牛年辭舊歲，虎年迎新春。春節(jié)前夕，A股市場(chǎng)震蕩幅度顯著加大，投資主線也頗為混沌。如今，虎年首個(gè)交易日即將于明日開啟，手握重金的頭部私募“軍團(tuán)”如何判斷后市行情和投資機(jī)會(huì)？

　　從諸多百億級(jí)私募的虎年投資策略來看，共識(shí)正在形成。多位百億級(jí)私募大佬表示，虎年市場(chǎng)仍以震蕩和結(jié)構(gòu)性行情為主基調(diào)，但經(jīng)過1月份的調(diào)整，高景氣度賽道的性價(jià)比逐步回升，穩(wěn)增長相關(guān)的低估值藍(lán)籌股也會(huì)有所表現(xiàn)。

　　穩(wěn)增長基調(diào)下 A股不具備“熊市基礎(chǔ)”

　　2022年開年，A股出現(xiàn)明顯調(diào)整，反映了市場(chǎng)對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速承壓、海外市場(chǎng)波動(dòng)和疫情不確定性加大等利空因素的擔(dān)憂，但諸多頭部私募認(rèn)為，在穩(wěn)增長的政策基調(diào)下，虎年流動(dòng)性環(huán)境會(huì)比較友好，A股不具備“熊市基礎(chǔ)”。

　　高毅資產(chǎn)合伙人、首席投資官鄧曉峰表示，今年宏觀經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)盈利會(huì)面臨一定的壓力。2021年9月份之后，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了向下拐點(diǎn)，下半年疫情的反復(fù)對(duì)線下消費(fèi)服務(wù)等很多行業(yè)也產(chǎn)生沖擊，這種壓力在2022年會(huì)顯示出來。但從政策的角度來看，國內(nèi)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速壓力有較大的政策空間，當(dāng)刺激政策真正開始發(fā)力時(shí)，經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)回升，也會(huì)給資本市場(chǎng)提供一個(gè)更好的投資窗口。

　　重陽投資分析稱，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速承壓毋庸置疑，在需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的共振影響下，2022年穩(wěn)增長的難度更大。但是，市場(chǎng)自2021年下半年以來對(duì)這些因素已經(jīng)有了較充分的預(yù)期和定價(jià)，而且歷史上政策重心在穩(wěn)增長的年份，都是A股乃至港股市場(chǎng)表現(xiàn)較好、估值擴(kuò)張的年份。

　　從總量上看，穩(wěn)增長有利于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利的預(yù)期。

　　從結(jié)構(gòu)上看，在穩(wěn)增長的大環(huán)境下，中央鼓勵(lì)各部門、各地區(qū)出臺(tái)有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管環(huán)境對(duì)市場(chǎng)主體更加友好。

　　從流動(dòng)性上看，信用環(huán)境的企穩(wěn)回升有助于估值擴(kuò)張，信貸脈沖和市場(chǎng)估值的變化高度相關(guān)。因此，虎年A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)依舊大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　“系統(tǒng)性級(jí)別的熊市都與流動(dòng)性緊縮密切相關(guān)，但2022年流動(dòng)性環(huán)境會(huì)比較友好，A股顯然不具備形成單邊大熊市的因素?！北P京投資創(chuàng)始人莊濤直言，今年A股將經(jīng)歷見底、企穩(wěn)、震蕩和分化四個(gè)階段。春節(jié)以后市場(chǎng)應(yīng)該能夠見底，見底之后會(huì)逐步企穩(wěn)，以目前的估值來看，今年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩市的概率非常大。

　　行業(yè)布局上 高景氣與穩(wěn)增長“兩手抓”

　　那么，百億級(jí)私募的虎年投資劍指何方？記者采訪獲悉，新能源、科技和軍工等成長賽道仍是他們的重點(diǎn)關(guān)注方向，與此同時(shí)，穩(wěn)增長相關(guān)的低估值藍(lán)籌股也是重要布局方向。

　　石鋒資產(chǎn)表示，虎年市場(chǎng)依然會(huì)處在震蕩格局中，并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情。在未來的投資方向上需要注意的是穩(wěn)增長和成長股之間的平衡。

　　源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為，2022年是一個(gè)貨幣信用條件偏友好的年份，全年的投資主線會(huì)是“穩(wěn)增長搭臺(tái)，高成長唱戲”。具體來看，2022年將在制造業(yè)和消費(fèi)領(lǐng)域深度挖掘，在新能源車、半導(dǎo)體、儲(chǔ)能、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療（002173）器械、白酒和醫(yī)美等行業(yè)尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　丹羿投資執(zhí)行事務(wù)合伙人朱亮也表示，春節(jié)前市場(chǎng)下跌越明顯，后續(xù)空間反而越大。具體來看，未來機(jī)會(huì)主要來自于消化高估值后基本面良好的板塊，如汽車電子、軟件中的SaaS、行業(yè)信創(chuàng)等細(xì)分領(lǐng)域，以及后疫情消費(fèi)復(fù)蘇板塊，如餐飲、航空等線下消費(fèi)行業(yè)。

　　仁橋資產(chǎn)夏俊杰表示，2022年看好汽車零部件、計(jì)算機(jī)、非銀、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、電子等行業(yè)的相對(duì)表現(xiàn)?！斑@些行業(yè)中的機(jī)會(huì)更多的是自下而上的機(jī)會(huì)，品種選擇上需要耐心甄別。以汽車零部件為例，相較于整車過去幾年的大放異彩，我們相信優(yōu)秀零部件公司的價(jià)值需要被重估，整車與零部件的市值比會(huì)回歸均值水平。至少有以下幾個(gè)因素支持這樣的重估進(jìn)程：一是整車行業(yè)的碎片化趨勢(shì)提高了汽零行業(yè)長期的話語權(quán)；二是過去幾年由于下游產(chǎn)銷低迷，汽零行業(yè)資本開支下降，未來產(chǎn)能利用率回升可期；三是電動(dòng)化、輕量化、智能化進(jìn)程中，汽零行業(yè)的升級(jí)大有可為；四是缺芯、原材料漲價(jià)等短期負(fù)面的沖擊會(huì)逐步減弱?！?/p>

　　和諧匯一董事長林鵬分析認(rèn)為，在經(jīng)歷了2021年的大幅調(diào)整后，無論是A股還是港股的藍(lán)籌板塊，都可能面臨邊際改善。從穩(wěn)增長的政策基調(diào)出發(fā)，以房地產(chǎn)、基建為代表的順周期產(chǎn)業(yè)鏈存在預(yù)期修復(fù)的投資機(jī)會(huì)，這些板塊估值都在歷史最底部，經(jīng)歷洗牌后行業(yè)格局會(huì)重塑。而更為長遠(yuǎn)的投資機(jī)會(huì)，則來源于技術(shù)革新，后續(xù)看好受益于芯片算力大幅提升的智能汽車、消費(fèi)電子的重大產(chǎn)品創(chuàng)新周期；以及MR、VR、智能駕駛領(lǐng)域的技術(shù)革命逐漸落地后帶來的巨大增量價(jià)值，這些領(lǐng)域相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈可挖掘受益標(biāo)的。