162億！中國(guó)核電IPO重裝上陣

　　　　核電資產(chǎn)證券化兩路起錨觀察

　　中國(guó)核電有望成為2010年8月份中國(guó)光大銀行通過(guò)IPO籌資人民幣217億元以來(lái)規(guī)模最大的IPO。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者掌握的情況，按照發(fā)行程序推算，其將可能在6月8日前后正式掛牌。

　　毫無(wú)懸念，作為5月13日第二家上會(huì)受審的擬主板IPO上市企業(yè)，中國(guó)核能電力股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)核電”)的有關(guān)IPO申請(qǐng)?jiān)谖绾髣傔^(guò)便傳來(lái)“無(wú)條件”過(guò)會(huì)的佳音。

　　這一結(jié)果預(yù)示著已經(jīng)等待了近三年之久的中國(guó)核電資本市場(chǎng)之旅僅剩最后的臨門一腳，而同時(shí)也預(yù)示著近四年來(lái)最大規(guī)模的IPO即將登陸A股。

　　據(jù)中國(guó)核電之前公布的有關(guān)預(yù)披露信息顯示，其此次IPO擬發(fā)售不超過(guò)36.51億股新股，擬計(jì)劃募集資金達(dá)人民幣162.5億元。如果該交易完成，有望成為2010年8月份中國(guó)光大銀行通過(guò)IPO籌資人民幣217億元以來(lái)規(guī)模最大的IPO.

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉，這一直備受市場(chǎng)矚目的超級(jí)大盤股的有關(guān)發(fā)行計(jì)劃已經(jīng)初步落定。

　　“按照目前監(jiān)管層的有關(guān)計(jì)劃和部署，中國(guó)核電的IPO批文擬在5月的第二批IPO批文中下發(fā)，其暫定的正式掛牌時(shí)間約在6月8日前后完成?！?月13日下午，在中國(guó)核電的有關(guān)IPO申請(qǐng)剛過(guò)會(huì)之后，一位接近于監(jiān)管層的知情人士便向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露道。

　　　　核電雙巨頭會(huì)師資本市場(chǎng)

　　趕得早不如趕得巧。

　　雖然中國(guó)核電的上市稍晚于預(yù)期，但其在此核電行業(yè)正迎來(lái)重啟之時(shí)完成其與資本市場(chǎng)的嫁接，也可謂恰逢其時(shí)。

　　中國(guó)核電的真正意義上的IPO之旅最早應(yīng)追溯到2012年，當(dāng)年6月5日，在環(huán)保部官方網(wǎng)站上的一則IPO環(huán)保核查公告曾在資本市場(chǎng)內(nèi)掀起不小的波瀾，這一則有關(guān)中國(guó)核電IPO環(huán)保核查材料的公示信息顯示，中國(guó)核電擬申請(qǐng)IPO，其上市募投項(xiàng)目包括5個(gè)項(xiàng)目，總投資額1735億元。

　　一時(shí)間有關(guān)中國(guó)核電千億融資的消息以訛傳訛地迅速成為了資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　而隨著中國(guó)核電擬IPO消息的曝光，作為其大股東方，也是多年來(lái)一直在國(guó)資委央企名錄上排名第一的中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)(下稱中核集團(tuán))，在多家央企或部委直屬企業(yè)拉開(kāi)整體上市大旗后，醞釀多年的資本之路終于正式浮出水面。

　　“說(shuō)此次是中核集團(tuán)整體上市并不準(zhǔn)確，這只是整體上市的第一步。中核集團(tuán)旗下目前經(jīng)過(guò)重組整合后，共分有八大業(yè)務(wù)板塊，而此次準(zhǔn)備上市的資產(chǎn)屬于其中一塊?！痹缭?012年6月，中國(guó)核電千億級(jí)別的IPO計(jì)劃被曝光后，一位接近于中核集團(tuán)的知情人士曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者如此表示，斯時(shí)其也針對(duì)傳聞中的千億融資的IPO計(jì)劃，該知情人士坦言，目前內(nèi)部的融資計(jì)劃大概在160億。

　　2012年年底，趕在上一次IPO暫停關(guān)閘之前，中國(guó)核電的有關(guān)IPO申請(qǐng)成功向證監(jiān)會(huì)報(bào)請(qǐng)并獲得接受，但I(xiàn)PO之閘一關(guān)就是一年有余。

　　兩年后的2014年年中，當(dāng)中國(guó)核電還在A股門前苦苦排隊(duì)，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)廣核集團(tuán)旗下的中廣核電力(01816.HK)卻傳出消息其即將先行一步，借道H股完成產(chǎn)業(yè)與資本的嫁接。

　　值得注意的是，中國(guó)超過(guò)90%的核電站處于中核集團(tuán)和廣核集團(tuán)這兩大核電巨頭的掌控之中，他們不約而同決定選擇在2014年前后盡快將旗下核電資產(chǎn)打包推向資本市場(chǎng)。

　　2014年12月10日，中廣核電力利用其H股的優(yōu)勢(shì)率先登陸資本市場(chǎng)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，中廣核此次在H股發(fā)行88.2億股，凈集資額238億港元。

　　顯然2015年是核電重啟的關(guān)鍵一年。

　　今年3月29日，紅沿河核電廠二期項(xiàng)目正式開(kāi)工建設(shè)，這是日本福島核事故4年來(lái)我國(guó)首個(gè)新核準(zhǔn)核電項(xiàng)目正式開(kāi)工，標(biāo)志著我國(guó)核電規(guī)模化建設(shè)正式重啟。而4月15日，國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)建設(shè)我國(guó)三代核電自主創(chuàng)新成果“華龍一號(hào)”三代核電技術(shù)示范機(jī)組，則表明核電重啟已全面提速。

　　“到2020年核電設(shè)備總投資近3800億元，核電項(xiàng)目重啟后，后續(xù)核電裝機(jī)規(guī)劃的調(diào)整以及項(xiàng)目核準(zhǔn)及開(kāi)工的節(jié)奏直接影響核電板塊相關(guān)投資標(biāo)的的選擇以及空間判斷。區(qū)別于市場(chǎng)，我們判斷，2014年和2015年為已開(kāi)工核電項(xiàng)目投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)以及新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量的第一高峰期，”十三五“內(nèi)陸核電的放開(kāi)將打開(kāi)成長(zhǎng)空間且迎來(lái)第二高峰?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)的一份研究報(bào)告指出。

　　“2014年和2015年兩年，無(wú)論對(duì)于中核集團(tuán)還是中廣核集團(tuán)而言，都是關(guān)鍵時(shí)期?！币晃恢泻思瘓F(tuán)的負(fù)責(zé)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，按照存量數(shù)據(jù)測(cè)算，要完成國(guó)家有關(guān)規(guī)劃布局，未來(lái)五年內(nèi)，中國(guó)需再開(kāi)工建設(shè)40臺(tái)核電機(jī)組，至少需投入6000億元。而對(duì)于總計(jì)市場(chǎng)占有率超過(guò)90%的中核、中廣核而言，必將是這一系列投資的主角。

　　雖然中國(guó)核電的IPO晚了中廣核電力近半年時(shí)間，但其依然恰好趕上了此番核電重啟的重要行業(yè)機(jī)遇，與中廣核電力一前一后相會(huì)在了資本市場(chǎng)。

　　“我們近年投資的資金需求在千億以上?！鄙鲜鲋泻思瘓F(tuán)的負(fù)責(zé)人士坦言，“核電站建設(shè)過(guò)程中，業(yè)主需先投入20%資本金，其余才能使用銀行貸款。故只有IPO募資資金到位，后續(xù)的投資項(xiàng)目可立即展開(kāi)。這百億的資金才能成為撬動(dòng)其余千億投資的杠桿?！?/p>

　　除了發(fā)展投資需要，國(guó)資委的央企資產(chǎn)監(jiān)管紅線也成為中核集團(tuán)和中廣核集團(tuán)急于融資突圍的主因之一。按國(guó)資委規(guī)定，央企的資產(chǎn)負(fù)債率如超過(guò)75%，必須對(duì)其投資行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，這兩大核電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率都已接近75%，若不上市融資補(bǔ)充資產(chǎn)，其今明兩年勢(shì)必將超過(guò)國(guó)資委紅線。

　　　　5月第二批批文或放行中國(guó)核電

　　對(duì)于大盤而言，162億的中國(guó)核電IPO的來(lái)襲的確將帶來(lái)不小的壓力。

　　雖然進(jìn)入2015年以來(lái)，IPO批文的下發(fā)速度不斷提升，尤其是4月以來(lái)，由之前的1月一批20-30家左右變更至每月50家兩批發(fā)行，但這些獲得IPO批文的企業(yè)大部分皆為中小盤股，而一批近30家IPO企業(yè)的融資規(guī)模總和也通常在150億左右，往往不及中國(guó)核電一家融資之巨。

　　但同樣是中國(guó)核電的IPO成行，卻又將為A股的核電板塊帶來(lái)重大利好以及價(jià)值重估。

　　而在5月12日，即中國(guó)核電此次IPO上會(huì)前夕，A股核電核能板塊更是表現(xiàn)搶眼，其中包括沃爾核材、上海電氣等10只個(gè)股漲停，板塊整體上漲超過(guò)5%。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，按照目前的有關(guān)計(jì)劃和安排，5月的第二批批文將在5月20日前后下發(fā)，而于5月13日過(guò)會(huì)的中國(guó)核電則或?qū)⒃诖伺闹新睹?，而按照發(fā)行程序推算，其將可能在6月8日前后正式掛牌。

　　“選擇在此時(shí)發(fā)行，對(duì)于中國(guó)核電而言可謂是非常好的時(shí)機(jī)。”上述接近于監(jiān)管層的知情人士坦言，目前A股市場(chǎng)整體依然火爆，從整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境而言，是非常適合大盤股發(fā)行和上市的；其次，從行業(yè)來(lái)看，目前核電板塊也正在迎來(lái)近年來(lái)最為密集的利好。

　　4月15日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定核準(zhǔn)建設(shè)“華龍一號(hào)”三代核電技術(shù)示范機(jī)組，在調(diào)整能源結(jié)構(gòu)中促進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　5月6日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快裝備“走出去”，推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作，以擴(kuò)大開(kāi)放促發(fā)展升級(jí)，而核電則是“走出去”的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　5月7日，我國(guó)自主三代核電技術(shù)“華龍一號(hào)”首個(gè)示范工程——中核集團(tuán)福清5號(hào)機(jī)組在福建福清正式開(kāi)工建設(shè)，這是核電重啟以來(lái)我國(guó)首個(gè)正式落地的國(guó)產(chǎn)三代核電技術(shù)機(jī)組。而幾日后的5月21日，第十一屆中國(guó)核能國(guó)際大會(huì)將在北京舉行。

　　除此之外，近期中國(guó)電力投資集團(tuán)與國(guó)家核電技術(shù)公司的聯(lián)合重組的事實(shí)，又為核電行業(yè)的景氣度再添得一把熱火。(編輯李新江)