【商貿(mào)零售】

　　醫(yī)美化妝品6月月報：【愛美客(300896)、股吧】(行情300896,診股)再遞港股招股書，618國貨化妝品龍頭品牌強者恒強——行業(yè)點評報告-20220711

　　1、板塊行情回顧

　　醫(yī)美（選取9家上市公司）：6月個股漲幅靠前為復銳醫(yī)療科技（+64.5%）、【昊海生科(688366)、股吧】(行情688366,診股)（+20.8%）、華東醫(yī)藥(行情000963,診股)（+17.3%）；化妝品（選取14家上市公司）：6月個股漲幅靠前為科思股份(行情300856,診股)（+29.6%）、上海家化(行情600315,診股)（+23.4%）、丸美股份(行情603983,診股)（+16.9%）。

　　2、醫(yī)美：愛美客重新向港交所遞交上市申請

　?。?）行業(yè)動態(tài)：6月27日，醫(yī)美產(chǎn)品龍頭愛美客重新向港交所遞交上市招股書，募集資金擬用于醫(yī)美行業(yè)相關(guān)投資收購、海內(nèi)外產(chǎn)品管線研發(fā)商業(yè)化和品牌建設等方面，幫助公司推進全球化布局并進一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。此外，6月以來上海等區(qū)域醫(yī)美機構(gòu)陸續(xù)復工，結(jié)合大力度促銷活動，推動醫(yī)美消費持續(xù)回暖。（2）行業(yè)觀點：醫(yī)美消費本身具備高粘性，疫情影響下部分需求有遞延但不會消失，疊加年輕消費群體的暑假醫(yī)美小高峰到來，前期受損需求有望在三季度得到修復。監(jiān)管層面看，醫(yī)美行業(yè)不斷完善相關(guān)監(jiān)管規(guī)則和范圍，在嚴厲打擊非法醫(yī)美產(chǎn)品、機構(gòu)同時充分支持合規(guī)醫(yī)美市場，我們認為疏堵結(jié)合的監(jiān)管有利于支持鼓勵合規(guī)醫(yī)美企業(yè)創(chuàng)新，引導醫(yī)美行業(yè)長期健康規(guī)范發(fā)展。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中，我們相對看好具備較高技術(shù)、資質(zhì)壁壘的國產(chǎn)醫(yī)美產(chǎn)品龍頭廠商。

　　3、化妝品：618國貨龍頭品牌表現(xiàn)優(yōu)異，珀萊雅(行情603605,診股)擬推出股權(quán)激勵計劃

　?。?）數(shù)據(jù)：6月抖音品牌排行榜TOP10中，珀萊雅（11221萬元）、潤百顏（8726萬元）分別位列護膚品類第四、七名，花西子（11762萬元）、彩棠（3049萬元）、毛戈平（2748萬元）分列彩妝品類第一、八、九名。（2）行業(yè)動態(tài)：2022年618電商大促已落幕，綜合各渠道美妝品類銷售表現(xiàn)看，天貓美妝大盤承壓，抖音等新渠道則增長較快，對美妝企業(yè)而言，多渠道運營能力重要性愈發(fā)凸顯。在行業(yè)整體承壓背景下，美妝企業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化，珀萊雅、【貝泰妮(300957)、股吧】(行情300957,診股)等國貨龍頭品牌表現(xiàn)優(yōu)異。此外，珀萊雅公布2022年限制性股票激勵計劃（草案），擬向101位激勵對象授予限制性股票210萬股，業(yè)績考核目標對應2021-2024年營收、歸母凈利潤CAGR不低于23%；本次激勵較2018年覆蓋人數(shù)增加、考核目標簡化，有望更好推動公司實現(xiàn)增長目標。（3）行業(yè)觀點：在化妝品新規(guī)推動行業(yè)嚴監(jiān)管和超頭格局變化等渠道流量變革背景下，國貨龍頭公司憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品力、品牌力和渠道運營能力，有望實現(xiàn)“強者恒強”、市占率進一步提升。此外，化妝品產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料廠商和龍頭代工廠也有望受益。

　　4、投資建議：行業(yè)嚴監(jiān)管趨勢未變，醫(yī)美化妝品品牌龍頭強者恒強

　　（1）化妝品板塊關(guān)注皮膚學級和功效性護膚品細分賽道，重點推薦國貨美妝龍頭品牌貝泰妮、珀萊雅，受益標的化妝品上游原料龍頭【科思股份(300856)、股吧】等；（2）醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注競爭壁壘深厚的醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，重點推薦愛美客。

　　風險提示：疫情反復影響；企業(yè)經(jīng)營成本費用提升；行業(yè)競爭加劇。