北京時(shí)間12月3日間,中國平安金融科技板塊孵化的門面擔(dān)當(dāng)——金融壹賬通更新招股說明書。公告顯示,該公司赴美上市的發(fā)行價(jià)格區(qū)間最終落在每股美國存托股票(ADS)12美元至14美元之間,擬發(fā)售3600萬股ADS,同時(shí)享有總計(jì)540萬股ADS的超額配售權(quán)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱,從定價(jià)來看,金融壹賬通采取了相對(duì)審慎保守的定價(jià)策略。

　　一方面,是考慮到目前的美股市場(chǎng)環(huán)境,尤其是科技股市值普遍下調(diào)、中概股今年以來表現(xiàn)整體不佳這一大背景；

　　另一方面,也是為了把握住目前的上市時(shí)間窗口,并為開盤后為更穩(wěn)健的股價(jià)表現(xiàn)留有余地。

　　金融壹賬通是中國平安的聯(lián)營公司,它將是繼平安好醫(yī)生之后,中國平安五大生態(tài)圈中第二家科技類上市企業(yè),也將成為平安“科技平臺(tái)矩陣”中首家在美上市的子公司。同時(shí),也將是中國首家赴美上市的商業(yè)科技云服務(wù)平臺(tái)企業(yè)。

　　自金融壹賬通2018年啟動(dòng)對(duì)外融資以來,獨(dú)立上市就成為市場(chǎng)對(duì)其的普遍預(yù)期。從成立到宣布上市,金融壹賬通僅用了四年時(shí)間。

　　脫胎于中國平安,金融壹賬通僅經(jīng)過多年發(fā)展,業(yè)務(wù)定位從早前為C端客群提供一站式金融生活服務(wù),切換至為中小金融機(jī)構(gòu)提供全產(chǎn)業(yè)鏈的科技賦能方案,即面向銀行、保險(xiǎn)、投資等全行業(yè)金融機(jī)構(gòu)輸出商業(yè)科技云服務(wù)。

　　對(duì)于今早發(fā)布的上市發(fā)行價(jià)格區(qū)間,投行人士分析認(rèn)為,金融壹賬通采取了相對(duì)審慎保守的定價(jià)策略。

　　背后的原因可能是：美股市場(chǎng)環(huán)境不佳,中概股整體募資規(guī)模普遍縮水。2019年以來赴美上市公司數(shù)量創(chuàng)新高,但融資額和價(jià)格水平卻遠(yuǎn)不及2018年。在市場(chǎng)不佳的情況下,為了把握住目前的上市時(shí)間窗口,保守的定價(jià)策略或能取得更穩(wěn)定的股價(jià)表現(xiàn)。

　　“金融科技市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大,金融壹賬通憑借獨(dú)特的商業(yè)模式,龐大的客戶數(shù)量,擁有廣闊的增長(zhǎng)空間?！币晃煌缎腥耸勘硎?從長(zhǎng)期來看,金融壹賬通的商業(yè)模式和成長(zhǎng)空間,值得看好。“在這幾年的市場(chǎng)環(huán)境下,很多中概股選擇先上市、再融資的方式,而隨著業(yè)績(jī)的持續(xù)改善,價(jià)值被投資者逐漸發(fā)現(xiàn),后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)并不俗?！?/p>

　　之所以被長(zhǎng)期看好,源于金融壹賬通獨(dú)特的商業(yè)模式。金融壹賬通是平安金融服務(wù)生態(tài)圈3.0版本的踐行者。根據(jù)招股書內(nèi)容,截至2019年9月30日,金融壹賬通擁有超3700家機(jī)構(gòu)客戶,其中包括中國六大行及股份制銀行,99%的城市商業(yè)銀行以及46%的保險(xiǎn)公司。

　　當(dāng)前,不少金融機(jī)構(gòu)在實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中,需要具備整合行業(yè)專業(yè)知識(shí)和領(lǐng)先科技的能力,但是大部分金融機(jī)構(gòu)缺乏資本、人才及研發(fā)實(shí)力,無法獨(dú)立支撐這個(gè)漫長(zhǎng)且昂貴的過程。因此,他們需要借助外部解決方案來實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　這樣的需求,給金融壹賬通這樣的科技孵化平臺(tái)帶來了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,全球金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行,對(duì)于科技服務(wù)的投入正在加大。隨著金融壹賬通科技技術(shù)的不斷成熟,它的市場(chǎng)空間也會(huì)越來越大。

　　公司何時(shí)盈利、中國平安及內(nèi)部企業(yè)在金融壹賬通的收入結(jié)構(gòu)中占比較高等問題,成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示,金融壹賬通目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利,源自于持續(xù)不斷的投入。但金融壹賬通的凈虧損在總營收中的占比從2017年的104.3%下降到2018年的84.2%,而2019年前三季度這一數(shù)據(jù)已經(jīng)下降到67.5%。

　　并且,2017年、2018年和2019年前三季度,金融壹賬通收入分別為5.819億元、14.135億元和15.549億元,營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

　　分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,如果扣除研發(fā)和攤銷等成本費(fèi)用,目前金融壹賬通已經(jīng)接近盈虧平衡。

　　其實(shí),中國平安聯(lián)席CEO陳心穎曾在集團(tuán)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上公開回應(yīng)過金融壹賬通的盈利問題。她表示：“平安科技業(yè)務(wù)的孵化和成長(zhǎng)分為四個(gè)階段,從建平臺(tái)、引流量,到產(chǎn)生收入,最終產(chǎn)生利潤(rùn)。而目前集團(tuán)對(duì)于金融壹賬通的定位還在第二到第三個(gè)階段之間。金融壹賬通50%的成本是放在新產(chǎn)品上,如果不做新產(chǎn)品的話馬上可以盈利。但金融壹賬通還會(huì)持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)和投入?！?/p>

　　此外,從金融壹賬通近三年多的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,盡管中國平安及內(nèi)部企業(yè)在其總營收中占據(jù)重要地位,但來自第三方的收入占比正在提升。

　　具體來看,招股書顯示,2017年、2018年、2018年前三季度和2019年前三季度,金融壹賬通來自中國平安和陸金所及其附屬企業(yè)的業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為：70.6%、64.7%、63.8%和55.5%,占比持續(xù)下降；而來自非平安的外部第三方業(yè)務(wù)占比分為29.4%、35.3%、36.2%和44.5%,占比持續(xù)攀升。

　　這意味著,第三方市場(chǎng)正在逐步成為金融壹賬通利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)方。