報(bào)告期內(nèi)，該公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例由2013年的7.07%降至2016年上半年的4.85%，伴隨IDC行業(yè)內(nèi)各公司競(jìng)爭(zhēng)加劇，研發(fā)投入逐步走低或難稱為好現(xiàn)象

　　文 | 《投資時(shí)報(bào)》實(shí)習(xí)記者

　　曾津國(guó) 三個(gè)臭皮匠或許真能頂一個(gè)諸葛亮，但若一家IDC公司只有三個(gè)核心技術(shù)員，恐怕未必能讓外界看到一出反轉(zhuǎn)好戲。不過沒關(guān)系，是草船總能借來箭，一直受困于資金實(shí)力的杭州網(wǎng)銀互聯(lián)就準(zhǔn)備上演這個(gè)故事。

　　在新三板無法“填飽肚子”的杭州網(wǎng)銀互聯(lián)科技股份有限公司(下稱“杭州網(wǎng)銀互聯(lián)”)，近日見異思遷，將視線瞄準(zhǔn)了創(chuàng)業(yè)板。

　　杭州網(wǎng)銀互聯(lián)于近日披露的IPO招股書顯示，其擬于深交所創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票896.03萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。其公開發(fā)行募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將投資于下沙數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、機(jī)房設(shè)備更新與擴(kuò)容項(xiàng)目、核心網(wǎng)絡(luò)升級(jí)優(yōu)化項(xiàng)目等7個(gè)項(xiàng)目，總項(xiàng)目資金將達(dá)到2.9億元，是最近一期期末資產(chǎn)總額的1.48倍。 資金饑渴

　　據(jù)《投資時(shí)報(bào)》記者了解，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)曾在2015年12月30日掛牌新三板，意在謀求資本推進(jìn)自身發(fā)展。而在首次公開發(fā)行股票的申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)受理后，其股票也自2017年1月10日起在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓。

　　該公司招股說明書中稱，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)“迫切需要通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)直接融資，開辟新的融資渠道，為其持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持”，由此可見，其在新三板的融資情況并不樂觀。IDC行業(yè)本是資本密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，數(shù)據(jù)中心需要大量的資金支持，隨即杭州網(wǎng)銀互聯(lián)將視線轉(zhuǎn)移到了創(chuàng)業(yè)板。

　　受IDC行業(yè)興起影響，招股說明書顯示，從2013年至2015年及2016年6月各期末，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)總資產(chǎn)分別為1.18億元、1.28億元、1.54億元、1.96億元，其中2015年至2016年上半年增長(zhǎng)幅度最大，增幅達(dá)到27.27%。

　　記者查閱該公司招股說明書發(fā)現(xiàn)，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)2015年末至2016年6月末資產(chǎn)發(fā)生重大變動(dòng)的原因主要是其貨幣資金增加了3325.06萬元，增幅達(dá)403.04%，系收到股東投資款導(dǎo)致；另一方面，在建工程也增加了1159.61萬元，為下沙數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目款項(xiàng)，而2014年和2015年杭州網(wǎng)銀互聯(lián)的在建工程均為零。

　　伴隨資金的逐步到位，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，該公司負(fù)債出現(xiàn)了一定程度的減少，從而導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率下降。杭州網(wǎng)銀互聯(lián)2016年上半年較2015年負(fù)債合計(jì)減少19.28%，而且合并資產(chǎn)負(fù)債率也由2015年末的54.49%下降至2016年6月末的34.11%。此外，2013年至2015年及2016年6月各期末，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)的流動(dòng)比率分別為0.43、0.51、0.63、1.19，其速動(dòng)比率分別為0.39、0.45、0.56、1.06，均呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升的趨勢(shì)?？梢钥闯?，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)的償債能力有所提升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也有加強(qiáng)。 創(chuàng)新程度較低

　　隨著IDC行業(yè)近年來的火熱發(fā)展，其對(duì)技術(shù)及人才的配置要求也越來越高。但是從杭州網(wǎng)銀互聯(lián)看來，盡管其規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是創(chuàng)新技術(shù)及人才似乎沒有跟到位。

　　《投資時(shí)報(bào)》記者查閱招股說明書發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，反映杭州網(wǎng)銀互聯(lián)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的兩大重要指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均出現(xiàn)了持續(xù)下降。

　　2013年至2015年及2016年6月各期末，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.22次、8.84次、7.14次、3.25次；存貨周轉(zhuǎn)率分別為11574.08次、16452.24次、49044.49次、5306.70次。招股說明書稱，這兩大比率的下降均是由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致，其中存貨周轉(zhuǎn)材料系機(jī)房發(fā)電用柴油導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率較高。而2013年至2015年及2016年6月各期末，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)綜合毛利率分別為41.06%、25.19%、30.87%、33.52%，可以看出最近三年盡管其毛利率略有上升，但仍難以企及2013年的高度。

　　值得注意的是，創(chuàng)新仍是制約其發(fā)展的重要因素。招股說明書顯示，從2013年至2015年及2016年6月各期末，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.07%、5.12%、5.70%、4.85%，整體上有不斷下降的趨勢(shì)。隨著IDC行業(yè)內(nèi)各公司競(jìng)爭(zhēng)的加劇，不努力研發(fā)出新技術(shù)恐怕很難在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。

　　公司的創(chuàng)新不僅要資金的支持，更要設(shè)備及人才的支持。盡管杭州網(wǎng)銀互聯(lián)的主要設(shè)備中大多成新率較高，但是服務(wù)器這一項(xiàng)重要設(shè)備的成新率卻只有3.39%。在人才儲(chǔ)備方面，記者還了解到，該公司核心技術(shù)人員只有3名，且最高學(xué)歷只有本科。

　　招股說明書稱，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)在專業(yè)技術(shù)人員規(guī)模方面有所欠缺，不過正積極推進(jìn)與知名高校之間的合作，在2012年與浙江大學(xué)完成了“虛擬服務(wù)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”的產(chǎn)學(xué)研合作項(xiàng)目，并順利通過驗(yàn)收，這將有利于杭州網(wǎng)銀互聯(lián)人才梯隊(duì)的建設(shè)。但是人才的培養(yǎng)并不能一蹴而就，需要長(zhǎng)時(shí)間的積累才能為其帶來足夠的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)成員。 海外發(fā)展變數(shù)多

　　G20峰會(huì)的成功舉辦使得杭州的國(guó)際知名度飛速提升，而地處杭州的杭州網(wǎng)銀互聯(lián)也不會(huì)放過G20峰會(huì)所帶來的福利。

　　招股說明書稱，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)將進(jìn)軍海外市場(chǎng)，以美國(guó)硅谷和荷蘭阿姆斯特丹為海外業(yè)務(wù)據(jù)點(diǎn)。同時(shí)，記者還注意到杭州網(wǎng)銀互聯(lián)有兩家海外的全資子公司，分別是位于香港的Linkcloud Limited 和位于荷蘭的Netbank Data B.V．；這兩家子公司都定位于為杭州網(wǎng)銀互聯(lián)未來開拓海外市場(chǎng)服務(wù)，且都尚未實(shí)際經(jīng)營(yíng)。 對(duì)此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到中國(guó)IDC行業(yè)仍處在初級(jí)階段，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)跑去國(guó)外尋求海外業(yè)務(wù)也并非不可。中國(guó)數(shù)據(jù)中心發(fā)展處在以新建為主、改建和擴(kuò)建為輔的初級(jí)階段，對(duì)于已有數(shù)據(jù)中心的改造升級(jí)力度遠(yuǎn)不及美國(guó)。招股說明書顯示，美國(guó)數(shù)據(jù)中心發(fā)展處在成熟階段，其數(shù)據(jù)中心新建、改建和擴(kuò)建所占比例分別為20%、42%、38%；而中國(guó)數(shù)據(jù)中心新建、改建和擴(kuò)建所占比例分別為75%、15%、10%。另一方面，中國(guó)IDC行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇也會(huì)給杭州網(wǎng)銀互聯(lián)帶來不小的壓力；中國(guó)新建數(shù)據(jù)中心數(shù)量有明顯增加，IDC服務(wù)商數(shù)量也將持續(xù)增加。

　　但是，并不意味著跑去海外，業(yè)務(wù)就能平穩(wěn)發(fā)展。美國(guó)的數(shù)據(jù)中心發(fā)展成熟，杭州網(wǎng)銀互聯(lián)還不具備與美國(guó)本土公司競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，且短時(shí)間內(nèi)技術(shù)及人才都無法跟上，同時(shí)還將可能受到來自美國(guó)行業(yè)內(nèi)的排擠。美國(guó)是技術(shù)密集型國(guó)家，對(duì)于高新技術(shù)行業(yè)的產(chǎn)品可能會(huì)有一定的抵觸和排斥。 ：