申萬宏源：反彈遇到阻力 2017-01-10 類別：策略 機構(gòu)：申萬宏源 研究員：姚立琦

　　[摘要]

　　盤中特征：

　　周二,市場震蕩調(diào)整,個股分化劇烈。上證指數(shù)收于3161.67下跌9.57點，跌幅0.3%，成交1950億元；深成指收盤10306.34點，下跌25.45，跌幅0.25%，成交2225億元。28個申萬一級行業(yè)指數(shù)7個上漲，21個下跌；其中：鋼鐵、商業(yè)貿(mào)易和有色金屬漲幅領(lǐng)先；軍工、建筑裝飾和通信跌幅居前；非ST類股票漲停53家，8個股票跌停。

　　后市研判：

　　反彈遇到瓶頸，預(yù)期不宜過高。本周開盤市場表現(xiàn)出明顯分歧。部分投資者可能覺得春季行情已經(jīng)發(fā)動了，上周五的調(diào)整是一個逢低買入的好機會；部分投資者似乎只把目前的行情作為一個小反彈，短炒獲利后就打算休息觀望了。我們先觀察一下目前行情中比較活躍的品種，基本是以爆炒小盤績劣的股票為主；盡管市場一致看好混改主題，但等到出手時，無非還是挑些小的，挑些差的，說到底還是當(dāng)殼資源炒。如果行情就靠這些不入流的品種撐臺面，那么行情高度是比較有限的。非常明顯，正規(guī)機構(gòu)資金并沒有明顯參與目前的行情，更多的是短期資金的快進快出，企圖連續(xù)逼空，也順便試探一下市場人氣。從市場反饋情況看，和者寥寥。再看近期的創(chuàng)業(yè)板走勢，反彈有氣無力，要不是滬指在反彈途中，其恐怕早有“東南去”之意?？傊瑢τ诒敬涡履暌詠淼姆磸?，不建議報有過高的預(yù)期，同時對于深圳市場的總體弱勢特征要有清醒的認識。

　　關(guān)注貨幣政策的邊際動向。當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境處于一個小周期反彈高點，并且通脹逐步回升的階段。如果后期房地產(chǎn)投資回落帶動經(jīng)濟下滑，而通脹趨勢仍然向上，則可能產(chǎn)生滯脹風(fēng)險。因此，中期角度需要防范滯脹環(huán)境下，貨幣政策偏緊的風(fēng)險。與此同時，市場局部板塊的高估值現(xiàn)象仍然沒有完全消化，在宏觀政策強調(diào)去杠桿、去泡沫化的情況下，未來仍有繼續(xù)回歸基本面的要求。

　　需要關(guān)注的事件：1）貨幣政策預(yù)期；2）財政政策寬松預(yù)期；3）國際市場波動；4）市場監(jiān)管政策的變化。

　　操作策略：

　　持幣觀望。