A股有望迎來首家尚未盈利企業(yè)的IPO.10月30日晚間,上交所公布科創(chuàng)板上市委第40次審議會議結(jié)果,審議通過八億時空、澤璟制藥首發(fā)上市申請,其中澤璟制藥不僅是首家過會的虧損企業(yè),也是首家采用科創(chuàng)板上市規(guī)則第5套市值及財務(wù)指標(biāo)的企業(yè)。截至目前,科創(chuàng)板通用的5套上市標(biāo)準(zhǔn)均有了對應(yīng)的“考生”。

　　統(tǒng)計顯示,科創(chuàng)板受理的167家企業(yè)中,5家采用了第5套上市標(biāo)準(zhǔn),除了澤璟制藥,還有百奧泰、天智航、前沿生物、神州細(xì)胞等4家企業(yè)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來,從首家同股不同權(quán)的優(yōu)刻得、到首家紅籌的華潤微電子,再到如今首家未盈利的澤璟制藥過會,這充分體現(xiàn)了更注重科技創(chuàng)新能力的科創(chuàng)板對于科創(chuàng)企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

　　資深投行人士王驥躍認(rèn)為,澤璟制藥的過會可以說是行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿。對于虧損企業(yè),做好風(fēng)險提示和信息披露,剩下的就交給市場了。市場第一次接觸虧損公司上市,或許還不習(xí)慣,但這個潮流是不可逆的。為何要做投資者適當(dāng)性管理,就是投資者也要專業(yè)化。

　　據(jù)招股書申報稿顯示,澤璟制藥是一家專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領(lǐng)域的創(chuàng)新驅(qū)動型新藥研發(fā)企業(yè),擁有多樣化的產(chǎn)品管線,目前正在開發(fā)11個創(chuàng)新藥物。其中,甲苯磺酸多納非尼片、重組人凝血酶及鹽酸杰克替尼片的多種適應(yīng)癥已分別處于II/III期臨床試驗階段；注射用重組人促甲狀腺激素及奧卡替尼處于I期臨床試驗階段。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,澤璟制藥2016年至2018年、及2019年一季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.03萬元、0元、131.12萬元、0元,歸母凈利潤分別為-1.28億元、-1.46億元、-4.4億元、-1.7億元。

　　不過,為尚未盈利企業(yè)所量身定制的第5套上市標(biāo)準(zhǔn)給了澤璟制藥沖刺科創(chuàng)板的機(jī)遇：即預(yù)計市值不低于40億元,主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn),市場空間大,目前已取得階段性成果。其中特別提到,醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗。

　　天風(fēng)證券醫(yī)藥研究團(tuán)隊指出,此項標(biāo)準(zhǔn)為大量的生物科技公司上市提供了便利,對醫(yī)藥公司盈利不作要求,強(qiáng)調(diào)的是公司的創(chuàng)新和技術(shù)能力,而估值體系與現(xiàn)有體系不同,能夠?qū)?chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行DCF現(xiàn)金流的估值,給了硬核科技創(chuàng)新的土壤,為創(chuàng)新型的生物科技類公司創(chuàng)造了良好的資本環(huán)境。

　　王驥躍也提醒,并不是虧損公司一定可以在A股上市,而是有投資價值但暫時虧損的公司可以上市。另一方面,虧損公司依然具有較大風(fēng)險,未來是否能夠盈利、何時能夠盈利都存在較大不確定性,甚至研發(fā)最終失敗也很正常。

　　公開信息顯示,澤璟制藥此次擬募集資金23.84億元,全部投向新藥研發(fā)項目、新藥研發(fā)生產(chǎn)中心二期工程建設(shè)項目及營運(yùn)及發(fā)展儲備資金。