巴比饅頭即將上市，街頭早餐店還有多少生存空間

　　開遍江浙滬的街頭早餐店巴比饅頭的母公司——中飲巴比食品股份有限公司(下稱“中飲巴比”)日前獲證監(jiān)會(huì)IPO審核(首發(fā))通過，A股饅頭第一股即將登陸資本市場。

　　從中飲巴比此前提交的招股書可以看到，該公司此次準(zhǔn)備募資9.5億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)張和生產(chǎn)制造及管理的技術(shù)提升，包括智能化廠房項(xiàng)目、生產(chǎn)線及倉儲(chǔ)系統(tǒng)提升項(xiàng)目，直營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、食品研發(fā)中心和檢測中心建設(shè)項(xiàng)目等。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，中飲巴比呈現(xiàn)營收和盈利穩(wěn)步增長、負(fù)債率逐漸降低的趨勢。2016～2018年?duì)I收分別為7.2億元、8.66億元、9.9億元，凈利潤分別為3719萬元、1.13億元、1.43億元，2019年上半年?duì)I收和凈利潤分別為4.81億元、6842萬元。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于逐步下降趨勢，2016～2019年上半年分別為30.27%、33.39%、23.49%、20.15%。

　　專注賣包子和速凍面點(diǎn)開發(fā)17年來，中飲巴比到2019年12月末，擁有16家直營店、2915家加盟門店。公司表示，未來計(jì)劃繼續(xù)深耕江浙滬和廣東等區(qū)域市場，重點(diǎn)培育北京等區(qū)域市場，并逐步將業(yè)務(wù)拓展至全國。

　　中飲巴比十幾年來經(jīng)歷了多次股東調(diào)整和增資，2015年，中飲巴比曾獲得加華資本投資1.05億元，加華資本合伙人宋向前也成為中飲巴比的董事。目前中飲巴比的實(shí)控人仍為劉會(huì)平、丁仕梅夫婦，劉會(huì)平擔(dān)任中飲巴比董事長、總經(jīng)理，夫妻二人直接、間接合計(jì)持股占比達(dá)80.76%，是典型的“夫妻店模式”。

　　值得注意的是，中飲巴比的上市也伴隨著多重風(fēng)險(xiǎn)的增加，公司的市場擴(kuò)張以加盟模式為主，絕大多數(shù)門店都是加盟形式。上市后進(jìn)一步拓展市場，若加盟商不能在日常經(jīng)營中嚴(yán)格遵守公司的管理要求，中飲巴比對(duì)加盟模式的制度建設(shè)、運(yùn)營管理、資金管理和內(nèi)控等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　此外，巴比饅頭重點(diǎn)覆蓋的江浙滬地區(qū)，也是大型連鎖便利店企業(yè)密集覆蓋的區(qū)域，兩者在食品品類、門店選址上重合度較高，但相比于便利店，巴比饅頭的產(chǎn)品品類和消費(fèi)場景都更局限，同樣是規(guī)模化發(fā)展和遍布街頭，便利店將成為巴比饅頭未來發(fā)展路上的勁敵。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，巴比饅頭有規(guī)模優(yōu)勢，但品牌調(diào)性不太高，成功步入資本市場后，品牌調(diào)性、產(chǎn)品升級(jí)迭代上都有待加強(qiáng)，行業(yè)競爭激烈，能否保持良好的業(yè)績和利潤率還有待觀察，但規(guī)?；倪B鎖便利店，必然會(huì)對(duì)其發(fā)展形成一定的壓制。

　　“現(xiàn)在便利店在食品上覆蓋了早餐、中餐便當(dāng)、關(guān)東煮、燒烤、零食等多個(gè)品類，甚至包括咖啡、甜點(diǎn)、水果等休閑品類，巴比饅頭這類店的優(yōu)勢不多，關(guān)鍵是以后如何在模式、場景、產(chǎn)品創(chuàng)新上進(jìn)行突破。”朱丹蓬說。

　　記者注意到，隨著城鎮(zhèn)化不斷提升，居民生活節(jié)奏加快的同時(shí)，對(duì)飲食安全、便利和健康的需求也在隨之提升，面點(diǎn)及速凍面點(diǎn)等主食食品的市場需求量和行業(yè)利潤水平都趨于穩(wěn)定，但隨著消費(fèi)需求和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，行業(yè)出現(xiàn)了一些變化趨勢。

　　一方面，食品安全監(jiān)管升級(jí)和上游原材料價(jià)格波動(dòng)加劇，讓一些小型食品餐飲企業(yè)特別是夫妻老婆店，因?yàn)榭癸L(fēng)險(xiǎn)能力和食品質(zhì)量控制水平較低而被迫退出市場，行業(yè)集中度不斷提升。另一方面，行業(yè)內(nèi)的大企業(yè)依靠現(xiàn)代工藝的規(guī)?；a(chǎn)、穩(wěn)定的品質(zhì)、多元化的銷售渠道和相對(duì)完善的質(zhì)量管理體系，逐步在行業(yè)中確立了主導(dǎo)地位并獲得了規(guī)?；?yīng)，從而擁有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤水平，反過來進(jìn)一步擠壓個(gè)體經(jīng)營者的生存空間。

　　朱丹蓬認(rèn)為，規(guī)?；称凡惋嬈髽I(yè)和門店會(huì)逐漸下沉，未來十年，大多數(shù)街頭的夫妻老婆店可能都會(huì)失去生存空間，轉(zhuǎn)型的辦法之一就是加盟，加入大的便利店系統(tǒng)和食品餐飲公司，規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化、資本化、規(guī)模化是行業(yè)未來必然的發(fā)展趨勢。