2018年9月30日是第十七屆發(fā)審委任滿一年的日子，按照規(guī)定要進(jìn)行換屆，發(fā)審委委員每年至少更換一半，委員最多可連任一次。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月27日，第十七屆發(fā)審委共審核了260家次企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)(IPO)，過(guò)會(huì)企業(yè)有140家，通過(guò)率為53.85%。

　　第十七屆發(fā)審委是證監(jiān)會(huì)于2017年9月30日聘任，因?yàn)槭侵靼?含中小板)發(fā)審委委員和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員首次合并，也被稱為首屆“大發(fā)審委”，一共包含63名發(fā)審委委員，其中42人為專職委員，21人為兼職委員。這63名發(fā)審委委員，多達(dá)33人來(lái)自證監(jiān)會(huì)、證監(jiān)局、交易所等監(jiān)管系統(tǒng)本身。

　　低通過(guò)率的背后是發(fā)審委嚴(yán)格執(zhí)行審核標(biāo)準(zhǔn)。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，IPO審核通過(guò)率創(chuàng)出歷史新低，困擾市場(chǎng)多年的IPO“堰塞湖”漸退，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，送審企業(yè)和新股的質(zhì)量提高，利于A股市場(chǎng)發(fā)展。

　　首屆“大發(fā)審委”共審核260家次企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，通過(guò)率為53.85%

　　2017年10月17日，新一屆“大發(fā)審委”首次亮相，審核5家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，最終4家獲得通過(guò)，1家被否，通過(guò)率達(dá)到80%。

　　第一屆“大發(fā)審委”的首次審核結(jié)果似乎并沒(méi)有讓市場(chǎng)“松口氣”，緊接著在2017年10月18日的發(fā)審會(huì)上，就通過(guò)1家，否認(rèn)1家，通過(guò)率達(dá)到對(duì)半。

　　最讓市場(chǎng)大跌眼鏡的是，2017年11月7日，6家企業(yè)上會(huì)，而只有1家獲通過(guò)，5家企業(yè)被否，包括云南神農(nóng)農(nóng)業(yè)、上海錦和商業(yè)、成都尼畢魯、山東玻纖集團(tuán)、國(guó)金黃金。在11月29日還出現(xiàn)了“零通過(guò)”的罕見一幕，否決了三家企業(yè)的IPO申請(qǐng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月27日，第十七屆發(fā)審委會(huì)審核了260家次企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)(IPO)，過(guò)會(huì)企業(yè)有140家，通過(guò)率為53.85%。被否企業(yè)87家，占比33.46%，暫緩表決或取消審核企業(yè)33家次，占比12.69%。

　　這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下歷史新低。數(shù)據(jù)顯示，在2015年與2016年，發(fā)審委IPO審核通過(guò)率分為89.01%和89.82%，2017年全年通過(guò)率受新一屆發(fā)審委影響，降至76.31%，而2018年初至今，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)降至52.69%。

　　此前有投行人士接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)說(shuō)，目前的態(tài)度就是強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)合規(guī)，高利潤(rùn)不再能掩蓋一些小瑕疵，而合規(guī)性的地位被抬高了?！鞍l(fā)審委問(wèn)得很細(xì)，有點(diǎn)刨根問(wèn)底的意思，不給企業(yè)一點(diǎn)點(diǎn)存在瑕疵或者懷疑空間的機(jī)會(huì)?！?/p>

　　高利潤(rùn)不再是企業(yè)過(guò)會(huì)的護(hù)身符，首屆“大發(fā)審委”關(guān)注的重點(diǎn)是業(yè)績(jī)的真實(shí)性，以及持續(xù)盈利能力、內(nèi)控管理水平和規(guī)范程度、募投項(xiàng)目合理性等核心問(wèn)題。

　　2017年11月20日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委63名委員舉行集體履職儀式，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在講話中透露出了必須嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)的信息，他強(qiáng)調(diào)：“要堅(jiān)決落實(shí)依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念，嚴(yán)格專業(yè)履職、依法審核，防止問(wèn)題企業(yè)帶病申報(bào)、蒙混過(guò)關(guān)。”

　　與此同時(shí)，發(fā)審委監(jiān)察委的設(shè)立也受到市場(chǎng)各方關(guān)注，這意味著發(fā)審委委員在行使表決權(quán)時(shí)將更加審慎。

　　在9月26日德勤IPO第三季度回顧與展望發(fā)布會(huì)上，德勤中國(guó)全國(guó)上巿業(yè)務(wù)組A股資本巿場(chǎng)華東區(qū)合伙人趙海舟說(shuō)，IPO審核態(tài)勢(shì)比較嚴(yán)，被否決的企業(yè)的原因主要有五個(gè)方面，一是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不合規(guī)；二是內(nèi)控有效性存在缺陷，內(nèi)控的重要性也一直在被拔高、重視，如果申報(bào)的企業(yè)包含此類問(wèn)題，通過(guò)的概率就會(huì)降低，內(nèi)控是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有效、良性發(fā)展的基礎(chǔ)；三是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不規(guī)范；四是信息披露存在瑕疵；五是持續(xù)盈利能力存疑。

　　IPO“堰塞湖”漸退，從嚴(yán)審核的趨勢(shì)不會(huì)變

　　新華社在2017年11月28日發(fā)文稱，備受市場(chǎng)關(guān)注的新一屆發(fā)審委上任以來(lái)，IPO通過(guò)率降低明顯。與此同時(shí)，隨著IPO常態(tài)化發(fā)行的持續(xù)，“堰塞湖”壓力得到明顯緩解。

　　從中止、終止審查IPO企業(yè)的數(shù)量上也可見一斑。

　　趙海舟說(shuō)，截至2018年三季度末，等候上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為257家，較2017年同期等候上市的476家減少219家，另有31家企業(yè)因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致中止審核，將在更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后恢復(fù)審核，“堰塞湖”問(wèn)題已大大改善。

　　等候證監(jiān)會(huì)上市審核企業(yè)數(shù)量。數(shù)據(jù)來(lái)源：德勤

　　“而且在等候的這200多家企業(yè)中，證監(jiān)會(huì)大部分都已經(jīng)看了，把一些問(wèn)題和反饋給到了企業(yè)，而企業(yè)要么正在回答，要么已經(jīng)更新回答，以前的‘堰塞湖’問(wèn)題已經(jīng)得到解決，現(xiàn)在基本上已經(jīng)達(dá)到了即報(bào)即審的狀態(tài)。”趙海舟說(shuō)。

　　終止審查的IPO企業(yè)名單中，也并非全部屬于不達(dá)標(biāo)、不合規(guī)的企業(yè)，對(duì)于如此偏高的IPO終止審查率，一方面來(lái)自于企業(yè)主動(dòng)退出的因素，而另一方面則來(lái)自于部分本已達(dá)標(biāo)的企業(yè)卻存在財(cái)務(wù)資料過(guò)期、相關(guān)資料需要補(bǔ)充完善等問(wèn)題。

　　首屆“大發(fā)審委”的審核給市場(chǎng)留下的印象多為嚴(yán)格。那么發(fā)審委換屆，新一屆的發(fā)審委帶來(lái)的審核氛圍又將是怎樣？

　　趙海舟認(rèn)為，接下來(lái)從嚴(yán)審核的趨勢(shì)不會(huì)改變，從發(fā)行新股的行業(yè)來(lái)看，估計(jì)消費(fèi)業(yè)在第四季度會(huì)維持第三季度的節(jié)奏，不會(huì)有太大的變化?！霸趯徍说膽B(tài)勢(shì)和標(biāo)準(zhǔn)上估計(jì)不會(huì)有太大的變動(dòng)?！?/p>

　　德勤中國(guó)全國(guó)上巿業(yè)務(wù)組華東區(qū)主管合伙人牟正非也在上述三季度IPO發(fā)布會(huì)上說(shuō)，A股新股發(fā)行減緩，從保持股市穩(wěn)定和流動(dòng)性，以及送審企業(yè)和新股的質(zhì)量，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，將會(huì)使A股市場(chǎng)有更光明的前景。

　　“新經(jīng)濟(jì)企業(yè)一直在協(xié)助中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，并為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)顯著的貢獻(xiàn)，越來(lái)越多的中國(guó)‘獨(dú)角獸’將會(huì)為未來(lái)資本巿場(chǎng)形成一股新動(dòng)力?！彼f(shuō)。

　　鑒于對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性與新股質(zhì)量的持續(xù)性關(guān)注，德勤預(yù)計(jì)2018年內(nèi)地的新股數(shù)量與融資額兩者都將低于2017年的水平，并預(yù)測(cè)全年大約會(huì)有110-130家企業(yè)上市融資約1400億-1700億元。在最后一個(gè)季度，中小型制造、科技和零售企業(yè)將會(huì)在A股市場(chǎng)的新股數(shù)量中占據(jù)主導(dǎo)地位。