開年以來A股震蕩下跌，公募基金調低倉位來應對市場，不少私募凈值也隨之“跌跌”不休。華潤信托統(tǒng)計，截至3月末，陽光私募股票多頭指數(CREFI)成份基金平均股票倉位為58.93%，較上月末下降10.18%。而上一次私募倉位降至6成以下，還是2020年疫情剛爆發(fā)之前。

　　近七成基金降倉求生高毅資產孫慶瑞壓縮近一半

　　市場波動大，一季度私募整體損失慘重，多只百億私募產品業(yè)績大滑坡。私募排排網數據顯示，截至3月底，百億私募機構數量為115家，一季度平均收益-9.14%，僅有10家百億私募取得正收益，首尾業(yè)績相差29.81%。

　　因此，面對股市逆風，不少基金選擇降低倉位，以防守為主，等待市場信號明朗。數據顯示，一季度，68.1%的基金公司都降低了整體倉位。在163家公司中，有111家倉位環(huán)比降低，更有15家倉位降倉幅度超過10個百分點。

　　從周度倉位數據來看，私募減倉動作明顯。私募排排網數據顯示，截至4月8日，股票私募倉位指數為74.25%，較上周相比下降1.16%，創(chuàng)今年新低，遠低于今年來股票私募倉位指數75.32%的平均水平。其中，百億級股票私募倉位指數為78.78%，較前一周下降了2.38個百分點。

　　最受市場關注的無疑是東方港灣。此前，市場傳聞稱但斌疑似空倉，旗下上百只產品凈值幾乎零波動，對此但斌表示并沒有清倉，只是倉位比較低，大概在10%左右。私募排排網數據顯示，自3月以來，但斌旗下產品均已更新了3次凈值，但幾乎所有產品的凈值波動都趨近于0。

　　此外，據最新運作報告，龍頭私募高毅資產的基金經理孫慶瑞管理的高毅慶瑞6號瑞行，今年一季度末的股票凈倉位已經降至48.23%，相當于權益凈倉位不足五成，而三個月前，慶瑞6號的倉位還高達九成，一個季度內壓縮了近一半倉位。

　　對于一季度大幅減倉的操作，孫慶瑞表示，產品在2021年底盡管減少了部分倉位，但由于產品彈性較大，依然出現了較大回撤。基于擔憂市場潛在風險，因此采取了部分股指期貨對沖，股票倉位在65%左右，產品凈倉位將近50%。她還指出，當前產品依然維持了這部分對沖，如果觀察到流動性有更充分的支持，會逐步減少這部分對沖。

　　另一位明星基金經理曾曉潔也有控制倉位的行動。消息稱，由他管理的源樂晟今年1月新發(fā)的私募產品，近期明顯放緩了建倉節(jié)奏，目前股票倉位四成左右。

　　軟件、資本貨物、技術硬件減倉最多東興基金逆勢加倉超60個百分點

　　與此同時，也有部分私募覺得市場越跌越有價值，選擇逆市加倉權益資產。其中，加倉幅度最大的是東興基金，一季度末的倉位為89.59%，較前一季度上升61.03個百分點。此外，先鋒基金、海通資管、國信證券、貝萊德基金等管理人一季度加倉幅度也較大。

　　清和泉資本也在剛剛結束的二季度策略會中表示，整體組合保持中高倉位。他們認為，如果在市場偏底部位置過多把倉位降低的操作是不對的；但由于突發(fā)性和沖擊性強的事件的發(fā)生，他們對組合進行了相應的微調。不過其也坦言，在一季度組合框架里，對一些短期沖擊事件沒有進行足夠的考慮。

　　行業(yè)配置方面，3月末，私募前三大重倉行業(yè)板塊分別為“材料II”、“食品、飲料與煙草”、“資本貨物”，持有倉位分別達到12.54%、12.01%和10.39%。

　　從持倉增幅來看，3月末，增幅最大的三個行業(yè)為“材料II”、“制藥、生物科技與生命科學”、“半導體與半導體生產設備”。減幅最大的三個行業(yè)為“軟件與服務”、“資本貨物”、“技術硬件與設備”。

　　市場已經到底？伺機而動還是把握當下

　　跌到現在是不是已經基本上結束了？對于后市發(fā)展和持倉運作，各位經理也秉持不同意見。

　　展望未來，孫慶瑞認為，站在目前時點，對經濟的判斷不進行調整，對流動性的判斷則認為即便當下沒有很好的放松，可能也在放松的路上。由此，依然認為，成長股低估更多，未來空間更大。

　　展望二季度，清和泉資本投資總監(jiān)吳俊峰認為，從ERP的角度來看，當前市場是處于歷史底部區(qū)域，并不認可這個時候說市場存在巨大的風險。他表示，市場未來怎么走的核心問題在于市場關注的主要矛盾(疫情和穩(wěn)增長抓手)是否得到逆轉。

　　睿郡資產董承非在日前的投資者交流會上表示，今年年初市場劇烈波動的時間已經過去了，因為估值急劇收縮的過程中，外部的擾動因素以及各方面的因素可能都過去了，后面可能會趨向于平穩(wěn)。他認為未來一段時間屬于過渡期，市場會是一個低回報期。短期來看，比較看好一些跟宏觀離得比較遠的，一些沒有杠桿的、深度價值的股票，長期看好硬科技。

　　欽沐資產表示，相信疫情終將會過去，對產業(yè)鏈的影響也會逐步消化，會重點關注優(yōu)質的科技成長和高端制造企業(yè)以及消費復蘇領域的機會，但目前國內外市場的復雜環(huán)境下，更需要耐心，所以后續(xù)會繼續(xù)做好倉位控制。

　　然而，承澤資產則在近幾個月的月報中表示對市場持謹慎的態(tài)度，組合管理以規(guī)避風險為主，目前依舊如此。但是，隨著時間的推移和上市公司年報、一季報的披露，其表示已經積累和篩選了一批下一個階段一旦市場企穩(wěn)后備選的標的，“枕戈待旦，伺機而動”是他們目前的策略。

　　對于后市，百億私募盤京投資董事長莊濤的看法同樣不樂觀。他認為，市場最大的風險依然是戰(zhàn)爭和疫情的不確定性，這將使其投資組合充滿磕絆。如果兩大核心風險不解除，A股這種極端風格有可能持續(xù)，產品凈值可能還將面臨壓力。此外，莊濤還提出，成長型投資在下半年獲利機會將大大高于上半年，對優(yōu)質賽道的優(yōu)質成長類企業(yè)信心十足。