“碳中和”彰顯大國擔(dān)當(dāng)，碳交易市場揚(yáng)帆起航。氣候變化問題嚴(yán)峻，碳中和 成為全球共同使命，中國目前已成為世界碳排放量第一大國，2020 年 9 月 22 日，中國政府在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出“二氧化碳排放力爭于 2030 年前 達(dá)到峰值，努力爭取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。對應(yīng)到環(huán)保行業(yè)，環(huán)衛(wèi)車電動化、 垃圾焚燒發(fā)電替代填埋是大趨勢。

　　受益碳市場建設(shè)加速，國內(nèi) CCER 市場有望今年開放交易。目前國內(nèi) CCER 市 場仍尚未開放，但受益于政策頻出推動碳市場建設(shè)加速，生態(tài)環(huán)境部部長黃潤 秋提出要確保今年 6 月底前啟動碳市場上線交易，根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)推斷，CCER 交易一般在碳配額交易正式上線后半年左右啟動，國內(nèi) CCER 市場有望今年開放 交易。

　　碳中和加速垃圾焚燒招投標(biāo)，CCER 額外收入有望貢獻(xiàn)業(yè)績。與傳統(tǒng)的衛(wèi)生填 埋垃圾處理方式相比，生活垃圾焚燒處理方式不僅減少了垃圾填埋緩慢降解過 程中甲烷和二氧化碳的排放，并且起到替代化石燃料的作用，具有雙重減排效 果。國內(nèi)垃圾焚燒項(xiàng)目曾參與 CDM 交易獲得額外收入，未來 CCER 有望貢獻(xiàn)業(yè) 績增量，經(jīng)測算，垃圾焚燒項(xiàng)目每度電 CCER 收入約 2.4 分錢，收入彈性 3.1%-3.9%，利潤彈性 8.8%-10.2%，IRR 提升 0.5pct。此外，焚燒替代填埋確 定性、經(jīng)濟(jì)性強(qiáng)，而我國 2019 年生活垃圾焚燒處理率僅 50.3%，“碳達(dá)峰碳中 和”政策將加快垃圾焚燒招投標(biāo)進(jìn)度。

　　政策+成本拐點(diǎn)，供需雙側(cè)推動新能源環(huán)衛(wèi)車加速滲透。純電動車碳減排水平在 70%左右比例，碳中和背景下，因新能源環(huán)衛(wèi)車污染少、能量轉(zhuǎn)換高、可靠性 較高等優(yōu)點(diǎn)，政策大力推動環(huán)衛(wèi)裝備電動化。2020 年國家發(fā)布的《新能源汽車 產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》，明確 2021 年起部分地區(qū)公共領(lǐng)域新增或更 新車輛中新能源汽車比例不低于 80%；同時，隨著動力電池價格下降，電動環(huán) 衛(wèi)車全生命周期成本經(jīng)濟(jì)性逐步顯現(xiàn)。2019 年新能源環(huán)衛(wèi)車銷量滲透率僅 2.2%，未來將加速滲透，假設(shè) 2020 年平均替代比例為 6%，新能源替換進(jìn)程逐 年上升 5% ，測算得 2020-2025 年市場規(guī)模將分別達(dá)到 39.4/ 69.5/109.5/159.7/218.6/288.8 億元。