曾被終止IPO審查的南京迪威爾高端制造股份有限公司(以下簡稱迪威爾)意圖卷土重來,此番目標(biāo)則是科創(chuàng)板。

　　10月9日,上交所披露了迪威爾科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿),其擬融資金額為5.32億元,保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。迪威爾主要為油服企業(yè)提供相關(guān)設(shè)備。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,它曾在2016年發(fā)生虧損,不過2017年開始扭虧為盈。

　　迪威爾如今選擇在科創(chuàng)板上市,無疑是選對(duì)了一個(gè)好時(shí)機(jī)。當(dāng)年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板時(shí),迪威爾在審核中被點(diǎn)出預(yù)計(jì)2016年業(yè)績無法改善的問題。迪威爾當(dāng)時(shí)業(yè)績虧損的主因是行業(yè)低迷。如今,原油行業(yè)景氣度較2016年已大幅提升,相應(yīng)上游勘探公司的盈利能力得到恢復(fù),迪威爾的業(yè)績也有所受益。

　　另外,迪威爾的前十大股東還包括資本大佬闕文彬旗下的四川恒康資產(chǎn)管理有限公司。若迪威爾最終在科創(chuàng)板上市成功,闕文彬也將增加一家持股的科創(chuàng)板公司。

　　10月9日,上交所披露了迪威爾科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)。目前,上交所受理科創(chuàng)板IPO申報(bào)的企業(yè)已達(dá)到161家。

　　迪威爾是一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售油氣設(shè)備專用件的供應(yīng)商,主要涉及井口及采油樹專用件、深海設(shè)備專用件、壓裂設(shè)備專用件及鉆采設(shè)備專用件等產(chǎn)品。目前,公司產(chǎn)品應(yīng)用于全球各大主要油氣開采區(qū)的陸上井口、深海鉆采、頁巖氣壓裂、高壓流體輸送等油氣設(shè)備領(lǐng)域。

　　迪威爾此次IPO采用的第一套科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn),即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元,或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

　　迪威爾報(bào)告期內(nèi)的營收和凈利潤水平契合這套上市標(biāo)準(zhǔn)。2016年~2019年上半年,迪威爾的營業(yè)收入分別為2億元、3.4億元、5.03億元、3.45億元,凈利潤分別為虧損3401.63萬元、盈利416.56萬元、盈利5187.73萬元、盈利4232.64萬元。不難發(fā)現(xiàn),盡管迪威爾的營收是穩(wěn)步增長,但凈利潤從2018年開始逐步穩(wěn)定。

　　實(shí)際上,作為油服勘探行業(yè)的設(shè)備商,迪威爾的業(yè)績波動(dòng)也和原油景氣度息息相關(guān)。

　　2011年起,原油價(jià)格在100美元/桶以上的高位運(yùn)行,但從2014年9月開始原油價(jià)格走低。至2016年1月下跌至25.99美元/桶,跌破了大部分油氣公司的原油開采成本(約30~40美元/桶),導(dǎo)致油氣公司大規(guī)模減少資本性支出,油服設(shè)備公司自然受到?jīng)_擊,像A股的杰瑞股份(002353,SZ),2015年的凈利潤驟降至1.45億元,同比下滑87.94%,2016年繼續(xù)下滑。迪威爾則是在2016年出現(xiàn)凈利潤虧損。

　　記者注意到,恰好也是在那段時(shí)間,迪威爾遞交了創(chuàng)業(yè)板ipo申請(qǐng)。然而到了2016年,迪威爾的IPO申請(qǐng)被終止審查。根據(jù)證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)披露的信息,迪威爾存在經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑,且預(yù)計(jì)在2016年度無法改善的情況。

　　同樣的情況還出現(xiàn)在深圳市海明潤超硬材料股份有限公司,因?yàn)樵蛢r(jià)格下降,它的扣非凈利潤持續(xù)下滑。10月10日,迪威爾有關(guān)人士對(duì)記者表示,當(dāng)時(shí)IPO申請(qǐng)并沒有被否決,而是公司主動(dòng)撤回申請(qǐng)材料,也是出于對(duì)當(dāng)時(shí)業(yè)績的考量。

　　俗話說“趕早不如趕巧”,原油價(jià)格經(jīng)歷低迷后又重走上升趨勢。2016年四季度至今,國際原油價(jià)格在50~70美元/桶之間波動(dòng),石油開采企業(yè)資本性支出增加也刺激了油服產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。對(duì)于迪威爾,這也擺脫了凈利潤虧損的不利情況。

　　從迪威爾的收入類別來看,在報(bào)告期內(nèi),井口及采油樹專用件的收入占比最高,營收占比超過了5成,但井口及采油樹專用件的收入占比在下降,深海設(shè)備專用件則在上升。特別是在今年上半年,深海設(shè)備專用件實(shí)現(xiàn)收入1.04億元,營收占比從2016年的14.93%增加至最新的30.14%。迪威爾的解釋是公司不斷加大產(chǎn)品的研發(fā)投入和向深海、壓裂等高端產(chǎn)品市場轉(zhuǎn)型升級(jí)的因素。值得一提的是,迪威爾擴(kuò)大深海設(shè)備專用件的營收占比并非沒有道理,因?yàn)樗漠a(chǎn)品毛利率相對(duì)較高。2019年上半年,迪威爾的深海設(shè)備專用件毛利率達(dá)到了39%,而井口及采油樹設(shè)備專用件僅有24.27%。

　　實(shí)際上,因?yàn)橹饕蛻舭═echnipFMC、Schlumberger、Aker Solutions、BHGE、Weir Group等全球大型油氣技術(shù)服務(wù)公司,迪威爾客戶集中度較高。2016年、2017年、2018年和2019年1~6月,公司對(duì)前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比重分別為78.64%、73.89%、71.33%和71.01%。

　　另外,迪威爾的應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末,迪威爾應(yīng)收賬款的凈額分別為8913.66萬元、1.24億元、1.63億元和2.37億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為29.92%、30.58%、31.46%和37.05%。迪威爾表示,主要是由公司應(yīng)收賬款的信用政策和客戶結(jié)構(gòu)情況造成。

　　股東層面,迪威爾的前十大股東沒有太多的明星創(chuàng)投,但資本大佬闕文彬旗下的四川恒康資產(chǎn)管理有限公司則在其中。四川恒康資產(chǎn)管理有限公司持有迪威爾600萬股,持股比例達(dá)到了4.11%。若迪威爾最終在科創(chuàng)板上市成功,闕文彬也將增加一家持股的科創(chuàng)板公司。

　　另外,迪威爾的擬募集資金為5.32億元,主要用于油氣裝備關(guān)鍵零部件精密制造項(xiàng)目等。不過迪威爾表示,其中固定資產(chǎn)投資金額合計(jì)為5.25億元,約占項(xiàng)目投資總額的79.67%。上述投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后將根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及時(shí)計(jì)提固定資產(chǎn)折舊,至達(dá)產(chǎn)年后,預(yù)計(jì)每年新增固定資產(chǎn)折舊2679.38萬元左右。若募投項(xiàng)目未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益,公司存在因固定資產(chǎn)折舊大量增加導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險(xiǎn)。