根據(jù)國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，11月1日~11日，全國(guó)郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.7億件，為日常業(yè)務(wù)量的1.3倍。今年雙11為雙峰值的第二年（11月1日、11日），預(yù)計(jì)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓疊加廣州等多地疫情散發(fā)的影響，1日~11日全國(guó)快遞處理包裹件量同比下降10.6%。雙峰值有效緩解郵政快遞企業(yè)旺季期間攬收投遞量陡增的壓力，滿幫統(tǒng)計(jì)“雙11”手機(jī)數(shù)碼和服裝飾品類的運(yùn)單量較“618”期間分別增長(zhǎng)16.4%和30.1%，2023年全年消費(fèi)同比向好可期。11日國(guó)家衛(wèi)健委提出強(qiáng)化“一刀切”、層層加碼整治力度，優(yōu)化調(diào)整統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2023年快遞行業(yè)件量增長(zhǎng)有望重回兩位數(shù)。

　　國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月1日~11日，全國(guó)郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.7億件，為日常業(yè)務(wù)量1.3倍。其中11月11日當(dāng)天共處理快遞包裹5.52億件，為日常業(yè)務(wù)量1.8倍。預(yù)計(jì)“雙11”旺季產(chǎn)生的郵件快件將在11月20日前基本完成投遞業(yè)務(wù)，“雙高峰”成為電商平臺(tái)“雙11”促銷的常態(tài)。

　　▍“雙11”件量同比增長(zhǎng)不及預(yù)期，但國(guó)家衛(wèi)健委提出強(qiáng)化對(duì)“一刀切”、層層加碼的整治力度，料2023年全年消費(fèi)有望同比向好&疫情防控更加精準(zhǔn)，快遞件量增速有望重回兩位數(shù)。

　　今年“雙11”為快遞旺季雙峰值的第二年（11月1日、11日），預(yù)計(jì)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓及廣州等多地疫情散發(fā)的影響，11月1日~11日全國(guó)快遞處理包裹件量同比下降10.6%。11日國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，提出強(qiáng)化對(duì)“一刀切”、層層加碼的整治力度，優(yōu)化調(diào)整統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2023年快遞行業(yè)件量增長(zhǎng)有望重回兩位數(shù)。

　　▍“雙11”期間全網(wǎng)綜合電商GMV同增2.9%，直播電商增速繼續(xù)一枝獨(dú)秀，菜鳥預(yù)計(jì)包裹上門創(chuàng)歷年之最，快遞作為其基礎(chǔ)設(shè)施支撐重要性提升。

　　根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2022年“雙11”期間（11月1日~11日）全網(wǎng)綜合電商GMV實(shí)現(xiàn)9340億元，同比增長(zhǎng)2.9%，增速較2021年下降10.5pcts。直播電商平臺(tái)“雙11”期間GMV總額達(dá)1814.4億元，較去年同期737.6億元同增146%，增速繼續(xù)一枝獨(dú)秀。10日20:00~11日24:00全網(wǎng)綜合電商GMV約3076億元，同比下降2.2%，GMV峰值向11月1~3日平滑，以直播電商為例，11月1日GMV277.29億元，11月11日201.99億元，“雙峰值”有效緩解郵政快遞企業(yè)旺季期間攬收投遞量陡增的壓力，期待2023年電商GMV增速的修復(fù)推動(dòng)快遞件量增速的回歸。預(yù)計(jì)菜鳥今年雙11期間將超2億個(gè)包裹送貨上門，創(chuàng)下歷年之最，物流服務(wù)體驗(yàn)成為重要的關(guān)注點(diǎn)，快遞作為其基礎(chǔ)設(shè)施支撐重要性提升。

　　▍“雙11”大促數(shù)據(jù)較“618”有所復(fù)蘇，隨著優(yōu)化疫情防控“二十條”的發(fā)布，考慮未來疫情防控更加精準(zhǔn)，消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇，疊加直播電商及“兩進(jìn)一出”持續(xù)貢獻(xiàn)增量，我們預(yù)測(cè)2023~25年全國(guó)快遞件量有望實(shí)現(xiàn)超12%的CAGR至1700~1800億件。

　　國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，疫情防控具體措施更加科學(xué)精準(zhǔn)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)受疫情影響的分撥中心和網(wǎng)點(diǎn)將進(jìn)一步減少，末端微循環(huán)將更加暢通。盡管“雙11”大促業(yè)務(wù)量增速較去年同期有所下滑，但“雙11”期間快遞業(yè)務(wù)量較“618”提升約7.4%。滿幫平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，10月20日~11月10日期間的快遞類訂單量較5月30日~6月20日增長(zhǎng)26.2%，其中手機(jī)數(shù)碼和服裝飾品類的運(yùn)單量較“618”期間分別增長(zhǎng)16.4%和30.1%，消費(fèi)回暖或在路上。2023年全年消費(fèi)有望同比向好&疫情防控更加精準(zhǔn)，考慮直播電商等新型平臺(tái)及“兩進(jìn)一出”持續(xù)貢獻(xiàn)增量，我們預(yù)測(cè)2023~25年全國(guó)快遞件量有望實(shí)現(xiàn)超12%的CAGR至1700~1800億件。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期；各地疫情反復(fù)；油價(jià)、人工成本持續(xù)上漲。

　　▍投資策略：

　　國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月11日當(dāng)天共處理快遞包裹5.52億件，為日常業(yè)務(wù)量1.8倍。今年雙11為雙峰值的第二年（11月1日、11日），預(yù)計(jì)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓及廣州等多地疫情散發(fā)影響，1日~11日全國(guó)快遞處理包裹件量同比下降10.6%。雙峰值有效緩解郵政快遞企業(yè)旺季期間攬收投遞量陡增的壓力。滿幫統(tǒng)計(jì)“雙11”手機(jī)數(shù)碼和服裝飾品類的運(yùn)單量較“618”期間分別增長(zhǎng)16.4%和30.1%，2023年全年消費(fèi)同比向好可期。11日國(guó)家衛(wèi)健委提出強(qiáng)化對(duì)“一刀切”、層層加碼的整治力度，優(yōu)化調(diào)整統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2023年快遞行業(yè)件量增長(zhǎng)有望重回兩位數(shù)。維持快遞行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。