中航電子(行情600372,診股)與中航機電(行情002013,診股)擬合并，復(fù)盤長城電腦換股吸收合并【長城信息(000748)、股吧】

　　1、2022年5月27日，中航電子和中航機電發(fā)布公告，中航電子通過向中航機電全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中航機電，同時發(fā)行A股股票募集配套資金。根據(jù)公司公告，本次重大資產(chǎn)重組的目的是：為重組形成中國航空工業(yè)集團有限公司重要的機載系統(tǒng)上市平臺，加快機載系統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。2018年，中航機電系統(tǒng)有限公司與中航航空電子系統(tǒng)有限責(zé)任公司整合，組建機載系統(tǒng)公司，時任航空工業(yè)黨組副書記、總經(jīng)理羅榮懷表示：此次整合有利于更好地承擔(dān)國家機載重大專項，是順應(yīng)了全球航空機載產(chǎn)業(yè)機、電一體化發(fā)展趨勢的需要，是航空工業(yè)突出強軍首責(zé)，落實建設(shè)新時代航空強國戰(zhàn)略的重要舉措，也是推進(jìn)軍民融合發(fā)展，應(yīng)對市場競爭，突破航空機載企業(yè)體制機制困境的內(nèi)在需要；要明確方向，著力打造具有國際競爭力的航空機載產(chǎn)業(yè)；要聚力科技創(chuàng)新，在研發(fā)水平、制造能力上實現(xiàn)新跨越；要深化改革調(diào)整，在專業(yè)布局、體制機制上實現(xiàn)新跨越；要在協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)業(yè)拓展上實現(xiàn)新跨越。

　　2、復(fù)盤長城電腦換股合并長城信息：為對換股合并事宜進(jìn)行深入了解，我們復(fù)盤了2015年長城電腦和長城信息換股吸收合并的歷程，該重組是中國電子“二號工程”戰(zhàn)略的重大舉措，涉及長城電腦與長城信息合并，注入優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)中原電子、圣非凡，同時置出不符合整合后公司定位要求且虧損的資產(chǎn)【冠捷科技(000727)、股吧】(行情000727,診股)，并通過募集資金，實現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的聚合快速發(fā)展。根據(jù)長城電腦和長城信息合并過程，我們判斷，中航電子和中航機電合并還需要經(jīng)過董事會、股東大會、國資委批復(fù)、證監(jiān)會反饋意見、證監(jiān)會并購重組委審核以及最終的證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)才能實施，在重組方案中，中航電子、中航機電將給出異議股東保護機制（現(xiàn)金選擇權(quán)）。

　　3、國企改革三年行動收官之年，軍工央企資本運作關(guān)注度提升。今年是國企改革三年行動收官之年，《國企改革三年行動方案（2020－2022年）》提出：1）推進(jìn)國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，聚焦主責(zé)主業(yè)，發(fā)展實體經(jīng)濟；2）積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革；3）要激發(fā)國有企業(yè)的活力，健全市場化經(jīng)營機制，加大正向激勵力度，也由此提高效率。中航電子與中航機電的合并提升了軍工央企資本運作以及股權(quán)激勵的市場關(guān)注度，建議關(guān)注：國?？萍?行情600562,診股)、聲光電科(行情600877,診股)、天奧電子(行情002935,診股)、【杰賽科技(002544)、股吧】(行情002544,診股)、航天晨光(行情600501,診股)、航天發(fā)展(行情000547,診股)、航天電子(行情600879,診股)等標(biāo)的。

　　風(fēng)險提示：軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過程中出現(xiàn)質(zhì)量問題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價格降幅超出市場