一、市場回顧

　　上周，國內外市場的波動有所緩和。美國方面，市場雖然已經(jīng)反映了縮表和加息的影響，但投資者擔憂本輪加息周期會導致美國經(jīng)濟硬著陸；另外，中期選取臨近，對通脹不滿的選民可能轉投共和黨，美國對外政策或面臨調整。歐洲方面，在俄烏沖突的影響下，法國、德國、荷蘭、奧地利等歐洲國家重新啟用或放寬一度被淘汰或受限制的煤炭發(fā)電，歐洲新舊能源轉型之路遭受“半渡而擊”。中國方面，多方面政策推動經(jīng)濟復蘇和增長：消費方面，疫情得到有效控制后，管控措施逐漸放松，暑期旅游消費可期，新能源汽車消費獲得政策支持，另外平臺經(jīng)濟的營商環(huán)境好轉，股份回購有利于增強市場信心；能源方面，夏季用電高峰即將來臨，發(fā)改委部署查處煤炭價格超出合理區(qū)間的行為，為保證工業(yè)生產(chǎn)的能源供應。

　　上周，A股市場以漲為主，兩市成交額在1.1萬億元左右，行業(yè)上消費、旅游相關行業(yè)表現(xiàn)較強，能源、有色跌幅居前。風格上看，6月下旬以來大盤股重回強勢，中小盤表現(xiàn)稍遜一籌?；罘矫妫跍?00指數(shù)、中證500指數(shù)貼水幅度有所縮小，其中滬深300年化貼水在10%左右，中證500年化貼水在5%左右。

　　上周港股市場強勢反彈，半導體、房地產(chǎn)、金融、醫(yī)療、消費、汽車等多個板塊上漲，能源表現(xiàn)稍弱。美股方面，上周美國三大股指小幅反彈，制藥、消費和互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)較強。

　　大宗商品市場方面，由于市場擔憂美聯(lián)儲緊縮政策可能導致經(jīng)濟硬著陸，上周原油延續(xù)下跌，WTI08合約最低下探至100美元附近，距離高點120美元跌幅近20%，LME有色金屬跌勢凌厲，農(nóng)產(chǎn)品也一并出現(xiàn)下跌，國內商品表現(xiàn)也較弱，與海外市場高度聯(lián)動。

　　總體上看，上周國內股票市場漲勢延續(xù)，商品市場下跌趨緩，中基私募50指數(shù)的股票多頭策略、對沖策略獲得了盈利，CTA及衍生品策略小幅虧損。

　　二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

　　（一）中基私募50指數(shù)表現(xiàn)

　　中基私募50指數(shù)在6月24日當周收于1747.53點，較6月17日當周上漲1.69%。

　　指標方面，中基私募50指數(shù)年化收益率超過20%，遠超滬深300指數(shù)年化收益率5%；風險方面，中基私募50指數(shù)的年化波動率在12%左右，最大回撤不到14%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風險收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率在1.6左右，而滬深300指數(shù)的夏普比率僅為0.2。

　　（二）中基私募50指數(shù)成份表現(xiàn)

　　上周，中基私募50指數(shù)上漲1.69%，股票多頭策略、對沖策略、分別貢獻1.62%、0.21%、CTA及衍生品策略虧損0.14%。

　　股票多頭策略下絕大多數(shù)子策略盈利，其中逆向投資和動態(tài)交易類策略領跑，成長風格與均衡成長風格緊隨其后；對沖策略下絕多數(shù)策略盈利，其中可轉債alpha策略和基本面量化對沖策略盈利居前；CTA與衍生品策略下多數(shù)策略虧損，僅有另類策略獲得盈利。

　　上周50支成份基金中有44支盈利，從統(tǒng)計指標上看，三類策略中股票多頭策略的盈虧分布比較均衡。

　　三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

　　為滿足追求長期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個二級指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個關鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關性較低（相關系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環(huán)境中總能捕捉到盈利機會。組合是指三大類策略中又細分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關性測試、投資實證分析，盡可能保持各細分策略基金的低相關，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，具有數(shù)據(jù)分析及實地盡調的天然優(yōu)勢，在眾多私募機構及基金產(chǎn)品中，按照高標準高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調研候選私募機構，在各個盈利來源找到理想的投資標的（成份基金），入選成份基金的投資機構均為國內第一梯隊優(yōu)秀私募。

　　中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢透明，業(yè)績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關注。

　　（一）中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)

　　中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)的基準日為2020年1月1日，6月24日當周收于1554.02點，較6月17日當周上漲0.42%。

　　最近一年，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)的收益率為5.27%，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標，在以對沖策略為主的基礎上，優(yōu)選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

　　中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標，成立以來指數(shù)年化波動率不到8%，最大回撤不超過5%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計收益超過55%，年化收益率在20%左右，夏普比率在2.3以上。

　　（二）中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)成份表現(xiàn)

　　上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)上漲0.42%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績穩(wěn)定器角色的對沖策略盈利0.45%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略盈利0.63%，CTA及衍生品策略虧損0.66%。

　　二級策略上看，對沖策略下的基本面量化對沖策略、可轉債alpha策略表現(xiàn)突出，股票多頭策略下的動態(tài)交易策略盈利最多，CTA及衍生品策略下的另類策略表現(xiàn)稍強。