a股市場近期呈現(xiàn)震蕩格局，但不改一線私募積極預(yù)期。

　　來自第三方機(jī)構(gòu)的最新倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至最新一期凈值監(jiān)測日，國內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)的平均倉位仍接近八成。多家私募機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好仍在回升中，隨著不同板塊輪動修復(fù)的完成，市場有望進(jìn)入下一階段結(jié)構(gòu)化行情，在指數(shù)層面可能表現(xiàn)為“偏強(qiáng)震蕩”。

　　市場環(huán)境與風(fēng)險偏好料繼續(xù)改善

　　對于近期市場的整體運(yùn)行節(jié)奏，肇萬資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，進(jìn)入11月以來，市場外部環(huán)境出現(xiàn)了一些積極變化，市場情緒有所改善，并隨之出現(xiàn)了一波估值修復(fù)行情。其中影響較大的主要有美元指數(shù)走弱、新興市場資金流動壓力有所緩解等。當(dāng)前，貨幣環(huán)境相對寬松，市場資金供給整體適度充裕。整體而言，當(dāng)前市場正處于風(fēng)險偏好回升之中，在短期整固之后，市場有望重回“反彈軌道”。

　　建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛認(rèn)為，在影響市場的外圍因素中，美國中期選舉是投資者關(guān)注的一些消息面因素。相關(guān)不確定性可能抬升美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，進(jìn)而導(dǎo)致美聯(lián)儲貨幣政策“轉(zhuǎn)鴿”的概率提升。因此，在規(guī)避歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險和美國流動性邊際緩和的雙重因素驅(qū)動下，下一階段外資資金或?qū)@著流入新興市場，并對A股市場構(gòu)成利好。從國內(nèi)因素來看，“專項(xiàng)債額度提前超量下發(fā)”預(yù)計(jì)將對經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行帶來支撐，而貨幣流動性環(huán)境可能仍將維持當(dāng)前格局。綜合考慮，未來一兩個月A股市場在指數(shù)層面或維持偏強(qiáng)震蕩。

　　欽沐資產(chǎn)總經(jīng)理柳士威表示，近幾個交易日市場反復(fù)震蕩的主要原因在于，部分投資者的謹(jǐn)慎預(yù)期仍未全部消除。但從中期來看，這些負(fù)面預(yù)期正逐步得到改善，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和支持政策的陸續(xù)出臺，結(jié)合當(dāng)前A股較低的估值水平，投資者更應(yīng)看到當(dāng)前A股的布局機(jī)遇。

　　繼續(xù)深挖結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　近期市場在探底回升的過程中，強(qiáng)勢行業(yè)、主題、板塊輪動較快，個股整體表現(xiàn)分化的格局持續(xù)凸顯。在此背景下，私募機(jī)構(gòu)也將行業(yè)配置、投資方向的把握作為目前策略應(yīng)對的重中之重。

　　趙媛媛稱，盡管預(yù)計(jì)短中期股指會“偏強(qiáng)震蕩”，但未來一兩個月的行業(yè)配置，仍要考慮貨幣面、政策面、機(jī)構(gòu)博弈等多重因素。具體來看，該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好四方面機(jī)會：第一，現(xiàn)階段金融市場無風(fēng)險利率料將保持低位，這將有助于提升市場風(fēng)險偏好，使得成長主題、有色等周期股更受資金青睞；第二，在“中國式現(xiàn)代化”的政策導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)醫(yī)療、科研、軍工、政務(wù)、鄉(xiāng)村建設(shè)等領(lǐng)域?qū)⒂瓉怼败浻布隆毕嚓P(guān)的產(chǎn)業(yè)政策支持，計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械等行業(yè)存在主題性機(jī)會；第三，超額發(fā)放的提前批專項(xiàng)債額度，可能落地在電網(wǎng)、儲能、水利、數(shù)字基建、建筑建材等行業(yè)，值得關(guān)注；第四，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇角度來看，旅游、航空等行業(yè)也值得逢低參與。

　　崔磊透露，隨著本輪市場的初步輪動修復(fù)完成，市場有望進(jìn)入下一階段結(jié)構(gòu)化行情。在此之中，重點(diǎn)看好的方向主要包括風(fēng)光電站運(yùn)營商、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司等。前者主要受益于上游發(fā)電設(shè)備價格調(diào)整大幅提振相關(guān)運(yùn)營商的投資回報(bào)率；半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司則有望迎來業(yè)績觸底回升。

　　柳士威建議，在目前市場整體處于歷史低位的背景下，投資者在結(jié)構(gòu)性布局上應(yīng)盡量減少博弈思維，選擇長期基本面的產(chǎn)業(yè)方向，重點(diǎn)看好硬科技和高端制造企業(yè)的中長期結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　股票私募平均倉位仍接近八成

　　來自私募排排網(wǎng)的最新倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，按照最新一期私募產(chǎn)品凈值測算，受10月28日當(dāng)周市場調(diào)整影響，截至10月28日(受信披合規(guī)等因素影響，私募相關(guān)數(shù)據(jù)較為滯后)，國內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)的股票平均倉位為78.09%，比前一周下降了2.9個百分點(diǎn)。但值得注意的是，10月28日股票私募接近八成的平均倉位，不僅在絕對數(shù)值上處于“重倉”，從年內(nèi)縱向?qū)Ρ葋砜?，也處于今年以來相對中性的水平?/p>

　　另一方面，從受訪私募的倉位情況來看，相關(guān)機(jī)構(gòu)目前在倉位水平上整體較為積極。柳士威透露，目前欽沐資產(chǎn)的倉位整體保持在“較積極水平”，同時會根據(jù)市場變化保持相對靈活主動，重點(diǎn)跟蹤加倉挖掘股價處于相對低位、盈利預(yù)期改善并受益于政策支持的優(yōu)質(zhì)公司?！爱?dāng)下的市場如果不勤懇布局，之后市場一旦繼續(xù)回暖，很可能會錯失機(jī)會；同時現(xiàn)階段要重點(diǎn)保證自身組合有‘個股的阿爾法優(yōu)勢’?！绷客Q。

　　趙媛媛也表示，當(dāng)前該機(jī)構(gòu)的倉位處于“偏高水平”，后期會隨著外部環(huán)境的明朗，圍繞大宗商品價格波動、“中國式現(xiàn)代化”、外資重點(diǎn)配置品種等主線逢低布局，并積極關(guān)注市場的短期主題性機(jī)會。