近日，在中國(guó)郵政集團(tuán)公司與中國(guó)鐵塔的戰(zhàn)略合作簽約儀式上，中國(guó)郵政董事長(zhǎng)劉愛(ài)力表示，郵政EMS將在明年引入戰(zhàn)略投資者，擱置5年之后將重啟ipo計(jì)劃，并確保三年之內(nèi)成功上市。

　　五年后再度重啟IPO

　　2011年，中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司(EMS)曾向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)，擬首發(fā)不超過(guò)40億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)120億股，并在次年成功過(guò)會(huì)，但就在IPO大門(mén)即將開(kāi)啟之時(shí)，中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司(EMS)于2013年12月宣布，出于進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的考慮，已撤回IPO上市申請(qǐng)材料。

　　對(duì)于撤回原因，EMS表示，面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，EMS經(jīng)過(guò)慎重的決策選擇了戰(zhàn)略調(diào)整策略?？紤]到實(shí)施上述重大調(diào)整將影響到上市進(jìn)程，主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料。當(dāng)時(shí)EMS稱，公司決定將組織架構(gòu)由原來(lái)的母子公司制調(diào)整為管控更加有效、更適合網(wǎng)絡(luò)型企業(yè)特點(diǎn)的總分公司制。同時(shí)根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，對(duì)直營(yíng)區(qū)域范圍、管理層級(jí)進(jìn)行市場(chǎng)化調(diào)整。

　　分析認(rèn)為，“三通一達(dá)”和順豐(【順豐控股(002352)、股吧】)快速發(fā)展，當(dāng)時(shí)EMS的業(yè)務(wù)量增速已落后民營(yíng)公司，市場(chǎng)份額逐步下滑。同時(shí)，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范，法律法規(guī)不完善，也是影響EMS進(jìn)入資本市場(chǎng)的主要原因。另外，對(duì)于中郵速遞主動(dòng)撤回IPO材料，也有觀點(diǎn)認(rèn)為是因?yàn)楫?dāng)年公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，由此造成關(guān)聯(lián)交易難以審計(jì)，并且其業(yè)務(wù)主要聚焦于鄉(xiāng)鎮(zhèn)，審計(jì)難度較大。

　　而對(duì)于此次IPO重啟，快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問(wèn)徐勇對(duì)媒體表示，民營(yíng)快遞企業(yè)的擠壓使其面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，此時(shí)選擇上市將有助于長(zhǎng)期市場(chǎng)份額的提高。同時(shí)，由于EMS此前上市經(jīng)驗(yàn)和國(guó)資背景，此次最有可能的上市地點(diǎn)將會(huì)是A股，其次則是H股。

　　民營(yíng)快遞龍頭領(lǐng)跑市場(chǎng)

　　數(shù)據(jù)顯示，1999年郵政EMS的市場(chǎng)份額曾高達(dá)90%以上，但在此后民營(yíng)快遞企業(yè)的擠壓下，至2011年時(shí)其市場(chǎng)份額已降至30%。而根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布的2017年郵政行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，民營(yíng)快遞企業(yè)市場(chǎng)份額為92.2%，EMS的市場(chǎng)份額已不足8%。

　　今年7月各上市快遞公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)近日出爐。數(shù)據(jù)顯示，韻達(dá)(韻達(dá)股份)增速持續(xù)領(lǐng)跑，申通(申通快遞)、圓通(【圓通速遞(600233)、股吧】)增速也提升明顯。7月份快遞行業(yè)整體業(yè)務(wù)量完成40.81億件，同比增長(zhǎng)了27.30%，業(yè)務(wù)量增速創(chuàng)4月以來(lái)最高。

　　從行業(yè)增速與公司增速的對(duì)比看，A股4家上市快遞公司業(yè)務(wù)量增速均超過(guò)行業(yè)增速，韻達(dá)、圓通、申通和順豐分別同比增速達(dá)到了44.36%、37.01%、36.96%和27.54%?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600109/" target="_blank" title="國(guó)金證券(600109)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >國(guó)金證券(600109)、股吧】認(rèn)為，韻達(dá)業(yè)務(wù)量增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，但環(huán)比略有回落；圓通維持持續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，業(yè)務(wù)量增速持續(xù)提高；申通快遞7月業(yè)務(wù)量達(dá)4.18億票，同比增長(zhǎng)36.96%，創(chuàng)造了2018年以來(lái)的最好成績(jī)。

　　(圖片來(lái)源：華創(chuàng)證券)

　　另外在收入方面，順豐、韻達(dá)和圓通的收入增速高于行業(yè)整體水平。7月份行業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)481.60億元，同比增長(zhǎng)了23.00%。順豐、申通和韻達(dá)在7月實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入分別為70.04億元、13.36億元和8.68億元，同比增速分別達(dá)29.63%、37.56%和25.24%。

　　東北證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)國(guó)內(nèi)電商快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)加劇，競(jìng)爭(zhēng)壁壘高、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更穩(wěn)健的商務(wù)快遞龍頭將得到更好發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，預(yù)期行業(yè)格局尚未確定，未來(lái)集中度將不斷提升，投資上增速將成為公司估值的主導(dǎo)，短期的投資常常受到增速及其相關(guān)預(yù)期的干擾。產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，龍頭公司地位穩(wěn)固，在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、成本控制等精細(xì)化經(jīng)營(yíng)方面已體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。