近期,廣東中旗新材料股份有限公司(下稱“中旗新材”)提交了招股說明書,擬中小板上市,公開發(fā)行不超過2268萬股,占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　IPO日報發(fā)現(xiàn),中旗新材不增收卻增利,還要在主產(chǎn)品銷量持續(xù)下降的情況下,大舉募資擴(kuò)產(chǎn)。

　　據(jù)了解,中旗新材是一家專業(yè)從事人造石英石裝飾材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),主要產(chǎn)品是人造石英石板材和人造石英石臺面,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于廚房、衛(wèi)浴、酒店、商場等室內(nèi)裝飾裝修領(lǐng)域。

　　招股說明書顯示,2017年-2019年和2020年1-6月(下稱“報告期”),中旗新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.42億元、5.65億元、5.29億元、2.09億元,凈利潤分別為7926.41萬元、8627.49萬元、1.09億元、5193.06萬元。

　　可以看出,中旗新材2019年營收同比下降了6.46%,甚至低于2017年,而2017年-2019年三年間,中旗新材凈利潤年均復(fù)合增長率為17.11%。

　　中旗新材在營收波動的情況下,實現(xiàn)了凈利潤的持續(xù)增長。這是如何做到的？

　　IPO日報進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn),這與中旗新材的毛利率有關(guān)。

　　報告期內(nèi),中旗新材主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為32.97%、29.36%、36.67%、35.87%,2019年中旗新材主營業(yè)務(wù)的毛利率較2018年上升了逾7個百分點。

　　對此,中旗新材表示,2019年毛利率上升主要是受原材料成本下降、征退稅差降低影響。

　　除了上述情況之外,IPO日報還發(fā)現(xiàn),此次中旗新材IPO的主要目的就是為了擴(kuò)產(chǎn)。

　　據(jù)了解,中旗新材此次欲募集6.3億元,其中3.4億元用于中旗(湖北)新材料一期建設(shè)項目、7000萬元用于高明二廠二期擴(kuò)建項目、1.6億元用于中旗(湖北)新材料二期建設(shè)項目。

　　需要指出的是,中旗(湖北)新材料一期建設(shè)項目完成后,中旗新材將形成人造石英石板材面年300萬平方米、人造石英石臺面每年16.5萬延米的生產(chǎn)能力；高明二廠二期擴(kuò)建項目完成后,中旗新材將在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上增加人造石英石板材的年生產(chǎn)能力；中旗(湖北)新材料二期建設(shè)項目完成后,中旗新材將形成人造石英石板材每年150萬平方米。

　　也就是說,此次中旗新材有90.48%的募集資金用于擴(kuò)產(chǎn),同時,通過觀察上述募投項目完成后,中旗新材人造石英石板材的生產(chǎn)能力將會得到進(jìn)一步的增長。

　　需要指出的是,從業(yè)務(wù)上看,中旗新材主要擁有石英石板材、臺面、加工服務(wù)等3大業(yè)務(wù),其中報告期內(nèi),板材產(chǎn)生的銷售收入分別為42503.27萬元、41818.66萬元、35505.89萬元、13789.48萬元,分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的78.48%、74.09%、67.21%、65.92%,為其主要的收入來源。

　　換言之,此次中旗新材募資的目的主要是為了擴(kuò)產(chǎn)主要產(chǎn)品。

　　然而,IPO日報發(fā)現(xiàn),中旗新材的板材卻似乎越來越不受歡迎。

　　報告期內(nèi),中旗新材板材的銷量分別為156.8萬平方米、143.03萬平方米、119.92萬平方米、47.72萬平方米,呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢,2017年-2019年年均復(fù)合增長率為-12.55%。

　　那么,在板材銷量、創(chuàng)收能力均持續(xù)下降的情況下,為何中旗新材還要大舉募資擴(kuò)產(chǎn)板材？