我們認為，未來NFT市場規(guī)模尚有較大發(fā)展空間，同時未來資產種類會更加豐富，更多藝術品、卡牌、NFT游戲、以及其他新的應用或將面世。技術層面預計也有較大提升空間，包括算力平臺、云計算等。此外，未來數(shù)字人民幣的發(fā)展以及法律制度的完善有望共同驅動NFT行業(yè)持續(xù)發(fā)展。我們建議關注目前已有布局的互聯(lián)網大廠如騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴-SW（09988.HK）、TME（TME.N）、網易（NTES.O）、Roblox（RBLX.N）等。同時也建議關注有潛力開展數(shù)字IP運營和衍生的平臺如閱文集團（00772.HK）、嘩哩嘩哩（BILI.O）、快手（01024.HK）、芒果超媒(行情300413,診股)等；探索潮流藝術價值的如泡泡瑪特（09992.HK）等；有潛力進行游戲相關NFT探索的如心動公司（02400.HK）等。

　　▍NFT是什么：

　　NFT是映射特定資產的非同質化通證，本質上是基于以太坊的智能合約，通過區(qū)塊鏈標記了用戶對于特定資產的所有權，使得NFT成為該特定資產公認的可交易性實體，同時NFT的價格反映了市場對于該NFT所映射的資產價值和稀缺性的認可。

　　▍NFT的發(fā)展現(xiàn)狀：

　　2021年NFT市場迎來爆發(fā)性增長，根據(jù)Nonfungible數(shù)據(jù)，2021Q2NFT市場交易額達7.54億美元，同比/環(huán)比增3453%/48%。熱門NFT項目陸續(xù)面世，據(jù)Nonfungible統(tǒng)計，2021Q2收藏品是NFT最熱門的領域，銷售額占比達66%，藝術品占比14%，體育占比7%。根據(jù)Cryptoslam統(tǒng)計，目前銷售額最高的三個NFT項目分別是區(qū)塊鏈游戲Axie Infinity、NBA球員卡收藏品NBA Top Shot和虛擬形象收藏品Cryptopunk，銷售額分別達到10.4/6.7/6.5億美元。此外，2021Q2 NFT二級市場交易額呈現(xiàn)增長態(tài)勢，反映出NFT市場不斷發(fā)展并日趨成熟，其中主要的NFT交易市場包括目前規(guī)模最大的綜合NFT交易市場Opensea、專攻藝術品的SuperRare等。

　　▍國內NFT發(fā)展情況和未來展望：

　　互聯(lián)網大廠開啟布局，如騰訊、阿里巴巴、TME、網易等公司均有NFT產品上線。現(xiàn)階段NFT最具代表性的應用價值在于數(shù)字版權運營領域，NFT化的數(shù)字藝術品解決了其作品版權的確認、作品發(fā)行和流通數(shù)量的控制和盜版防范等問題，并提供更豐富的互動和商業(yè)化方式。更重要的是，NFT實現(xiàn)了虛擬物品的數(shù)字資產化和流通交易，帶動數(shù)字資產的價值重估。未來NFT的落地場景會更加多元，NFT將有望成為未來元宇宙時代的基石架構。但目前國內NFT發(fā)展的局限性在于：各個NFT項目較為依賴其背后的中心化運營廠商、商業(yè)模式和交易生態(tài)仍處于探索階段；受政策影響較大，例如UGC內容、游戲等NFT應用預計需要監(jiān)管許可，仍需相關法律法規(guī)出來規(guī)范行業(yè)發(fā)展。雖然當前國內NFT市場仍處發(fā)展初期，參考海外NFT行業(yè)的高速發(fā)展，我們認為未來國內NFT行業(yè)也將有望迎來發(fā)展紅利。

　　▍風險提示：

　　NFT概念較為超前，未來演進過程不及預期風險；NFT商業(yè)模式不清晰，導致行業(yè)整體規(guī)模下行風險；技術領域投入和發(fā)展速度不及預期風險；NFT可能產生壟斷現(xiàn)象，以及涉及數(shù)字貨幣等相關制度、法律尚不完善的領域，存在政策或監(jiān)管風險；行業(yè)競爭加劇風險等。

　　▍投資建議：

　　我們認為，未來NFT市場規(guī)模尚有較大發(fā)展空間，同時未來資產種類會更加豐富，更多藝術品、卡牌、NFT游戲、以及其他新的應用或將面世。技術層面預計也有較大提升空間，包括算力平臺、云計算等。此外，未來數(shù)字人民幣的發(fā)展以及法律制度的完善有望共同驅動NFT行業(yè)持續(xù)發(fā)展。我們建議關注目前已有布局的互聯(lián)網大廠如騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴-SW（09988.HK）、TME（TME.N）、網易（NTES.O）、Roblox（RBLX.N）等。同時也建議關注有潛力開展數(shù)字IP運營和衍生的平臺如閱文集團（00772.HK）、嘩哩嘩哩（BILI.O）、快手（01024.HK）、芒果超媒（300413）等；探索潮流藝術價值的如泡泡瑪特（09992.HK）等；有潛力進行游戲相關NFT探索的如心動公司（02400.HK）等。