投資要點(diǎn)公司簡介公司是國內(nèi)主要的汽車制動系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)商之一，主要產(chǎn)品為機(jī)械制動產(chǎn)品和電控制動產(chǎn)品，其中機(jī)械制動產(chǎn)品包括盤式制動器、輕量化制動零部件及真空助力器；電控制動產(chǎn)品包括電子駐車制動系統(tǒng)（EPB）、制動防抱死系統(tǒng)（ABS）及電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC），目前主要客戶包括奇瑞汽車、長安汽車(000625) 、吉利汽車等。

　　隨著汽車智能化水平不斷提高，電控制動系統(tǒng)逐步普及，國內(nèi)EPB、ESC等產(chǎn)品配置比例仍然較低，未來配置比例將持續(xù)提升，公司作為國內(nèi)少數(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，能夠批量生產(chǎn)EPB、ABS及ESC等產(chǎn)品的企業(yè)之一有望受益。

　　盈利預(yù)測預(yù)計(jì)公司2018年至2020年?duì)I業(yè)收入為27.11億元、29.82億元、32.74億元，同比增長12.07%、9.99%、9.79%；歸屬于母公司股東的凈利潤3.12億元、3.58億元、4.02億元，同比增長16.22%、14.95%、12.28%；對應(yīng)攤薄后的EPS為0.76元、0.88元、0.98元。

　　合理估值公司計(jì)劃發(fā)行股份不超過4086萬股，發(fā)行價15.10元，對應(yīng)2017年發(fā)行前PE為20.68倍。預(yù)計(jì)募集資金凈額56242.90萬元，發(fā)行費(fèi)用5455.70萬元。參考可比公司估值水平，我們認(rèn)為給予公司2018年每股收益20-25倍市盈率較為合理，對應(yīng)估值區(qū)間15.20元-19.00元。