近期A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，上周(10月23日至27日)逐步迎來探底回升。當(dāng)前市場估值和主要股指依舊處于歷史低位水平。

　　多家頭部量化私募表示，A股在3000點(diǎn)一線大概率是市場的重要底部，當(dāng)前市場無論對于主觀策略還是量化策略，都應(yīng)當(dāng)是偏左側(cè)投資的較好時(shí)點(diǎn)?？紤]到量化指增策略的收益來源、歷史收益率等情況，現(xiàn)階段預(yù)計(jì)也是量化指增策略的較好投資配置時(shí)機(jī)。

　　較好投資時(shí)點(diǎn)已現(xiàn)

　　上周A股市場探底回升，截至10月27日收盤時(shí)，在主要股指中，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)周分別小幅上漲了1.16%、2.09%、1.48%和1.74%。在市場估值方面，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至27日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的市盈率，分別處于近三年19.73%、1.1%、0.68%、0.82%的歷史分位水平。整體來看，A股主要股指的市盈率估值優(yōu)勢較為突出。

　　上海某百億量化私募創(chuàng)始人表示，目前國內(nèi)主流量化機(jī)構(gòu)一般并不會(huì)側(cè)重對市場頂部、底部進(jìn)行量化研判，但從當(dāng)前的市場點(diǎn)位、估值水平，以及市場自2021年年初以來的調(diào)整深度來看，A股在3000點(diǎn)一線大概率能夠成為市場的中期底部乃至歷史大底。因此，當(dāng)前市場無論對于主觀策略還是量化策略，都應(yīng)當(dāng)是偏左側(cè)投資的較好時(shí)點(diǎn)。

　　竹潤投資相關(guān)人士認(rèn)為，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，資本市場利好因素正在不斷疊加；從中長期的視角來看，投資者只要保持理性、客觀，就能夠發(fā)現(xiàn)，目前大概率是A股權(quán)益多頭產(chǎn)品非常好的配置時(shí)機(jī)。

　　指增策略投資機(jī)會(huì)凸顯

　　從量化指增策略的配置角度而言，穩(wěn)博投資相關(guān)人士認(rèn)為，在目前的股指點(diǎn)位，市場主流觀點(diǎn)普遍認(rèn)為指數(shù)已經(jīng)在一個(gè)相對較低的位置，但是不明確的問題則主要有兩個(gè)方面。一是指數(shù)是否還有向下調(diào)整的空間；二是什么時(shí)候指數(shù)能夠轉(zhuǎn)為上行趨勢。但從中長期投資的角度來看，量化指增類產(chǎn)品目前正在迎來比較好的入場時(shí)機(jī)。

　　蒙璽投資相關(guān)人士表示，當(dāng)前是配置量化指增策略的良好時(shí)機(jī)。量化指增策略產(chǎn)品的收益主要由阿爾法收益和市場的貝塔構(gòu)成，因此，每當(dāng)大盤指數(shù)和估值處于低點(diǎn)，就意味著量化指增產(chǎn)品的貝塔風(fēng)險(xiǎn)更小，且有較大的潛在上漲空間。因此，在目前時(shí)點(diǎn)配置量化指增產(chǎn)品，更有可能獲得更高的超額收益。

　　蒙璽投資相關(guān)人士認(rèn)為，目前在量化策略中規(guī)模占比最大的兩類策略——指數(shù)增強(qiáng)和量化對沖，兩者在股票端是永遠(yuǎn)滿倉的長期多頭。因此，相對于傳統(tǒng)的主觀多頭策略，量化策略往往倉位更高，相對于指數(shù)的偏離度也相對更低。當(dāng)市場出現(xiàn)階段性的流動(dòng)性轉(zhuǎn)弱時(shí)，量化策略往往會(huì)出現(xiàn)買入的信號，進(jìn)而為市場提供流動(dòng)性，為市場帶來增量資金。

　　業(yè)績相對領(lǐng)先

　　來自第三方機(jī)構(gòu)朝陽永續(xù)的證券私募行業(yè)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股市場起伏不定，整體表現(xiàn)欠佳，在此背景下，量化私募的整體業(yè)績要強(qiáng)于主觀多頭的策略業(yè)績表現(xiàn)。具體來看，截至9月末，百億私募中今年以來業(yè)績排名前十位的機(jī)構(gòu)，有7家均為量化策略；排名前二十名的機(jī)構(gòu)，也有多達(dá)13家為量化私募。其中，大多數(shù)百億私募的量化指增產(chǎn)品也在今年實(shí)現(xiàn)了小幅度的正收益。

　　從量化私募策略創(chuàng)新及更好滿足不同投資人配置需求角度看，蒙璽投資相關(guān)人士認(rèn)為，量化指增類產(chǎn)品的創(chuàng)新趨勢，預(yù)計(jì)將對標(biāo)更加豐富的指數(shù)，包括小市值指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等。而市場中性產(chǎn)品也可能出現(xiàn)更靈活的衍生品對沖方式，包括期權(quán)、收益互換，或其他對沖方式。整體而言，這些持續(xù)豐富的策略，也有望為A股市場帶來更多增量資金。

　　穩(wěn)博投資相關(guān)人士表示，量化指增策略的資金整體可以歸類為“純多頭資金”，資金屬性相對穩(wěn)定，對于市場運(yùn)行也能起到一定正面作用。從策略研發(fā)角度看，未來國內(nèi)量化行業(yè)在策略上創(chuàng)新的重心將會(huì)重點(diǎn)落在投研端，尤其是在底層方法論不斷迭代的背景下，更多的量化產(chǎn)品形態(tài)也會(huì)出現(xiàn)，從而能夠從更多維度滿足投資者多樣化的投資需求。