近日，【長江電力(600900)、股吧】（600900）發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告。公司控股股東三峽集團正在籌劃將烏東德和白鶴灘兩大電站資產(chǎn)注入上市公司平臺。

　　在電力機制改革的大背景下，本次重大資產(chǎn)重組將大幅提升長江電力發(fā)電水平。根據(jù)測算，未來兩座電站資產(chǎn)的注入，將帶動公司裝機規(guī)模提升至7180萬千瓦，較注入前大增57.5%，帶動年發(fā)電量升至3282億度，實現(xiàn)年發(fā)電量增加約300億度。

　　電力巨頭啟動重組大計

　　11月29日，長江電力發(fā)布公告稱，公司接到控股股東中國三峽集團《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項的通知》，中國三峽集團正在籌劃將烏東德、白鶴灘電站資產(chǎn)注入公司。

　　公開信息顯示，長江電力主要從事水力發(fā)電、配售電、智慧綜合能源及投融資業(yè)務(wù)，在中國、葡萄牙、秘魯、巴西、巴基斯坦等多個國家開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　目前，長江電力已擁有長江干流三峽、葛洲壩、溪洛渡和向家壩四座電站的全部發(fā)電資產(chǎn)，水電裝機82臺，總裝機容量4559.5萬千瓦，國內(nèi)水電裝機4549.5萬千瓦，占全國水電裝機總量的12.32%，權(quán)益裝機1000萬千瓦，是全球最大的水電上市公司。

　　根據(jù)上述公告，本次交易標的為烏東德、白鶴灘電站運營主體金沙江云川水電開發(fā)有限公司。目前中國三峽集團全資子公司長江三峽投資持股70%，云南能源投資以及四川能源投資各持股15%。

　　本次交易方式初步確定為由長江電力發(fā)行股份、定向可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金購買標的資產(chǎn)，同時長江電力將視需要發(fā)行股份、定向可轉(zhuǎn)債募集配套資金。

　　長江電力表示，本次交易是為解決中國三峽集團與公司同業(yè)競爭問題，實現(xiàn)中國三峽集團專業(yè)化整合、做大做優(yōu)做強水電主業(yè)的需要。有利于發(fā)揮公司專業(yè)優(yōu)勢，提高資產(chǎn)運營效率；有利于公司更加突出主業(yè)，鞏固世界水電巨擘地位；有利于優(yōu)化公司治理，進一步提高上市公司質(zhì)量。

　　據(jù)了解，今年6月底，烏東德電站全部12臺機組如期并網(wǎng)發(fā)電，白鶴灘電站首臺機組也于今年7月實現(xiàn)投運。

　　此前，投資者對長江電力將烏東德、白鶴灘收入囊中已抱有較高期望。隨著白鶴灘最后一臺機組擬于明年6月底投產(chǎn)，前述兩個水電資產(chǎn)注入上市公司將進入倒計時。此番電力資產(chǎn)注入上市公司，將大幅增強長江電力的聯(lián)合調(diào)度能力。

　　各大券商一致看好

　　事實上，此次長江電力的重大資產(chǎn)重組已經(jīng)受到股市各方的強烈關(guān)注，多家券商紛紛發(fā)表各類研究觀點，一致看好此次重組。

　　國泰君安分析指出，此次重組標志著我國加快電力機制改革的決心，預計后續(xù)改革加速，相關(guān)配套政策將陸續(xù)推出，還原電力商品屬性，通過價格信號，優(yōu)化電力資源配置，形成有利于成本疏導的市場價格機制，運用市場化手段保障電力供需平衡，推動構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，助力雙碳目標實現(xiàn)，電力機制改革推進下電力資產(chǎn)價值也將得到重估。

　　申萬宏源分析稱，前述兩家水電站投產(chǎn)后，長江電力聯(lián)合調(diào)度模式將從現(xiàn)有的四庫聯(lián)調(diào)升級為六庫聯(lián)調(diào)，考慮到兩家水電站調(diào)節(jié)庫容顯著大于溪向，六庫聯(lián)調(diào)更值得期待。同時，今年雅礱江中游控制性電站兩河口也處于投產(chǎn)期，將進一步增加長江流域聯(lián)合調(diào)度能力。

　　另外，受益于干熱河谷效應(yīng)，烏東德、白鶴灘電站附近為我國南方內(nèi)陸地區(qū)風力、光照資源同時最佳的區(qū)域，疊加極低的借貸成本，多能互補項目有望獲得極高的收益率，將持續(xù)貢獻公司“十四五”業(yè)績增量。

　　財信證券認為，長江電力還將持續(xù)增持國內(nèi)多家優(yōu)質(zhì)水電上市公司。此次交易可以解決三峽集團與長江電力同業(yè)競爭問題，實現(xiàn)三峽集團專業(yè)化整合、做大、做優(yōu)、做強水電主業(yè)的需要，有利于該公司更加突出主業(yè)，鞏固水電巨擘地位。

　　興業(yè)證券研究表示，若本次烏東德、白鶴灘電站順利完成資產(chǎn)注入，長江電力總裝機容量將提升57.5%。屆時，公司或?qū)@金沙江下游水風光一體化可再生能源基地進行，同時實現(xiàn)公司在長江流域的聯(lián)調(diào)能力，有助于平抑流域內(nèi)水量波動，增強公司水電業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定性。

　　本次交易完成后，將進一步鞏固公司全球水電“一哥”地位，憑借優(yōu)良水電資產(chǎn)帶來的穩(wěn)定回報與充沛現(xiàn)金流量，助力公司后續(xù)進行清潔能源基地開發(fā)的能力。

　　體系建設(shè)關(guān)乎國計民生

　　除此之外，此次長江電力的重大資產(chǎn)重組也從側(cè)面促進了中國電力市場體系的建設(shè)。今年11月24日，國家審議通過了《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導意見》。

　　意見指出，要遵循電力市場運行規(guī)律和市場經(jīng)濟規(guī)律，優(yōu)化電力市場總體設(shè)計，實現(xiàn)電力資源在全國更大范圍內(nèi)共享互濟和優(yōu)化配置，加快形成統(tǒng)一開放、競爭有序、安全高效、治理完善的電力市場體系。

　　近年來，我國電力市場化改革取得顯著成效，電力市場建設(shè)穩(wěn)步有序推進，市場化交易電量比重大幅提升。但也要看到，隨著改革不斷深入，一些制約電力市場健康可持續(xù)發(fā)展的深層次、根本性、全局性問題逐步暴露出來，諸如電力市場頂層設(shè)計欠缺、實施路徑不清晰、清潔能源消納困難等問題，亟需在改革中加以突破。

　　建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系，是電力市場改革的重要抓手之一。2020年，中央提出“到2025年底前基本建成全國統(tǒng)一的電力交易組織體系”的目標。

　　由此可見，加快全國統(tǒng)一電力市場體系建設(shè)，完善電價傳導機制，促進電力供需之間實現(xiàn)有效平衡十分重要。

　　電力事關(guān)國計民生，電力市場改革牽一發(fā)而動全身。雖然建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系是我國電力體制改革的既有任務(wù)，但近期出現(xiàn)的煤炭、電力供應(yīng)問題顯示了這一工作的緊迫性，提醒我們必須盡快建立全國統(tǒng)一電力市場，在遵循市場化運行規(guī)律的基礎(chǔ)上，科學運用價格信號，優(yōu)化電力資源配置，還原電力的商品屬性，推動各層級市場之間融合開放、協(xié)調(diào)發(fā)展。