百億級私募一季度業(yè)績出爐。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，百億級私募今年以來平均跌幅超4%。

　　值得注意的是，多家曾登上百億級私募業(yè)績冠軍、亞軍的管理人今年表現(xiàn)不佳，比如沖積資產(chǎn)、正圓投資等，此外，知名度較高的漢和資本、林園投資、東方港灣等今年以來均下跌超10%，千億級私募景林資產(chǎn)、淡水泉跌幅也超過8%。

　　在此背景下，景林資產(chǎn)高云程、淡水泉掌門人趙軍、和諧匯一董事長林鵬等多位百億級私募大佬近期紛紛發(fā)聲反思。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來市場受到多重不確定因素?cái)_動(dòng)，偏好逆向投資的知名私募受挫，依靠高倉位、高集中度打法的新晉百億級私募也經(jīng)受考驗(yàn)，不過對于投資人來說，目前應(yīng)該用中長期視角做出判斷，一位基金經(jīng)理的進(jìn)化能力或許比短期業(yè)績更值得關(guān)注，投資者也應(yīng)該重新審視自身資金與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征是否匹配。

　　頭部梯隊(duì)難逃冠軍“魔咒”

　　在市場跌宕起伏的一季度，百億級私募表現(xiàn)如何？

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，今年以來披露凈值的96家百億級私募平均跌幅為4.53%。由于股票市場和商品市場的整體走勢差異，位于業(yè)績排行榜前四名均為管理期貨策略私募。

　　具體來看，多家曾在收益榜單上取得過不俗戰(zhàn)績的私募，同期表現(xiàn)不及平均值。比如，沖積資產(chǎn)今年一季度平均回撤為17.42%，在百億級私募中墊底，正圓投資同期也跌超10%。另外，知名度較高的景林資產(chǎn)、淡水泉、東方港灣、林園投資一季度平均跌幅分別為9.96%、8.81%、10.15%和11.44%。

　　值得注意的是，公開資料顯示，沖積資產(chǎn)是去年百億級私募冠軍，2021年平均收益高達(dá)82.94%，而正圓投資則是去年百億級私募亞軍，2021年平均收益高達(dá)68%。與此同時(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，林園投資創(chuàng)始人林園、東方港灣掌門人但斌和正圓投資創(chuàng)始人廖茂林為2021年私募排排網(wǎng)最受關(guān)注的三位私募基金經(jīng)理，人氣頗高，但今年業(yè)績均不盡如人意。

　　為何備受關(guān)注的明星私募今年表現(xiàn)不佳？私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜表示，頭部私募管理人的往往已經(jīng)形成了自己的能力圈和投資風(fēng)格，一般不會(huì)去輕易改變，當(dāng)市場環(huán)境與投資風(fēng)格相匹配時(shí)，投資會(huì)更加順暢，反之，則投資難度會(huì)加大。結(jié)合近幾年的市場行情來看，此前表現(xiàn)較好的百億級私募大多是價(jià)值投資者，且倉位和集中度相對較高，但2021年春節(jié)后市場風(fēng)格切換節(jié)奏明顯加快，今年市場不確定因素較為復(fù)雜，因此冠軍“魔咒”開始顯現(xiàn)。

　　百億級私募大佬不斷反思

　　業(yè)績的顯著回撤，令諸多私募大佬也開始反思投資、發(fā)行等方面需要改進(jìn)的部分。

　　淡水泉掌門人趙軍在投資人交流會(huì)上表示：“我為過去這一段時(shí)間投資人承受的凈值回撤壓力，表示特別大的歉意。反思過去一年的投資運(yùn)作，過于強(qiáng)調(diào)利用市場恐慌來增強(qiáng)組合進(jìn)攻性，在一定程度上犧牲了對短期凈值波動(dòng)的考量?！?/p>

　　和諧匯一董事長林鵬也坦言：“過去過度執(zhí)著于逆向和均值回歸，大量逆向投資做得太早。用我自己常用的一個(gè)模型來看，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營波動(dòng)和情緒波動(dòng)出現(xiàn)30%左右的偏差時(shí)就是很好的機(jī)會(huì)，我們就會(huì)去關(guān)注和研究。如果我們認(rèn)為未來這種波動(dòng)會(huì)消除，就會(huì)在產(chǎn)生波動(dòng)的時(shí)候進(jìn)行投資。但是面臨市場極端波動(dòng)的情況下，均值回歸可能偏離非常大。對于均值回歸過度的執(zhí)念，使我們在心理上、行為上沒有做好對組合的管理，未來還是要對市場大的趨勢和波動(dòng)做出妥協(xié)，至少在心理上要能夠接受?！?/p>

　　除了投資層面，部分私募管理人還對發(fā)行節(jié)奏做出了一定反思。

　　景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程表示，以后公司會(huì)更加注重發(fā)行產(chǎn)品的時(shí)間選擇，避開市場高點(diǎn)或者投資者情緒較為亢奮的時(shí)候，盡量在市場低位募集資金，“這需要渠道、客戶和景林資產(chǎn)有共同的價(jià)值觀，雖然不容易，但是公司努力的方向。”

　　滬上一位頭部私募人士也直言：“在前兩年的結(jié)構(gòu)型牛市中，資金借基入市熱情高漲，很多投資人在相對高點(diǎn)入場，體驗(yàn)非常不好，今年我們公司也有部分新產(chǎn)品觸及了預(yù)警線。作為專業(yè)投資人，基金經(jīng)理能夠感受到市場的過冷或過熱，后續(xù)會(huì)盡量避免在市場過熱的時(shí)候募集資金?！?/p>

　　投資人退出還是堅(jiān)守？

　　面對知名頭部私募的明顯調(diào)整，投資人此時(shí)該如何做選擇？

　　一位三方平臺(tái)人士直言：“要用中長期視角做判斷，一位基金經(jīng)理的進(jìn)化能力或許比短期業(yè)績更值得關(guān)注，很多私募管理人歷史上曾出現(xiàn)過凈值大幅回撤的情況，但部分最終實(shí)現(xiàn)了凈值修復(fù)，并創(chuàng)出凈值新高，這類私募管理人或許更值得信任。另外，從市場走勢來看，目前贖回是風(fēng)險(xiǎn)大于收益的操作行為，投資人需謹(jǐn)慎對待?！?/p>

　　睿郡資產(chǎn)管理合伙人董承非也表示：“非專業(yè)投資者不建議此時(shí)賣出，現(xiàn)在市場處于偏低位置，這時(shí)一定要管理好自己的情緒，否則有可能會(huì)剁在坑里?！?/p>

　　私募里到底有哪些長跑者？據(jù)三方平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年2月底，公司管理規(guī)模在5億元以上，基金經(jīng)理當(dāng)月更新業(yè)績的產(chǎn)品在3只及以上，近十年年化收益超過10%的私募基金經(jīng)理共計(jì)30人，其中就包括景林資產(chǎn)蔣彤、淡水泉趙軍和林園等知名私募大佬。

　　另外，在多位業(yè)內(nèi)人士眼中，目前是投資人重新審視自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的較好時(shí)段。一位量化私募人士坦言：“任何一個(gè)產(chǎn)品如果風(fēng)險(xiǎn)特征超出了自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，短期業(yè)績再好投資人都需要謹(jǐn)慎看待。當(dāng)下投資人可以重新審視自己持有的私募基金產(chǎn)品，問問自己是否能夠承受這樣的波動(dòng)，如果出于非常痛苦的一個(gè)狀態(tài)，或許應(yīng)該考慮將其當(dāng)做配置的產(chǎn)品之一?！?/p>