元、明汯投資、衍復(fù)投資、九坤投資、靈均投資、寧波幻方量化、金锝資產(chǎn)、進(jìn)化論資產(chǎn)、誠奇資產(chǎn)、赫富投資、黑翼資產(chǎn)、千象資產(chǎn)、阿巴馬資產(chǎn)、九章資產(chǎn)、申毅投資、呈瑞投資。

　　從新基金發(fā)行情況來看，上述26家百億量化私募今年以來共計新發(fā)備案3448只私募基金，月均備案基金超過300只，其中靈均投資以429只新基金強(qiáng)勢領(lǐng)跑。不過在11月，百億量化私募的備案基金數(shù)量出現(xiàn)銳減，截至11月18日統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，11月以來百億量化私募備案基金僅為138只。

　　對此，有分析人士表示，一是由于近期回撤，量化基金不再像之前那么火熱；另外，頭部量化基金被移出快速備案通道，新基金從成立到獲得備案的時間周期變長。

　　不過在業(yè)績方面，雖然9月下旬以來遭遇持續(xù)的回撤，11月迎來超額收益回歸。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，26家百億量化私募不僅年內(nèi)全部正收益，與百億私募同期整體平均表現(xiàn)13.86%相比，百億量化今年以來平均收益高達(dá)21%，排名第一的年內(nèi)收益超40%。

　　量化基金為何總成A股大跌“背鍋俠”？

　　盡管今年量化基金整體表現(xiàn)不錯，但圍繞量化基金的爭議一直沒有停止過。據(jù)此前中國基金報報道，11月23日晚間，公募南華基金的副總經(jīng)理王明德，在微博發(fā)文稱“在光伏概念走勢平穩(wěn)的情況下，今日【晶澳科技(002459)、股吧】（002459）盤中差點跌停，公司基本面并無任何利空，這是典型的高頻量化資金割韭菜的案例，幾個高頻量化盤據(jù)的營業(yè)部外加套著深股通馬甲的高頻量化資金凌厲收割，里面的長期資金只能跺腳罵娘了，如此走勢已不是第一次上演。高頻量化不除，市場再無寧日，股災(zāi)殷鑒不遠(yuǎn)?！?/p>

　　文中提到的晶澳科技，11月22日盤中一度閃崩逼近跌停，最后收跌7.56%。對此網(wǎng)友們的意見態(tài)度不一，有人表示晶澳科技昨天的大跌是因為漲的多了，也有人表示量化交易提升了普通投資者的操作難度。

　　為什么量化基金頻頻成為A股大跌的“背鍋俠”呢？這就不得不提到量化基金的高頻交易特性了。高頻交易是一種高速度，高頻次的交易方式，通過預(yù)設(shè)的計算機(jī)算法實現(xiàn)，具有低隔夜持倉、高報撤單頻率、高換手率等特點。

　　操作上體現(xiàn)出以下幾種顯著特征：使用高速和復(fù)雜的計算機(jī)程序來生成、傳遞、執(zhí)行命令；直連交易所的數(shù)據(jù)通道；設(shè)立和清算頭寸的時限很短；大量發(fā)送和取消委托訂單；收盤時不留頭寸。

　　而過度的高頻交易危害是比較大的。首先，高頻交易行為將會擾亂市場正常的交易秩序，損害其他投資者的利益，也有違市場的公平原則。中小投資者受制于資金、交易通道等多方面的限制，根本不可能實施高頻交易；其次，高頻量化交易的本質(zhì)是超短線投機(jī)，不僅與監(jiān)管部門倡導(dǎo)的價值投資、理性投資、長期投資的理念不符，而且容易引發(fā)市場波動，放大市場的投資風(fēng)險。