從新三板摘牌后,洛陽建龍微納新材料股份有限公司(以下簡稱“建龍微納”)瞄準(zhǔn)了科創(chuàng)板,公司將于本周三科創(chuàng)板首發(fā)上會。

　　價值線研究員發(fā)現(xiàn),作為一家曾經(jīng)的新三板企業(yè),公司轉(zhuǎn)板前后財務(wù)數(shù)據(jù)差額巨大,2017年利潤竟由盈利變成虧損,差額高達(dá)3000萬元。

　　同時,公司現(xiàn)金流狀況極差,還存在上億的巨額擔(dān)保,超過公司凈資產(chǎn)2倍以上,被外界質(zhì)疑是否存在利益輸送。公司成本數(shù)據(jù)或也存在水分。

　　以上種種,均值得投資者警惕。

　　建龍微納所屬化學(xué)制品行業(yè),其主營業(yè)務(wù)為無機(jī)非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)的業(yè)務(wù),相關(guān)產(chǎn)品有分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩三類,同時公司為用戶提供相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)等。

　　作為一家在曾全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的新三板掛牌公司,可以查閱到新三板掛牌期間公司所披露相應(yīng)會計年財務(wù)數(shù)據(jù)。但是對比其科創(chuàng)板上市申請的招股說明書卻發(fā)現(xiàn),同會計年度財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了諸多不同,令人大跌眼鏡。

　　拿應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款來說,招股說明書披露的2016年和2017年的兩項合計金額分別為2789萬元和4478萬元,而年報中這兩項合計金額卻分別為2663萬元和4464萬元,前者相比后者分別多出了126萬元和15萬元。此外,出現(xiàn)差異的還有存貨、營業(yè)收入等數(shù)據(jù)。

　　反差最大的是,公司在新三板掛牌期間所披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示建龍微納2016年和2017年分別實現(xiàn)凈利潤1022萬元和2054萬元,但在本次科創(chuàng)板招股說明書中,2016年凈利潤變?yōu)?040萬元,2017年虧損1019萬元。忽略2016年的凈利潤招股說明書數(shù)據(jù)比同年年報數(shù)據(jù)多出18萬元,其2017年凈利潤在招股書中由盈利轉(zhuǎn)為虧損的情況實在是讓人驚異的,兩者前后相差了3072萬元之巨。

　　為何兩份財報數(shù)據(jù)差異如此之大？不由令外界懷疑公司財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性。畢竟,作為擬上市企業(yè),對公眾真實完整的披露公司經(jīng)營數(shù)據(jù),是發(fā)行人企業(yè)應(yīng)該遵守的最基本的要求。

　　作為一家生產(chǎn)型企業(yè),經(jīng)營生產(chǎn)過程中需要消耗不少的能源,公司業(yè)務(wù)開展情況如何,從其能源耗用數(shù)據(jù)也可判斷個七不離八,那么建龍微納的能源使用情況透露出哪些疑點呢？

　　根據(jù)招股說明書介紹,“發(fā)行人的能源動力主要為電力、天然氣與蒸汽,2016年至2018年,電力采購含稅金額分別為1298.70萬元、1652.58萬元和2102.26萬元,天然氣采購含稅金額分別為915.41萬元、1513.98萬元和2373.79萬元,蒸汽采購含稅金額分別為911.91萬元、1252.23萬元和1488.36萬元。發(fā)行人的電力、天然氣與蒸汽均來自當(dāng)?shù)氐碾娋W(wǎng)公司、燃?xì)夤竞蜔崃?供應(yīng)穩(wěn)定?！?/p>

　　由此介紹不難計算出,在2016年、2017年及2018年,建龍微納以上三種能源的含稅采購總額分別達(dá)到了3126.02萬元、4418.79萬元及5964.41萬元。由于從2018年5月份開始,我國以上相關(guān)能源的增值稅稅率從17%下調(diào)到16%,即使按照相應(yīng)年份,2016年和2017年扣除17%增值稅,2018年按照較低的稅率16%扣除增值稅,則該公司不含稅的能源采購金額相應(yīng)達(dá)到2671.81萬元、3776.74萬元和5141.73萬元。

　　像電力、天然氣、蒸汽等能源,由于其本身難以存儲的特性及相關(guān)政策限定,一般企業(yè)使用多少就采購多少,很少會有過多的庫存,這就意味著公司的能源耗用金額應(yīng)該與采購金額相當(dāng)才對,然而實際情況如何呢？

　　建龍微納在招股說明書中披露了其主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成情況,根據(jù)介紹,燃料動力即為電力、天然氣和蒸汽采購成本,報告期內(nèi),燃料動力的成本耗用金額分別僅為1481.86萬元、2267.00萬元和2807.12萬元,顯然這與上文我們根據(jù)披露數(shù)據(jù)核算的結(jié)果大相徑庭,前后相差金額分別高達(dá)1189.95萬元、1509.74萬元和2334.61萬元,差額分別占到其不含稅能源采購額的44.54%、39.97%及45.41%。

　　那么,如此大比例的能源采購并未被計入成本,去了哪里呢？價值線研究院發(fā)函咨詢過建龍微納,截至發(fā)稿,未得到答復(fù)。

　　當(dāng)然,如果該公司產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷,大量積壓在庫存中,銷量占比較低,大量能源成本積壓在存貨中也尚可理解,然而根據(jù)披露的數(shù)據(jù),該公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷量在報告期內(nèi)均接近甚至超過100%,顯然是不存在這種情況的,那么其遠(yuǎn)低于采購金額的能源成本就顯得很可疑了,進(jìn)而讓人懷疑其存在通過虛減能源消耗而虛減成本的可能。

　　巨額擔(dān)保疑利益輸送

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)上看,近三年建龍微納經(jīng)營狀況較往年出現(xiàn)改善,2016年以前營收及凈利潤停滯不前,營業(yè)收入在1.23億元左右波動,凈利潤則不足1000萬元。2016年-2018年,建龍微納實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.30億元、2.44億元、3.78億元,同期凈利潤分別為1039.57萬元、-1018.82萬元、4707.25萬元。

　　但值得注意的是,招股書顯示,公司存在著巨額對外擔(dān)保,且為互保。公司擔(dān)保數(shù)額大大超過其凈資產(chǎn)。

　　2017年,因為海龍精鑄逾期未償還銀行貸款,建龍微納作為保證人代主合同債務(wù)人海龍精鑄向債權(quán)人累計支付了3262.00萬元債務(wù)所導(dǎo)致的損失。在出現(xiàn)擔(dān)保風(fēng)險后,公司仍未警醒。

　　2018年對光明高科承兌匯票承擔(dān)連帶保證責(zé)任的金額有2300萬元,為洛北重工銀行貸款提供連帶保證責(zé)任的金額有2500萬元,為洛染股份擔(dān)保的銀行貸款金額高達(dá)3800萬元?？梢钥闯?建龍微納不畏擔(dān)保風(fēng)險,仍為多家非關(guān)聯(lián)企業(yè)做擔(dān)保,不免令人懷疑這其中存在利益輸送的嫌疑。

　　而公司的這種對外擔(dān)保行為也與證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定不符。按照中國證監(jiān)會要求,上市公司對外擔(dān)保不能超過自身凈資產(chǎn)的50%。數(shù)據(jù)顯示,2016、2017年公司凈資產(chǎn)分別為5350.48萬元、4331.66萬元,而2017、2018年公司對外擔(dān)保額分別達(dá)到11732萬元、10657萬元,經(jīng)計算,2017、2018年公司對外擔(dān)保為最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的219%、246%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過50%。按照中國證監(jiān)會要求,上市公司對外擔(dān)保不能超過自身凈資產(chǎn)的50%

　　同時,上述現(xiàn)象也間接反映出公司內(nèi)控制度存在問題,投資者需警惕。

　　建龍微納高頻高額地為非關(guān)聯(lián)方作擔(dān)保,是否表示公司有著過硬的資本可供支撐？然而不然,建龍微納的現(xiàn)金流狀況十分差勁,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流2017年才由負(fù)轉(zhuǎn)正,且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流和貨幣資金合計也遠(yuǎn)不足以覆蓋短期、長期借款。

　　報告期內(nèi),建龍微納經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1996.58萬元、5444.84萬元、7469.09萬元；同期貨幣資金分別達(dá)4012.42萬元、1675.33萬元、6353.49萬元。與此同時,公司短期借款分別高達(dá)1.52億元、1.56億元、1.14億元；長期借款分別為6000萬元、0元、3800萬元。其中截至2018年年底,在高達(dá)1.14億元短期借款中,抵押借款有3200萬元、質(zhì)押借款有4716萬元、保證有3500萬元。

　　根據(jù)啟信寶顯示,建龍微納歷史共涉及12條動產(chǎn)抵押信息,涉及金額2.9億元。自2015年5月開始,公司共將數(shù)千臺機(jī)器設(shè)備進(jìn)行抵押借款。在目前多項正履行的重大借款合同中,建龍微納還將房產(chǎn)土地、專利權(quán)、電子設(shè)備及辦公用品做抵押擔(dān)保。

　　另外,招股書披露,在2018年沖刺科創(chuàng)板前夕,公司采取緊急措施,通過兩次股權(quán)融資合計募集的1.26億元資金,歸還了部分銀行貸款。這才使得公司的資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降,由2017年的90.42%下降到2018年的57.83%。若不考慮2018年的因素影響,2015年至2017年,公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為87.74%、88.08%、90.42%,呈現(xiàn)不斷惡化趨勢。

　　此外,公司與關(guān)聯(lián)方之間的資金拆借情況也是相當(dāng)頻繁,且涉及金額較大。根據(jù)招股說明書披露,2016年,建龍微納分別向李建波、李龍波無息借入資金共計800萬元,并于當(dāng)年歸還。2017年,公司向關(guān)聯(lián)方東谷堿業(yè)借入資金1600萬元,2017年和2018年向東谷堿業(yè)分別償還1200萬元和400萬元,并根據(jù)公司與東谷堿業(yè)簽訂的《借款合同》,分別支付了68.43萬元及16.00萬元的利息。

　　綜上來看,建龍微納不僅盈利質(zhì)量存在問題,現(xiàn)金流狀況也極不樂觀。涉及多項抵押,其中包括專利權(quán)、用于生產(chǎn)經(jīng)營的機(jī)械設(shè)備,若公司資金鏈斷裂,這些抵押品或被收回拍賣,對公司日常經(jīng)營將造成嚴(yán)重后果,或?qū)⒓觿∑淦飘a(chǎn)風(fēng)險。此外,公司在上市前緊急通過股權(quán)融資來降低其資產(chǎn)負(fù)債率的方式并不可持續(xù),公司恐面臨長期償付能力惡化的風(fēng)險。