三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司(簡稱 “三達(dá)膜”)于近日在證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布IPO預(yù)披露文件，公司擬發(fā)行不超過8347萬股，募資逾10億元，加碼膜技術(shù)應(yīng)用及水務(wù)投資運(yùn)營領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)。值得注意的是，三達(dá)膜的間接控股股東新達(dá)科技此前曾在新加坡證券交易所上市，后退市謀劃旗下業(yè)務(wù)赴A股IPO。　　三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司(簡稱 “三達(dá)膜”)于近日在證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布IPO預(yù)披露文件，公司擬發(fā)行不超過8347萬股，募資逾10億元，加碼膜技術(shù)應(yīng)用及水務(wù)投資運(yùn)營領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)。值得注意的是，三達(dá)膜的間接控股股東新達(dá)科技此前曾在新加坡證券交易所上市，后退市謀劃旗下業(yè)務(wù)赴A股IPO。而在此過程中，鼎暉投資曾出資協(xié)助新達(dá)科技退市，再通過一系列股權(quán)安排，實(shí)現(xiàn)了對三達(dá)膜的直接持股，現(xiàn)已成為該公司二股東。

　　鼎暉投資曾助力海外退市

　　回溯歷史，三達(dá)膜的前身三達(dá)環(huán)境工程在2005年4月正式成立，并于2012年6月整體變更設(shè)立股份公司。完成變更后，原三達(dá)環(huán)境工程股東新加坡三達(dá)膜、清源中國、易勵投資、程捷投資和岷佳投資成為三達(dá)膜發(fā)起人。其中，新加坡三達(dá)膜為控股股東，藍(lán)偉光、陳霓夫婦為公司實(shí)際控制人。截至預(yù)披露文件簽署日，新加坡三達(dá)膜與同由藍(lán)偉光夫婦控股的程捷投資合計(jì)持有60.32%的三達(dá)膜股權(quán)。

　　據(jù)披露，目前，藍(lán)偉光夫婦旗下新達(dá)科技間接控股三達(dá)膜。新達(dá)科技曾于2003年6月在新加坡證券交易所主板上市，但由于其主要業(yè)務(wù)集中于中國國內(nèi)，從長期發(fā)展戰(zhàn)略考慮，新達(dá)科技2011年6月從新加坡證券交易所退市，并擬實(shí)現(xiàn)其膜技術(shù)應(yīng)用和水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)在A股的整體上市。

　　值得一提的是，退市前，新達(dá)科技還引入了鼎暉投資。具體過程是：由鼎暉投資作為出資人和管理人的CDH Fund IV， L.P。設(shè)立特殊目的公司CDH Water Limited(注冊在英屬維爾京群島)，并通過該公司全資設(shè)立專門用于此次退市要約收購的目的公司Clean Water Investment Limited(注冊在開曼群島)；2011年3月，Clean Water Investment Limited向新達(dá)科技公眾流通股東以0.7新元每股的價格發(fā)出現(xiàn)金收購要約，共計(jì)支付1.54億新元。

　　由于鼎暉投資計(jì)劃入股三達(dá)環(huán)境工程(公司前身)的價款被用于新達(dá)科技要約退市并已實(shí)際支付，經(jīng)與藍(lán)偉光夫婦協(xié)商，雙方同意由鼎暉投資(2011年10月已在Clean Water Investment Limited層面“退股”)通過清源中國實(shí)現(xiàn)對三達(dá)環(huán)境工程(即三達(dá)膜前身)的增資以實(shí)現(xiàn)持股落地。目前，清源中國所占三達(dá)膜股權(quán)比例為34.22%。

　　據(jù)披露，清源中國成立于2011年8月，注冊資本為1萬港元，注冊地為中國香港，由CDH Water Limited全資控股。截至2015年12月31日，清源中國未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為1961.72萬美元，所有者權(quán)益為-16.07萬美元。不過，若三達(dá)膜成功實(shí)現(xiàn)A股IPO，則清源中國無疑將獲益頗豐。

　　三達(dá)膜業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增

　　三達(dá)膜是國內(nèi)領(lǐng)先的以膜技術(shù)應(yīng)用為核心的工業(yè)分離純化、膜法水處理和環(huán)境工程專業(yè)服務(wù)綜合解決方案提供商和水務(wù)投資運(yùn)營商。公司2013至2015年的營業(yè)收入較為穩(wěn)定，分別達(dá)4.26億、4.74億、4.66億元；凈利潤則呈小幅增長趨勢，分別為8940萬、8276萬、1億元。

　　不過，三達(dá)膜的應(yīng)收賬款規(guī)模也比較龐大。預(yù)披露文件顯示，2013至2015年，公司期末應(yīng)收賬款賬面值分別為2.05億、2.7億和2.78億元，占同期期末流動資產(chǎn)的比例分別為48.71%、52.94%和47.69%，占比較高。

　　三達(dá)膜解釋稱，膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)中的工業(yè)分離業(yè)務(wù)和膜法水處理業(yè)務(wù)一般按照工程或設(shè)備銷售安裝調(diào)試進(jìn)度分階段收款，一般情況下，在收入確認(rèn)時點(diǎn)將確認(rèn)約占合同金額40%的應(yīng)收賬款。同時，如客戶未及時付款也將形成應(yīng)收賬款。