許楠楠/文

　　隨著A股2023年上半年行情已經(jīng)收官，一些重倉(cāng)AI+板塊的百億私募基金在上半年取得了明顯的超額收益。

　　日前因?yàn)橥顿YAI以及業(yè)績(jī)問題但斌與神農(nóng)投資陳宇在微博隔空大戰(zhàn)登上熱搜后，但斌管理因押中AI，旗下一只產(chǎn)品成為百億私募上半年業(yè)績(jī)冠軍再等熱榜。

　　進(jìn)入下半年，為期三天的世界人工智能大會(huì)于7月6日在上海世博中心拉開帷幕，在投資圈內(nèi)更是引來了極高的關(guān)注度。

　　“整個(gè)AI+板塊可以用百年不遇的機(jī)會(huì)來形容。十年甚至更長(zhǎng)的一個(gè)這個(gè)發(fā)展的周期是沒問題的。”格雷資產(chǎn)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理張可興表示。并指出，長(zhǎng)期來看啊，這里面會(huì)誕生五倍十倍甚至是上百倍的股票。短期來看，會(huì)相對(duì)分化，可能更多的是要看一定的業(yè)績(jī)確定性。

　　矩陣資本董事長(zhǎng)龍舫同樣指出，2023世界人工智能大會(huì)在上海的召開，短期內(nèi)可能刺激AI概念板塊熱度再起，特別是CPO、算力、存儲(chǔ)芯片等相關(guān)板塊，可能會(huì)有一波調(diào)整后的反彈行情。但從下半年的中期角度來看，由于今年上半年AI概念板塊積累了較大的漲幅，很難再出現(xiàn)上半年那種直線拉升的態(tài)勢(shì)，特別是那些不能兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的細(xì)分板塊，仍然有高位調(diào)整的需求。

　　百億級(jí)私募業(yè)績(jī)“揭榜”

　　回顧過去半年，2023年年初受北向資金大舉買入，滬指一度上至3400點(diǎn)，二季度進(jìn)入震蕩回調(diào)期。上半年A股市值合計(jì)增長(zhǎng)3.3萬(wàn)億元，TMT、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)等板塊漲幅靠前，融資加倉(cāng)動(dòng)作明顯、北向資金累計(jì)凈買入1833.24億元。

　　引人注意的是，板塊方面以AI為代表的產(chǎn)業(yè)鏈方向走出了結(jié)構(gòu)性牛市特征。

　　金融據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，百億私募旗下有業(yè)績(jī)記錄的產(chǎn)品有1585只，今年來整體收益為4.86%，其中1083只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比為68.33%。實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品中，46只收益超30%，45只收益介于20-30%之間，227只收益介于10-20%之間。

　　除了業(yè)績(jī)層面，不少基金經(jīng)理?yè)碛兄呷藲?，備受市?chǎng)關(guān)注。

　　今年上半年李蓓收益有所回撤，但是從近三年來看其仍取得了122.06%的收益。

　　此前，針對(duì)二季度資金出現(xiàn)了一定的回撤，5月22日當(dāng)晚李蓓在公眾號(hào)“半夏投資”回應(yīng)此事稱，是正常的波動(dòng)，已經(jīng)采取措施，比如大幅減倉(cāng)控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。李蓓自述，半夏從來都有著嚴(yán)格的集中度控制和回撤控制，單個(gè)股票持倉(cāng)不超過5%，單個(gè)行業(yè)持倉(cāng)不超過30%；單個(gè)商品名義本金不超過50%，保證金不超過5%。

　　實(shí)際上，林園今年上半年的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了小幅度的回撤。6月26日，林園在線上投資交流會(huì)上表示：近期市場(chǎng)趨勢(shì)確實(shí)不是很好，一直在下跌，但我們還是認(rèn)為現(xiàn)在是在牛市的初期運(yùn)作，牛市初期的特征就是漲漲跌跌，漲一段時(shí)間它又下跌，指數(shù)在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，它并沒有創(chuàng)5年的新低。

　　引人注意到，一些百億級(jí)私募大佬，因?yàn)閴褐蠥I在今年上半年的業(yè)績(jī)競(jìng)賽中脫穎而出。

　　比如，但斌旗下多只基金今年以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。具體而言，東方港灣麒庭一號(hào)的凈值為1.7050，今年上半年的收益率達(dá)到79.85%，業(yè)績(jī)?cè)诎賰|私募機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品中排名第一。緊隨其后的東方港灣蝸牛爬爬上半年收益也超70%，另有7只上半年收益超40%。不過，但斌旗下仍有上百只產(chǎn)品的凈值在1元以下。

　　新發(fā)備案熱情無(wú)懼行情波動(dòng)

　　上半年A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整。ChatGPT帶來的AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈熱點(diǎn)是為數(shù)不多的亮點(diǎn)。與此同時(shí)，百億私募市場(chǎng)備案減緩也成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　金融根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年私募證券類投資基金共計(jì)備案產(chǎn)品11186只，同比2022年上半年的11251只，略微下降0.58%，與2022年下半年13729只相比，環(huán)比下降18.52%。其中，2023年6月備案883只，同比下降51.46%，環(huán)比5月793只上升11.35%。

　　2023年上半年，備案10只及以上產(chǎn)品的私募有168家，20只及以上產(chǎn)品的有38家，有10家私募備案的產(chǎn)品數(shù)量超過50只。

　　從私募規(guī)模來看，0-5億小規(guī)模私募備案的產(chǎn)品數(shù)量占比超過一半，達(dá)54.81%，上半年共備案6131只。百億以上的規(guī)模的私募備案占比為11.74%，上半年共備案1313只產(chǎn)品。

　　從備案產(chǎn)品策略上看，上半年股票策略的備案產(chǎn)品占到六成，其次是多資產(chǎn)策略產(chǎn)品，占到全部備案產(chǎn)品的14.99%，期貨及衍生品策略產(chǎn)品占到9.82%排名第三。

　　步入下半年，多家百億私募近期均公開發(fā)表了自己的看法，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)走勢(shì)等表示樂觀。

　　相聚資本總經(jīng)理梁輝表示，上半年AI的主題行情給我們的啟發(fā)是，首先需要對(duì)主題有個(gè)大致判斷，量級(jí)如何，會(huì)出現(xiàn)節(jié)點(diǎn)性的、一波波向前演進(jìn)的信號(hào)特征，關(guān)鍵性的行業(yè)重大變化便是信號(hào)的表現(xiàn)形式。

　　回顧AI行情的發(fā)展過程，大概可以分為兩撥，第一波發(fā)生于今年年初，這一波參與者不多。首先是ChatGPT的發(fā)布，相關(guān)公司開始走強(qiáng)，但關(guān)注度不高。真正開始啟動(dòng)發(fā)生在3月份，核心標(biāo)的形成了一個(gè)板塊然后開始啟動(dòng)，這是第二波也是行情的真正開始。光模塊是在第三波，現(xiàn)階段位置已經(jīng)比較高，把未來指引給到了一個(gè)相當(dāng)高的水平，能否兌現(xiàn)需要進(jìn)一步觀察。這種情況下，我覺得再去參與難度就比較大了。

　　未來我傾向認(rèn)為AI的投資過程還是會(huì)持續(xù)，但短期內(nèi)像光模塊所帶來的類似機(jī)會(huì)可能并不多?，F(xiàn)在市場(chǎng)熱點(diǎn)有擴(kuò)散趨勢(shì)，比如說人形機(jī)器人等概念我們也在關(guān)注中。

　　星石投資展望三季度表示，投資機(jī)會(huì)可能集中于三個(gè)方向。第一個(gè)是跌出來的機(jī)會(huì)，由于市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期比較弱，不少個(gè)股都跌出了價(jià)值，如果后續(xù)宏觀預(yù)期有了一定的變化，那么個(gè)股本身的價(jià)值向上修復(fù)可能會(huì)很快兌現(xiàn)。第二，7-8月是中報(bào)密集公布期，中報(bào)公布可能會(huì)帶來行業(yè)景氣度預(yù)期的變化，如果公司盈利高兌現(xiàn)，那么三季度的價(jià)值回歸也是比較快的，這類機(jī)會(huì)可能主要集中于相對(duì)景氣的高端制造業(yè)和出行鏈。第三類機(jī)會(huì)可能是偏長(zhǎng)期的，我們判斷經(jīng)濟(jì)增速中樞較前幾年有下移，國(guó)內(nèi)利率上行動(dòng)力比較弱，那么從高股息率的角度看，雖然短期快速上漲20%-30%會(huì)導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)加大，但如果穩(wěn)定類標(biāo)的的股息率空間還在，利率水平比較低的環(huán)境下，這類資產(chǎn)其實(shí)是波段上行的結(jié)構(gòu)。

　　望正資產(chǎn)維持對(duì)A股復(fù)蘇慢牛的樂觀看法，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)爆發(fā)的泛TMT行業(yè)較為占優(yōu)。此外，市場(chǎng)普遍調(diào)整后，個(gè)股的阿爾法機(jī)會(huì)也會(huì)凸顯。后續(xù)我們將維持較高倉(cāng)位水平，一方面增配在AGI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中，具備核心卡位和廣闊應(yīng)用空間的優(yōu)質(zhì)公司。另一方面關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回升力度，尋找一些阿爾法資產(chǎn)的逆向買入機(jī)會(huì)。