近日，翰森制藥提交了港股招股文件，計(jì)劃于港交所主板上市，摩根士丹利及花旗為聯(lián)席保薦人。

　　據(jù)了解，此次的境外上市主體翰森制藥是于2015年12月注冊(cè)成立在開(kāi)曼群島的有限公司，通過(guò)間接方式全資持股經(jīng)營(yíng)實(shí)體江蘇豪森藥業(yè)集團(tuán)有限公司。豪森藥業(yè)最初是一家中外合營(yíng)有限責(zé)任公司，1995年7月成立，2002年7月改制為中外合營(yíng)股份制公司；2015年12月，再改制為中外合營(yíng)有限責(zé)任公司，并被批準(zhǔn)成為翰森國(guó)際(香港)(翰森制藥全資控股)的直接全資附屬公司。

　　而據(jù)公開(kāi)信息，翰森藥業(yè)的實(shí)際控制人鐘慧娟與A股上市公司【恒瑞醫(yī)藥(600276)、股吧】的實(shí)控人孫飄揚(yáng)為夫妻關(guān)系。在《胡潤(rùn)百富榜2017》名單中，孫飄揚(yáng)、鐘慧娟夫婦以590億元的財(cái)富位居榜單第27名。2017年婦女節(jié)，胡潤(rùn)發(fā)布全球白手起家女富豪榜，鐘慧娟以200億元的財(cái)富值成為內(nèi)地醫(yī)藥界女首富。

　　胡潤(rùn)研究院評(píng)論稱：“厚積薄發(fā)的豪森醫(yī)藥在鐘慧娟的領(lǐng)導(dǎo)下大有趕超恒瑞醫(yī)藥之勢(shì)，正在謀劃的豪森香港上市，或?qū)⑹圭娀劬甑膫€(gè)人財(cái)富井噴?！?/p>

　　那么，此時(shí)提交招股說(shuō)明書(shū)的翰森制藥，成績(jī)究竟如何？

　　毛利率超92%

　　據(jù)招股書(shū)，翰森制藥主要聚焦于中樞神經(jīng)系統(tǒng)、抗腫瘤、抗感染、糖尿病四大領(lǐng)域，此外還布局消化道和心血管治療領(lǐng)域。

　　2015年-2017年，翰森制藥收入分別為50.45億元、54.33億元及61.86億元，2016年及2017年分別同比增長(zhǎng)7.7%及13.9%，2018年上半年總收入達(dá)37.74億元，較2017年同期的29.75億元增長(zhǎng)26.86%。

　　此外，2015年-2017年，翰森制藥毛利率分別為92.6%、92.7%、92.6%；純利分別為14.49億、14.76億、15.96億，純利率分別為28.7%、27.2%、25.8%。

　　毛利率連續(xù)三年超過(guò)90%，凈利潤(rùn)率超過(guò)25%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~超過(guò)10億，年?duì)I收在60億元以上，因此翰森制藥被一些市場(chǎng)人士稱為現(xiàn)金牛公司，并常常被拿來(lái)與營(yíng)收超百億的恒瑞醫(yī)藥對(duì)比。

　　恒瑞醫(yī)藥2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77億元，凈利潤(rùn)為19億元，翰森制藥的上述數(shù)據(jù)則分別為37.74億元，10.42億元，基本是恒瑞醫(yī)藥的一半。截至2018年9月10日中午收盤(pán)，恒瑞醫(yī)藥總市值達(dá)2367億元，僅以營(yíng)收利潤(rùn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，翰森制藥的總市值有望達(dá)到千億。

　　醫(yī)藥行業(yè)分析師李冰曾對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，中國(guó)醫(yī)療行業(yè)正處于消費(fèi)化轉(zhuǎn)型初期，中國(guó)制藥板塊雖然目前在低谷，但整個(gè)行業(yè)估值存在較大的上升空間。

　　一位基金從業(yè)人士則表示看好醫(yī)藥企業(yè)，尤其是各大龍頭企業(yè)。他認(rèn)為作為滿足剛需的產(chǎn)業(yè)，必然有投資的機(jī)遇。

　　藥品銷售成績(jī)亮眼

　　從銷售和研發(fā)投入來(lái)看，翰森制藥似乎存在重營(yíng)銷的現(xiàn)象。

　　2017年，翰森制藥的銷售費(fèi)用(含分銷)達(dá)27.04億元，占公司收入的比重達(dá)到43.7%，而研發(fā)開(kāi)支僅有5.76億元，占比約9.3%。

　　與此同時(shí)，翰森制藥的藥品銷售成績(jī)表現(xiàn)很亮眼。在中樞神經(jīng)系統(tǒng)領(lǐng)域，其當(dāng)家產(chǎn)品歐蘭寧(奧氮平)，占全國(guó)奧氮平藥品市場(chǎng)份額的68.4%，2017年銷售額約合18.5億元；在抗腫瘤領(lǐng)域，其第二大產(chǎn)品普來(lái)樂(lè)(培美曲塞)占全國(guó)培美曲塞市場(chǎng)的42.6%，2017年銷售額約合11.9億元。

　　翰森制藥在招股書(shū)中稱，公司是中國(guó)第一大的精神疾病類制藥公司，市場(chǎng)占有率為9.1%，在抗腫瘤制藥排名第四，市場(chǎng)占有率為2.5%。

　　此外，翰森制藥預(yù)計(jì)于2018年下半年至2020年間將推出具有高增長(zhǎng)潛力的15種產(chǎn)品，包括4種1.1類創(chuàng)新藥在研產(chǎn)品，以及有首仿上市潛力的8種仿制藥在研產(chǎn)品。此外，公司研發(fā)的安立生坦(適用于治療有WHO II級(jí)或III級(jí)癥狀的肺動(dòng)脈高壓患者，用以改善運(yùn)動(dòng)能力和延緩臨床惡化)在中國(guó)的首仿藥于今年7月獲批上市。

　　翰森制藥稱，上市集資凈款將用于研發(fā)項(xiàng)目、擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)、完善生產(chǎn)體系、加強(qiáng)銷售及學(xué)術(shù)推廣，以配合新品種上市。

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