1月20日，全球貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勢，黃金、白銀價格再度雙雙刷新歷史紀(jì)錄。截至北京時間1月20日17時，倫敦金現(xiàn)貨盤中歷史首次站上4700美元/盎司，最高報價4730.09美元/盎司，年初以來上漲超9%；倫敦銀現(xiàn)貨盤中最高達(dá)到95.457美元/盎司，年初以來上漲超33%。

　　中郵證券認(rèn)為，黃金：2026年，黃金行情大概率會繼續(xù)演繹，交易盤和配置盤的共振之下，甚至不排除會有更加超出預(yù)期的上漲行情，理由如下：1)美元信用似乎在動搖，2026年美國長債依然存在供需壓力，穩(wěn)定幣難以在長久期負(fù)債端緩解其壓力，黃金替代美債進(jìn)行資產(chǎn)配置的長邏輯依然有效。2)ETF的繼續(xù)流入，從歷史上看，降息后美國和歐洲的ETF會隨之流入，鴿派預(yù)期下，降息空間打開，且美聯(lián)儲擴(kuò)表必然壓制短端利率，會促進(jìn)西方投資者繼續(xù)買入黃金ETF。白銀：白銀在2026年有望繼續(xù)上漲。不僅在于其庫存的下降造就了現(xiàn)貨市場的緊張，部分國家將其儲備資產(chǎn)化也有望繼續(xù)推動實(shí)物市場的短缺，從而加大價格的彈性。

　　【國聯(lián)民生(601456)、股吧】（601456）證券認(rèn)為，全球地緣緊張局勢升溫，貴金屬避險情緒提升，價格繼續(xù)上行。長期來看央行購金+美元信用弱化主線持續(xù)，繼續(xù)看好金價上行。白銀兼具工業(yè)和金融屬性，光伏用銀需求持續(xù)，看好工業(yè)需求提振帶來白銀補(bǔ)漲行情。