稅友軟件申報(bào)IPO,釘釘在稅務(wù)信息化板塊又領(lǐng)先企業(yè)微信一程

　　隨著信息化技術(shù)的發(fā)展,無(wú)紙化辦公已成為趨勢(shì)。在稅務(wù)信息化上,信息化技術(shù)更是有突破性的發(fā)展；線上開(kāi)發(fā)票、線上查稅、線上報(bào)稅已是常態(tài),稅務(wù)信息化已形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)。近日螞蟻金服參股的稅友軟件提交了招股書(shū),A股做稅務(wù)信息化服務(wù)的企業(yè)或?qū)⒃僭鲆患摇?/p>

　　資料顯示稅友軟件主要從事財(cái)稅信息化服務(wù),主要業(yè)務(wù)包含企業(yè)財(cái)稅綜合服務(wù)和稅務(wù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與維護(hù)。在2016年到2019年一季度的報(bào)告期內(nèi),稅務(wù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與維護(hù)收入只占稅友軟件營(yíng)收的一部分,公司的主要收入來(lái)自于企業(yè)財(cái)稅綜合服務(wù)。

　　稅友軟件的企業(yè)財(cái)稅綜合服務(wù)業(yè)務(wù)主要為中小企業(yè)提供財(cái)稅教育、財(cái)稅效率系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、財(cái)稅優(yōu)惠指導(dǎo)以及代記賬服務(wù)等。以此來(lái)看,稅友軟件與從事稅務(wù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的【航天信息(600271)、股吧】(600271.SH)相比,除稅務(wù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與維護(hù)業(yè)務(wù)重合外,稅友軟件更著重于企業(yè)的財(cái)稅教育與代記賬服務(wù)。

　　享受著稅務(wù)信息化改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的雙重利好,2016到2018年稅友軟件業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi),稅友軟件營(yíng)業(yè)收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)32.29%,凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá)89.67%。不過(guò),隨著稅務(wù)信息化體系的成熟,熟悉稅務(wù)流程的人才會(huì)逐漸增加,相關(guān)的稅務(wù)培訓(xùn)與輔助服務(wù)的需求量也將有所減少,稅友軟件的爆發(fā)式增長(zhǎng)或難持續(xù)。

　　稅友軟件公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也側(cè)面反映了這一現(xiàn)象。招股書(shū)披露顯示,在稅友軟件的負(fù)債中,預(yù)收款占很大一部分,而這些預(yù)收款主要來(lái)自于稅友軟件與目標(biāo)企業(yè)簽署合作合同后的回款,在稅友軟件完成一定服務(wù)后進(jìn)行確認(rèn)收入,相關(guān)預(yù)收款按照服務(wù)完成的比例計(jì)入營(yíng)收。而從稅友軟件披露的信息來(lái)看,2016年到2019年一季度的報(bào)告期內(nèi),稅友軟件的預(yù)收款分別為4.13億、5.59億、6.72億,5.92億元。2019年一季度預(yù)收款有所減少,其應(yīng)收款未有明顯增加,一定程度反映了稅友軟件現(xiàn)存已回款訂單量的減少。針對(duì)稅友軟件預(yù)收款情況,《投資者服務(wù)》也咨詢了稅友軟件董秘辦,對(duì)方未說(shuō)明2019年一季度預(yù)收款減少的原因,并表示公司業(yè)務(wù)無(wú)明顯的季節(jié)性變化。

　　資料顯示,稅友軟件的前身為龍山有限,由【古越龍山(600059)、股吧】(8.130, -0.05, -0.61%)、西安交大和紹興智能共同出資設(shè)立。隨后,龍山有限進(jìn)行了股份制改革,國(guó)資股東逐漸退出,由企業(yè)員工進(jìn)行持股。在2008年,龍山有限整體變更為稅友軟件,隨后經(jīng)過(guò)多次的股權(quán)變動(dòng),張鎮(zhèn)潮成為公司實(shí)控人,國(guó)資股東基本退出,公司股權(quán)代持情況也有所改善,稅友軟件上市的股權(quán)障礙被消除。

　　值得注意的是,在稅友軟件多次股權(quán)變動(dòng)中,2018年實(shí)控人的一筆定增卻格外顯眼。資料顯示,2018年稅友軟件同意了實(shí)控人的增資計(jì)劃。稅友軟件實(shí)控人以5.33億元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了稅友軟件25.27%的注冊(cè)資本,此次定增公司整體估值約為21億元。

　　雖然,稅友軟件實(shí)控人在2018年參與定增時(shí),稅友軟件的估值與此前相比無(wú)明顯變化；但在公司擬IPO前,對(duì)實(shí)控人進(jìn)行大比例股權(quán)增發(fā),多少會(huì)讓市場(chǎng)產(chǎn)生一些質(zhì)疑。而2019年,螞蟻金服旗下的云鑫創(chuàng)投高調(diào)入股,讓稅友軟件實(shí)控人2018年的那筆定增變動(dòng)格外顯眼。2019年螞蟻金服旗下的云鑫創(chuàng)投以5.33億元的價(jià)格受讓了稅友軟件4.99%的股權(quán)。以此轉(zhuǎn)讓價(jià)格來(lái)算,在不到一年的時(shí)間里,稅友軟件的估值已上漲到107億元,增長(zhǎng)逾5倍。

　　螞蟻金服高估值入股稅友軟件,或是為其旗下釘釘?shù)臒o(wú)紙化辦公場(chǎng)景的大戰(zhàn)略服務(wù),交易價(jià)格對(duì)螞蟻金服來(lái)說(shuō)就沒(méi)那么重要,但稅友軟件自身復(fù)雜的股權(quán)變動(dòng)歷史多少會(huì)給其上市減分。