時代院線IPO被否啟示錄

　　經(jīng)過了一年時間的等待，浙江時代電影院線股份有限公司(以下簡稱“時代院線”)并沒有得到預想中的IPO通行證。據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)日前公布的主板發(fā)審委2017年第81次、82次審核結果顯示，時代院線的首發(fā)申請被否。而隨著今年以來，院線市場整體頹勢不減，時代院線IPO遇阻的背后，也展示出當前院線市場的縮影，加盟模式成雙刃劍、院線市場掀起并購潮。接下來院線市場又將迎來怎樣的變革？

　　啟示一

　　加盟模式雙刃劍

　　截至2016年底，時代院線旗下共擁有219家影院，其中加盟影院數(shù)量達169家，占比達77%。大量的加盟影院也為時代院線帶來了穩(wěn)定的回報。據(jù)時代院線招股說明書顯示，2014-2016年公司加盟影院的利潤占比分別達25.09%、28.2%和33.16%。

　　“然而加盟模式就像是一把雙刃劍，在給企業(yè)帶來回報的同時，也會暗藏風險?！敝醒胴斀?jīng)大學文化經(jīng)濟研究院院長魏鵬舉表示，“首先，加盟影院的資產(chǎn)通常存在不穩(wěn)定性，一旦加盟品牌的市場競爭力下降，往往會面臨投資方臨時撤資、資本流失的問題。其次，加盟模式對于院線的管理有著很高的要求，一旦對加盟影院的管理出現(xiàn)疏漏，又會影響院線自身品牌?！?/p>

　　在經(jīng)營者看來，區(qū)別直營模式，加盟模式以簽約形式加入院線，雙方并沒有在股權上存在聯(lián)結，有些院線甚至明確并不參與加盟影院的經(jīng)營管理，這也讓加盟影院在管理上出現(xiàn)了諸多不規(guī)范現(xiàn)象。

　　北京商報記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前我國采用加盟模式的院線幾乎均因管理疏漏，出現(xiàn)過因雙系統(tǒng)、偷漏票房遭到相關部門處罰的現(xiàn)象。公開資料顯示，2014-2016年，中國電影發(fā)行放映協(xié)會數(shù)次通報點名時代華夏金典電影院線、大地院線等院線旗下的多家加盟店存在違規(guī)使用“雙系統(tǒng)”售票，以及偷漏瞞報票房等行為。

　　投資者表示，盡管加盟影院的增多能為院線帶來更多的收入，但由于院線對加盟影院的控制力較弱，未來對加盟影院的管理、整合方面會存在較大的難度，這也讓投資的風險增加，因此在選擇投資院線時，對于以加盟模式為主的院線會慎重考慮。

　　啟示二

　　行業(yè)洗牌加速資源整合

　　盡管2016年國內(nèi)電影票房市場整體增速放緩，但全國影院數(shù)和銀幕數(shù)仍持續(xù)增長。在從業(yè)者看來，一方面從整體市場走向來看隨著一線市場趨于飽和，二三線市場影院建設提速，院線經(jīng)營者需要在近一兩年完成跑馬圈地的任務；另一方面，隨著BAT等強勢資本入局第一梯隊院線，對于處于第二、三梯隊的院線而言，無疑帶來了更大的競爭壓力。

　　而此次時代院線沖刺IPO的目的正是計劃募集資金約為2.98億元，其中2.17億元投向新建影院項目。在從業(yè)者看來，包括時代院線在內(nèi)的許多經(jīng)營者都在近兩年開始通過借助IPO順利承壓，然而主板市場對于企業(yè)業(yè)績要求較高，想要實現(xiàn)突圍絕非易事。

　　今年以來，國內(nèi)院線市場的并購事件可謂層出不窮。1月25日，大地影院集團母公司南?？毓砂l(fā)布公告稱，預計將以32.86億元的價格收購橙天嘉禾娛樂(集團)有限公司旗下所有的中國內(nèi)地地區(qū)影院；3月7日，保利文化公告顯示，旗下全資子公司保利影業(yè)投資有限公司以6.8億元收購星星文化100%的股本權益，接管旗下21家影城；同月，大地院線擬與陜西高景影業(yè)文化發(fā)展有限公司共同出資設立參股公司陜西高景悅影繪影院投資有限公司；萬達院線也于5月與博納影業(yè)達成在院線、廣告等業(yè)務的戰(zhàn)略合作。

　　“今年，院線市場將加速開啟‘大魚吃小魚，小魚吃蝦米’的洗牌過程，國內(nèi)的院線市場也將出現(xiàn)寡頭壟斷的格局。而那些經(jīng)營不善、品牌力不足的院線最終只能是被院線巨頭并購。”風山漸文化傳播有限公司董事長王兵如是說。

　　啟示三

　　增值服務是破局關鍵

　　在從業(yè)者看來，現(xiàn)階段影院行業(yè)競爭激烈，在國內(nèi)電影片源基本一致的情況下，影院之間的差異在不斷縮小。與此同時，隨著國內(nèi)觀眾越來越重視品質(zhì)化消費，作為線下消費場景，電影院在場景消費方面可以有較多的嘗試，如引進高技術型影廳以及創(chuàng)意產(chǎn)品零售品牌、提升會員服務等，通過更多的增值服務吸引觀眾的消費，使影院成為多業(yè)態(tài)經(jīng)營的生態(tài)圈。

　　如今，各大院線都在從不同的角度尋找差異化的新出路，萬達院線目前已形成廣告?zhèn)髅?、整合營銷、衍生品銷售等多元業(yè)務的快速發(fā)展形勢；大地影院也提出“電影+”概念，主要是針對業(yè)態(tài)上的融合，加入創(chuàng)意餐飲、創(chuàng)意零售，達到多業(yè)態(tài)有效聯(lián)動和客流資源共享，為會員提供更多權益；華誼兄弟旗下高端影院品牌“電影匯”則融電影放映、高端餐飲、私融一身。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，票房已經(jīng)不是影院收入的惟一渠道，而且未來票房在影院收入中的占比會進一步降低。根據(jù)此前美國放映協(xié)會提供的官方數(shù)據(jù)，美國影院年度純收入里，食品占40%，而在國內(nèi)，賣品收入常年維持在10%-15%上下。對于時代院線而言，目前影院賣品及廣告收入占比均不足主營業(yè)務收入的10%。未來時代院線更多的需要從經(jīng)營方面去改善、控制成本、提升觀影體驗，通過多元化經(jīng)營擴大除票房之外的收入。

　　北京商報記者 盧揚 鄧杏子/文 宋媛媛/制圖 ：