關(guān)注上海本地股的投資機(jī)會

　　上海全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市在即

　　5月29日下午，上海發(fā)布《上海市加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重振行動方案》（以下簡稱“《行動方案》”），6月1日起取消企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)白名單制，全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市在即。共包括八個方面、50條政策措施，可分為四大板塊：全力助企紓困、復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市、穩(wěn)外資外貿(mào)促消費(fèi)投資、強(qiáng)化支撐保障。

　　上海本地股基本情況

　　行業(yè)營收規(guī)模來看，金融地產(chǎn)占比30.1%，汽車占比16%，前8個行業(yè)占比超過上海本地股營收規(guī)模的70%。

　　海外業(yè)務(wù)收入來看，汽車占比為19.3%，前五大行業(yè)汽車、電子、電力設(shè)備、鋼鐵和化工的合計(jì)占比為57.6%。

　　海外收入占比來看，汽車、電子合計(jì)占比為34.6%，前6大行業(yè)電力設(shè)備、鋼鐵、基礎(chǔ)化工和醫(yī)藥合計(jì)占比63.1%。其中，共29家上海本地股連續(xù)兩年海外收入占比超過50%。

　　《行動方案》四大板塊各對應(yīng)哪些方向？

　　第一板塊強(qiáng)調(diào)企業(yè)紓困，具體舉措有階段性緩繳“五險一金”和稅款、擴(kuò)大房屋租金減免范圍、加大退稅減稅力度等，主要涉及餐飲、零售、旅游、交通運(yùn)輸、文體娛樂、住宿、會展等困難行業(yè)。

　　第二板塊強(qiáng)調(diào)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市，一方面是暢通國內(nèi)國際物流運(yùn)輸通道，涉及物業(yè)服務(wù)、郵政快遞、住宿、文化旅游等行業(yè)。另一方面是汽車、集成電路、生物醫(yī)藥等制造業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的恢復(fù)。

　　第三板塊強(qiáng)調(diào)穩(wěn)外資外貿(mào)、促消費(fèi)投資。穩(wěn)外資方面，幫助重點(diǎn)外資企業(yè)解決復(fù)工復(fù)產(chǎn)、物流運(yùn)輸、防疫物資等突出問題。穩(wěn)外貿(mào)方面，強(qiáng)調(diào)加大出口退稅、出口信用保險等支持力度，鼓勵港航企業(yè)減免貨物堆存費(fèi)和滯箱費(fèi)，助力外貿(mào)企業(yè)履約訂單等。促消費(fèi)投資方面，消費(fèi)主要圍繞減征部分乘用車購置稅，支持大型商貿(mào)企業(yè)和電商平臺發(fā)放消費(fèi)優(yōu)惠券，投資強(qiáng)調(diào)舊區(qū)改造和新增城中村改造。

　　第四板塊強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化支撐保障，具體舉措涉及行業(yè)相對廣泛。

　　結(jié)合股票漲跌幅表現(xiàn)和估值水平來看，上海本地股年初以來表現(xiàn)平平，年漲跌幅中位數(shù)為-21.8%，跑輸全市場中位數(shù)水平-20.4%，上海本地股市盈率中位數(shù)是33倍，高于全市場中位數(shù)水平30倍。行業(yè)層面，上海本地股中11個行業(yè)估值較全市場估值更便宜，其中食品飲料和建筑裝飾行業(yè)相對估值優(yōu)勢更明顯。根據(jù)以上等基本面情況，我們綜合篩選25只部分代表性潛在受益?zhèn)€股。此外，與上海本地股掛鉤的上海國企ETF也可以關(guān)注。

　　風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情超預(yù)期、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、《行動方案》力度不及預(yù)期、對潛在收益代表個股的篩選僅考慮《行動方案》影響及個股部分基本面因素，存在因考慮因素不充分而導(dǎo)致結(jié)果失真的風(fēng)險。