一臺(tái)激光復(fù)印機(jī)10萬(wàn)元,5萬(wàn)元的汽車(chē)報(bào)10萬(wàn)元,700元的手機(jī)報(bào)1350元……華奧汽車(chē)創(chuàng)業(yè)板IPO預(yù)披露材料所報(bào)欲購(gòu)買(mǎi)物品的價(jià)格讓人看不懂。

　　5月24日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了華奧汽車(chē)更新版的預(yù)披露材料。記者翻閱材料發(fā)現(xiàn),華奧汽車(chē)2018年底賬上有銀行存款1.02億元,還有2億元閑錢(qián)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品,公司似乎并不差錢(qián)。而在募投項(xiàng)目中所需購(gòu)買(mǎi)的大到汽車(chē),小到手機(jī)、打印機(jī)甚至計(jì)算器,所列示的價(jià)格均遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià),“不差錢(qián)”的報(bào)價(jià)讓人存疑。此外,華奧汽車(chē)毛利率已連續(xù)4年下降。

　　華奧汽車(chē)成立于2008年,主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)評(píng)估和延長(zhǎng)保修服務(wù)。據(jù)其預(yù)披露材料,公司計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板,本次擬發(fā)行不超過(guò)1400萬(wàn)股,募集資金用于擴(kuò)大檢測(cè)及延保業(yè)務(wù)量項(xiàng)目等,四個(gè)項(xiàng)目擬合計(jì)使用募資5.05億元。

　　但是,翻閱華奧汽車(chē)預(yù)披露材料發(fā)現(xiàn),公司似乎并不差錢(qián),似無(wú)IPO的必要。預(yù)披露材料顯示,華奧汽車(chē)2017年拿出1.55億元購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品,2018年購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的金額達(dá)到2億元。此外,2018年底公司賬上還有1億元的貨幣資金,可以說(shuō)華奧汽車(chē)的流動(dòng)性較為充裕。

　　在華奧汽車(chē)募投項(xiàng)目中所列的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)中,不少物品的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于市價(jià)。例如,其欲購(gòu)置的236臺(tái)服務(wù)車(chē)輛北斗星,價(jià)格每輛10萬(wàn)元,總價(jià)2360萬(wàn)元,但北斗星的市場(chǎng)價(jià)格每輛不到5萬(wàn)元,僅此一項(xiàng)就比市場(chǎng)價(jià)格高出1000多萬(wàn)元；590臺(tái)華為榮耀暢玩6X手機(jī),列示價(jià)格每臺(tái)1350元,總價(jià)79.65萬(wàn)元,而市場(chǎng)單價(jià)不到700元。此外,還有報(bào)價(jià)10萬(wàn)元的激光復(fù)印機(jī),報(bào)價(jià)100元的計(jì)算器。僅僅這些募資擬購(gòu)物品,已經(jīng)超過(guò)市場(chǎng)價(jià)千余萬(wàn)元。從這點(diǎn)看,華奧汽車(chē)IPO有多圈錢(qián)之嫌。

　　毛利率逐年走低是華奧汽車(chē)的一大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)披露,華奧汽車(chē)2016年至2018年綜合毛利率分別為77.93%、70.18%和68.32%,若算上前次披露的2015年綜合毛利率79.16%,已經(jīng)“四連降”,下滑幅度超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

　　目前,華奧汽車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)中檢測(cè)評(píng)估業(yè)務(wù)是大頭,占比85%以上,但其毛利率下降勢(shì)頭明顯,帶動(dòng)整個(gè)綜合毛利率下降。主要原因是華奧汽車(chē)提高向4S店支付檢測(cè)業(yè)務(wù)技術(shù)服務(wù)費(fèi)比例,讓渡部分利益所致。

　　為何華奧汽車(chē)愿意讓渡這部分利潤(rùn)？記者咨詢(xún)了一位汽車(chē)行業(yè)人士,他表示,汽車(chē)檢測(cè)服務(wù)公司往往需要依靠4S店獲得穩(wěn)定的客戶(hù)資源,在行業(yè)鏈條上處于弱勢(shì)地位,因而采取讓渡部分利益的方式來(lái)維護(hù)4S店資源。而這種“關(guān)系”的強(qiáng)弱,也是關(guān)注此類(lèi)汽車(chē)檢測(cè)服務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。

　　華奧汽車(chē)的預(yù)披露材料印證了這點(diǎn),其解釋此舉目的在于“為了保持(與4S店)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系”。

　　不過(guò),這一費(fèi)用的絕大部分由消費(fèi)者買(mǎi)單。華奧汽車(chē)表示,公司通過(guò)提高檢測(cè)價(jià)格的方法將絕大部分新增成本轉(zhuǎn)嫁給了消費(fèi)者。但即使這樣,從比例上看,檢測(cè)價(jià)格提高幅度低于成本上升幅度,因此檢測(cè)業(yè)務(wù)毛利率有所下降。

　　此外,作為一家輕資產(chǎn)企業(yè),華奧汽車(chē)開(kāi)始大舉買(mǎi)樓。公司計(jì)劃利用本次募投開(kāi)設(shè)59家分公司,其中10家分公司的場(chǎng)地為購(gòu)置經(jīng)營(yíng),位于廣東、江蘇、山東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū),購(gòu)置及裝修成本達(dá)3775萬(wàn)元。而在此之前,2018年華奧汽車(chē)持有的房產(chǎn)只有嘉興市一套152平方米的辦公室,價(jià)值105萬(wàn)元,其他分公司均為租賃用房。

　　上述汽車(chē)業(yè)內(nèi)人士表示,華奧汽車(chē)面對(duì)的是4S店后端汽車(chē)服務(wù)市場(chǎng),易于波動(dòng),持有物業(yè)不如租賃更為靈活,所以相關(guān)企業(yè)大多采用租賃經(jīng)營(yíng)方式。從華奧汽車(chē)前期戰(zhàn)略看,也是如此。為何此次募資選擇大量持有物業(yè),原因不得而知,其接下來(lái)需要慎重考慮的是如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

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