復(fù)星旅文成年內(nèi)第四家赴港IPO旅游企業(yè) 2018-09-06 07:46來源：作者：劉斯會 9月3日，復(fù)星旅文向港交所遞交招股書。

　　這家脫胎于傳統(tǒng)房地產(chǎn)集團的旅游企業(yè)，也試圖分食日益增長的旅游市場蛋糕，不過，在這個似乎早已經(jīng)被在線旅游企業(yè)所占領(lǐng)的市場上，攜四年巨虧的復(fù)星旅文此番沖刺港股后，又拿什么來與攜程、去哪兒網(wǎng)等OTA巨頭競爭呢？

　　對此，復(fù)星旅文有關(guān)負責(zé)人在與記者時交流時，并未做明確回應(yīng)。

　　不過，可以明確的是，隨著復(fù)星國際分拆復(fù)星旅文，在中國香港遞交招股說明書，復(fù)星旅文也成為年內(nèi)繼同程藝龍、美團點評、開元酒店之后的第4家赴港交所申請上市的旅游類企業(yè)。

　　根據(jù)復(fù)星旅文招股說明書披露，復(fù)星旅文的主營業(yè)務(wù)由三部分構(gòu)成：Club Med及Club Med Joyview度假村；旅游目的地開發(fā)、運營及管理；以及基于度假場景的服務(wù)及解決方案。

　　從業(yè)績層面來看，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，復(fù)星旅文實現(xiàn)營業(yè)收入分別為89.03億元、107.83億元、117.99億元和66.67億元。其中營收貢獻核心由Club Med及Club Med Joyview度假村業(yè)務(wù)來承擔(dān)，分別占總營收的100%、100%、99.7%、95.5%。

　　上述報告期內(nèi)，復(fù)星旅文2015年、2016年、2017年分別產(chǎn)生虧損凈額約為9.54億元、4.73億元、2.95億元，2018年上半年虧損約為1.35億元。

　　而這個業(yè)績情況也讓復(fù)星旅文廣受詬病，不過，復(fù)星旅文方面反而比較淡定，在招股說明書中，復(fù)星旅文還直言：無法保證企業(yè)能夠于日后獲利。

　　在分析虧損原因方面，復(fù)星旅文稱，實現(xiàn)盈利的能力受多種因素影響，其中很多因素并非公司所能控制。例如，國際旅游市場狀況、國家、區(qū)域或地方政治、經(jīng)濟及旅游市場狀況下滑進而影響度假村及旅游目的地的房價及入住，進而影響核心收入。

　　這么來分析，上述陳述的因素都很難實現(xiàn)準確預(yù)測，也難怪公司聲稱對日后獲利也無法保證了。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，公司融資成本高企，蠶食了本身的盈利似乎才是最主要的原因，招股說明書顯示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年復(fù)星旅文的融資成本分別高達4.26億元、4.97億元、4.33億元和1.99億元。

　　對比二者數(shù)據(jù)，融資成本竟然都高于虧損金額。

　　此外，另有消息稱，復(fù)星旅文IPO，旨在為其旅游和酒店業(yè)務(wù)籌集5億美元。此次招股書也明確了募集資金的用途，約20%的資金將用于擴張現(xiàn)有業(yè)務(wù)；30%將用于開發(fā)麗江及太倉項目，發(fā)掘具有珍貴資源的新旅游目的地；約25%將用于資助可以擴展復(fù)星旅文生態(tài)系統(tǒng)的潛在投資、收購及戰(zhàn)略聯(lián)盟；約15%將用于償還部分未償還的銀行貸款；約10%將用作運營資金以及一般企業(yè)用途。

　　對比兩家排隊上市的OTA企業(yè)同程藝龍以及美團點評來看，同程藝龍擬融資額在10億美元至15億美元之間，而美團點評港股IPO的募資金額約為40億美元，三廂對比，聚焦實體旅游資源，主要由Club Med及Club Med Joyview度假村撐起業(yè)績的復(fù)星旅文，明顯在講“互聯(lián)網(wǎng)”故事方面的能力上，難以匹敵上述兩家同樣排隊IPO在線旅游企業(yè)。