■空天互聯網：互聯網的星辰大海?？仗旎ヂ摼W是第三代互聯網基礎設施革命，依托于低軌衛(wèi)星星座項目，具備廣闊的市場空間。空天互聯網關乎國家戰(zhàn)略，在導彈預警、軍事通信等領域具備不可取代的戰(zhàn)略作用，在民用領域也是實現全球無死角覆蓋、萬物鏈接、連接一切的重要基礎設施，可視為我國新一代信息基礎設施。空天互聯網可以劃分為組網、應用兩大市場。受到組網市場落地預期提振，空天互聯網應用市場將加速啟動。

　　■國際空天互聯網發(fā)展現狀：科技巨頭領跑，SpaceX與OneWeb引領空天互聯網技術革命。SpaceX是馬斯克創(chuàng)辦的又一科技公司，具備強大研發(fā)實力，擁有雙火箭技術。SpaceX通過啟動星鏈項目，成為空天互聯網龍頭。OneWeb專注于空天互聯網，受到多國資本青睞，曾獲得空客項目大單。公司繼續(xù)加碼衛(wèi)星網絡，計劃為整個北極圈提供網絡服務。

　　■國內廠商發(fā)力：組網應用雙管齊下。組網側加速追趕，通信衛(wèi)星星座國家隊紛紛成立。鴻雁星座、虹云工程兩大項目已經開展，并嘗試市場化運營。在應用側，騰訊WeEarth通過與專業(yè)合作伙伴合作，共同打造優(yōu)質項目。同時，通過將WeEarth融入生態(tài)，補全騰訊“太空夢”，最終向空天互聯網應用側的基礎云化平臺演化。

　　■空天互聯網落地對市場有何影響？國內低軌通信衛(wèi)星星座項目資源整合、優(yōu)勢互補、以“快”制勝，推進頻率資源共享，快速構建中國的低軌通信衛(wèi)星星座已成為行業(yè)內共識，唯此才能與國外低軌通信衛(wèi)星星座形成有效、有力的競爭。低軌互聯網星座項目以各家共同建設、共同發(fā)展的模式將是大勢所趨。我們測算，組網側初期市場規(guī)模超過800億，補網需求每年穩(wěn)定100億。參考GIS及5G應用的市場規(guī)模，空天互聯網應用市場空間或超萬億。

　　■投資建議：伴隨低軌衛(wèi)星星座項目建設加速，空天互聯網時代即將到來。我們認為，空天互聯網是一種革新性極強的互聯網基礎設施項目，將帶來自建設至應用的全盤國產化替換，由此帶來千億級的組網市場以及萬億級的應用市場。建議重點關注組網市場核心標的中國衛(wèi)星(行情600118,診股)、中國衛(wèi)通(行情601698,診股)、亞光科技(行情300123,診股)、天銀機電(行情300342,診股)、【全信股份(300447)、股吧】(行情300447,診股)、歐比特(行情300053,診股)等，以及應用市場核心標的華力創(chuàng)通(行情300045,診股)、和而泰(行情002402,診股)、超圖軟件(行情300036,診股)、航天宏圖(行情688066,診股)、四維圖新(行情002405,診股)、中海達(行情300177,診股)等。

　　■風險提示：空天互聯網相關政策發(fā)生改變，組網及應用項目落地不及預期。