根據(jù)PV InfoLink的數(shù)據(jù)，本周硅料均價已達20.6萬元/噸，連續(xù)近1個月維持在20萬元/噸以上的水平。雖然上游價格較高，但下游簽單熱情不減，今年以來，包括大全能源、通威股份、保利協(xié)鑫等在內的硅料供應商均獲得多項長單合同。

　　以大全能源為例，公司2021年先后與中環(huán)股份、【上機數(shù)控(603185)、股吧】等簽訂了逾21萬噸硅料長單，大全能源產(chǎn)能已被鎖定至2025年，同時，公司也將繼續(xù)保持較高的產(chǎn)能利用率水平。疊加公司的低成本優(yōu)勢，盈利能力有望保持在較高水平。

　　作為科創(chuàng)板新疆第一股，大全能源計劃將市場重點聚焦在N型單晶硅片客戶、大尺寸單晶硅片客戶及半導體級多晶硅客戶上。其中，光伏電池技術正轉向N型，公司已能滿足這類需求；與此同時，公司1000噸/年的高純半導體材料項目也正在推進，有望實現(xiàn)進口替代。

　　新簽逾21萬噸硅料長單

　　今年以來，硅料環(huán)節(jié)的緊缺狀況日益凸顯，為搶占硅片、組件市場份額，下游龍頭廠商急迫鎖定硅料長單，硅料廠商成為下游追捧的對象。以大全能源為例，僅在2021年，公司就先后簽訂了4份硅料供應長單。

　　今年2月，大全能源與中環(huán)股份簽訂了三年光伏高純硅料供應合同，按照合同約定，在2021-2023三年期間，大全能源將向中環(huán)股份供應合計4.1萬噸高純硅料，各年度供貨數(shù)量分別為0.5萬噸、1.8萬噸、1.8萬噸。具體價格將由雙方每月按照市場情況商定。

　　3月，大全能源又與上機數(shù)控、高景太陽能簽訂長單。其中，與上機數(shù)控的合同有效期為2021年7月至2024年6月。協(xié)議供應總量為5.27萬噸，各期供應量分別為0.23萬噸、1.44萬噸、2.4萬噸、1.2萬噸。事實上，這距離雙方上一份長單簽訂僅過了7個月時間。

　　大全能源與高景太陽能的長單有效期則是從2021年6月至2024年5月。協(xié)議供應總量為4.59萬噸，各年度供應量分別為0.24萬噸、1.8萬噸、1.8萬噸和0.75萬噸。

　　與上機數(shù)控情況類似，大全能源同樣手握兩份與【晶澳科技(002459)、股吧】的供貨長單。繼去年12月雙方簽約后，今年5月，雙方再度簽訂了總量7.28萬噸的供應合同，有效期為2021年7月至2025年12月；在該合同下，各期供應量分別為0.08萬噸、0.54萬噸、1.2萬噸和6萬噸。

　　大全能源今年新簽的長單客戶種類多樣，既有老牌硅片供應商中環(huán)股份，又有硅片新秀上機數(shù)控和高景太陽能，還有一體化光伏廠商晶澳科技，這也表明，公司產(chǎn)品獲得廣泛認可。此外，大全能源手握的其它長單還來自隆基股份、晶科能源、【天合光能(688599)、股吧】等。

　　目前，大全能源硅料年產(chǎn)能為7萬噸，另有3.5萬噸擴產(chǎn)項目正在進行中，預計于2022年3月底之前達產(chǎn)。據(jù)測算，大全能源2021-2023年已鎖定共計31.92萬噸硅料長單，已達未來三年產(chǎn)能101%，這對銷量也構成較高的保障水平。

　　大全能源董事長徐廣福表示，明年一季度新產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司將進入新的發(fā)展階段，能夠為客戶提供更多更好的高純硅料?！拔覀儗⒊掷m(xù)聚焦于核心業(yè)務，通過不斷快速擴產(chǎn)和提升質量為光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展做出貢獻。”

　　持續(xù)降本增厚利潤

　　6月前后，硅料價格突破20萬元/噸，重回10年前的水平。業(yè)內判斷，由于今年年底前硅料幾乎沒有新增產(chǎn)能釋放，同時，終端需求存剛性的預期明確，下半年硅料價格表現(xiàn)或好于市場預期；同時，明年供需關系介于緊平衡至小幅過剩之間，預計價格降幅可控。

　　當前硅料價格高位運行，大全能源較低的生產(chǎn)成本有助于增厚公司利潤。數(shù)據(jù)顯示，2020年，通威股份多晶硅的生產(chǎn)成本為3.87萬元/噸，大全能源同期多晶硅的生產(chǎn)成本也僅為4.18萬元/噸，與通威股份差異較小。另外，大全能源多晶硅生產(chǎn)成本下降仍有空間。

　　據(jù)了解，硅料生產(chǎn)過程中，電力占生產(chǎn)成本的較大比例。2018、2019年度，大全能源綜合電耗均為低于80千瓦時/kg-Si，隨著公司三期工程A階段項目建成投產(chǎn)，單位電耗同比也有大幅度下降，2020年綜合電耗低于66.5千瓦時/kg-Si。電力成本是影響多晶硅生產(chǎn)成本的最重要因素，而低電耗+低電價打造了大全能源的成本護城河。

　　此外，根據(jù)大全能源招股書，公司單位產(chǎn)品的蒸汽消耗量也呈現(xiàn)逐年大幅度下降趨勢，2019年平均蒸汽單耗37.33kg/kg-Si，2020年已下降至平均20.99kg/kg-Si，且后續(xù)通過技術改造，對還原車間、冷氫化車間熱量進一步循環(huán)回收利用，蒸汽消耗仍有較大的下降空間。

　　值得一提的是，大全能源的產(chǎn)品結構中，單晶料占比高達99%。由于單晶料與多晶料生產(chǎn)成本一致，但售價較后者高約4萬/噸；這就意味著，單晶料占比越高，公司盈利能力越強。據(jù)測算，產(chǎn)品中單晶料占比提升1%，大全能源單噸凈利可提升500元。

　　在硅料緊缺的背景下，大全能源產(chǎn)能利用率依然在高位運行，這為公司業(yè)績提供了保障。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，大全能源產(chǎn)能利用率均為滿產(chǎn)狀態(tài)。同期，通威股份的產(chǎn)能利用率分別為96.38%、92.46%、107.74%；另外一項可比數(shù)據(jù)是，2020年多晶硅行業(yè)總體產(chǎn)能利用率為94.29%。

　　發(fā)力N型及半導體級多晶硅

　　關于公司的產(chǎn)業(yè)布局和市場發(fā)展規(guī)劃，大全能源在招股書中表示，隨著產(chǎn)品品質的提升，后續(xù)公司銷售重點將轉向行業(yè)領先的重點硅片客戶和半導體硅片產(chǎn)品客戶。

　　面向光伏市場，大全能源將聚焦N型單晶硅片客戶和大尺寸單晶硅片客戶。公司表示，N型單晶硅片效率更高，隨著技術的不斷成熟，N型單晶硅片將成為市場主流，公司現(xiàn)已開始推進N型單晶硅片用料的試料工作，未來將持續(xù)推進N型單晶硅片用料客戶的開發(fā)。

　　目前，行業(yè)主流的光伏電池技術路線是單晶PERC，以P型為主，但是，下一代電池技術TOPCon、HJT都屬于N型技術，N 型電池片具備更高的轉化效率，將成為未來發(fā)展趨勢。與N型電池配套的就是N型硅料，這就要求硅料中雜質濃度低，標準更高。

　　根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會今年2月發(fā)布的路線圖，N型單晶硅片的市場規(guī)模將持續(xù)提升。大全能源也表示，公司將繼續(xù)圍繞N型單晶硅片用料和半導體級多晶硅進行研發(fā)投入，提升公司技術水平，以滿足N型單晶電池以及半導體產(chǎn)業(yè)對原材料的需求。

　　面向半導體市場，徐廣福表示：“近年來國家持續(xù)加大半導體的投入力度，推動半導體行業(yè)的國產(chǎn)替代，為公司帶來了發(fā)展機遇，公司將重點聚焦半導體級多晶硅客戶?！睂嶋H上，公司IPO募投方向之一就是年產(chǎn)1000噸高純半導體材料項目，預計總投資4.2億元。

　　據(jù)了解，半導體級多晶硅作為半導體硅片生產(chǎn)所需的主要原材料，是半導體產(chǎn)業(yè)的基礎原材料之一。2019年，全球半導體級多晶硅需求達到3.9萬噸，同比增長8.3%。在中國半導體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的趨勢下，配套的硅片產(chǎn)業(yè)加快新建與擴產(chǎn)，對半導體級多晶硅需求增長明顯。

　　然而，目前我國半導體級多晶硅進口依賴依然嚴重，從產(chǎn)能來看，2020年半導體級多晶硅主要產(chǎn)能仍集中于美國、德國和日本等國家的少數(shù)幾家企業(yè)。

　　徐廣福認為，年產(chǎn)1000噸高純半導體材料項目既是對公司現(xiàn)有主營業(yè)務的延伸，也是對公司儲備的半導體級多晶硅技術的產(chǎn)業(yè)化應用，有利于優(yōu)化公司主營業(yè)務結構；同時，也有助于推動我國半導體級多晶硅的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，加快實現(xiàn)半導體級多晶硅進口替代、保障半導體材料供應安全。