過去幾個月，風(fēng)險資產(chǎn)美股與避險資產(chǎn)黃金罕見地比翼齊飛，不過展望后市，黃金和美股走勢在新一輪市場動蕩種很可能分道揚鑣，兩者三個月來幾乎齊頭并進的局面或?qū)⒕痛私K結(jié)。

　　法國興業(yè)銀行（Societe Generale）表示，全球經(jīng)濟再度惡化，以及為防止新冠蔓延而采取的更多封鎖措施，應(yīng)會打擊股市，而黃金則將保持堅挺。

　　“雖說自3月份風(fēng)險資產(chǎn)觸及低點以來，？？黃金和股市的關(guān)系已經(jīng)毫無疑問的地轉(zhuǎn)向了正相關(guān)，但是新一輪強烈避險情緒有可能導(dǎo)致股市和黃金的表現(xiàn)發(fā)生背離，”Jitesh Kumar等法興策略師在8月4日的報告中說，由此也呼應(yīng)了其他一些策略師的看法。

　　幾個月來，做空美股基準指數(shù)的交易屢屢鎩羽而歸。而在超買信號頻閃的情況下，依然做多黃金則是只有最勇敢的人才敢做的事。不過相對黃金減配標普500指數(shù)的交易近來倒是日益引起了注意。

　　法興策略師表示，即便是在有更多封鎖措施推出的情況下，寬松的財政和貨幣政策環(huán)境仍可為黃金價格提供支撐。他們表示，一旦拜登贏得總統(tǒng)大選公司稅和資本利得稅將會上調(diào)的相關(guān)擔憂，早在11月大選到來之前就會使不同類別資產(chǎn)之間的相互關(guān)系受到破壞。

　　黃金的出色表現(xiàn)已成為追蹤相關(guān)性的分析師的避雷針。

　　BCA Research的分析師在一份報告中寫道，“長期和短期投資者都在同時買入黃金?！边@種群體思維通常會導(dǎo)致受影響資產(chǎn)的調(diào)整。但他們補充稱，如果美元反彈導(dǎo)致金價回落，投資者應(yīng)逢低買入。

　　目前，技術(shù)指標顯示金價漲勢已有些過頭，14日相對強弱指數(shù)約為88，深陷于許多技術(shù)分析師所稱的“超買”區(qū)間。

　　現(xiàn)貨黃金價格自3月中旬以來上漲，因?qū)嶋H利率降至零以下，且投資者尋求債券以外的投資組合防御手段。美銀數(shù)據(jù)顯示，盡管標普500指數(shù)創(chuàng)下了10年來最佳的7月表現(xiàn)，但上個月黃金的漲幅仍接近11%，超過了其他所有類別。

　　“如果經(jīng)濟狀況繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲被迫認真考慮負利率，對股市的整體解讀可能是負面的，尤其是通過金融渠道，”法國興業(yè)銀行策略師寫道。“在越來越不確定的環(huán)境下，預(yù)計投資者會同時買入黃金，這是合理的?！?/p>

　　與此同時，隨著黃金與股市的關(guān)聯(lián)度越來越高，黃金與美元的反向關(guān)系再度出現(xiàn)。今年早些時候，美元與黃金的反向關(guān)系一度有所減弱。

　　Pictet資產(chǎn)管理公司首席策略師Luca Paolini表示，他看跌美元，理由包括美國經(jīng)濟增長前景疲軟、經(jīng)常賬戶和預(yù)算赤字擴大到“令人擔憂的水平”，以及如果特朗普輸?shù)舸筮x，美國政府對企業(yè)的友好程度可能會下降。

　　“但我們?nèi)猿潼S金。鑒于流動性引發(fā)的通脹風(fēng)險、美元預(yù)期走弱、地緣政治風(fēng)險增加以及疫情的不確定性，黃金是最具吸引力的防御性資產(chǎn)，”他說。